券商中國
許盈
2025-10-29 23:09
10月29日晚，招商銀行（600036.SH）發布第三季度報告，該行多項收入指標逐季向好，前三季度經營效益穩中有進。1~9月，歸屬于本行股東的凈利潤1137.72億元，同比增長0.52%；ROAA和ROAE分別為1.22%和13.96%。
營業收入趨勢向好
前三季度，招行實現營業收入2514.20億元，同比下降0.51%，降幅較上半年收窄約1.2個百分點。
在9月1日召開的中期業績發布會上，招行行長王良曾經表示，受貸款重定價影響，凈息差進一步下行，給營收增長帶來了巨大壓力。從二季度的經營情況看，呈現出好于一季度的態勢。他提到，展望下半年，相信可以繼續保持良好的發展態勢。
2025年前三季度，招行季度營收同比變化幅度逐漸向好，與前述高管層前期預測趨勢保持一致，呈現邊際改善態勢。拆開來看，凈利息收入方面，1~9月實現1600.42億元，同比增長1.74%，增幅進一步擴大；非利息凈收入方面，1~9月實現913.78億元，同比下降4.23%，降幅較上半年有所收窄，其中凈手續費及傭金收入同比增幅轉正。
值得注意的是，今年以來，招行大財富管理也呈良好發展態勢，大財富管理收入實現了較快增長。
經營優勢持續鞏固
在利率下行、信貸需求不足等行業性挑戰下，招行營業收入趨勢向好的背后，體現的是自身經營優勢的鞏固和強化。
一是凈息差優勢依然明顯。根據公開數據，以2025年上半年為例，招行凈息差為1.88%，高出行業平均水平46BPs。由于銀行生息資產收益率進一步下行，招行凈息差水平也在下行。但因存款利率市場化下調及持續加強負債成本管控，前三季度招行計息負債成本率同比下降38BPs至1.31%，對凈利息收益率產生一定正向效果。前三季度該行凈息差雖然同比下降12BPs至1.87%水平，但降幅已較去年同期有所縮窄。招行管理層曾公開判斷，2025年該行凈息差指標預計呈現出“行業絕對水平領先、相對變化承壓、未來趨勢可控”的發展趨勢。
二是零售體系化優勢繼續鞏固。與銀行業趨勢一致，零售貸款增長面臨壓力。招行在三季報中提到，在經濟調整轉型階段，居民消費意愿仍待進一步提振，消費類貸款增長相對偏慢。為此，招行加大對小微和消費貸款的投放力度，穩健發展個人住房貸款業務和信用卡業務，截至9月末，集團口徑下零售貸款3.70萬億元，較上年末增長1.43%。在行業增長整體承壓的背景下，招行取得這個增速實屬不易。貸款結構繼續保持穩定，集團口徑下零售貸款余額占貸款和墊款總額的51.80%。
與此同時，零售業務基本盤展現了較強的經營韌性。截至9月末，該行零售客戶數2.20億戶，較上年末增長4.76%；管理零售客戶總資產（AUM）余額16.60萬億元，較上年末增加1.67萬億元，增幅11.19%。
換個角度看，在全行業的零售信貸風險都在上升的背景下，招行適當放慢零售貸款規模增長步伐，持續夯實基礎、優化結構，等待周期反轉，不失為一種理性的選擇。
發展態勢保持穩健
從三季報成績單可以看出，招行還是一如既往地保持了“質量、效益、規模”協調發展的態勢，為長期的高質量發展打下堅實基礎。
資產負債規模穩步增長。截至9月末，招行資產總額達12.64萬億元，較上年末增長4.05%。貸款和墊款總額7.14萬億元，較上年末增長3.60%。負債總額11.37萬億元，較上年末增長4.12%。客戶存款總額9.52萬億元，較上年末增長4.64%。
資產質量總體穩定。截至9月末，招行集團口徑撥備覆蓋率405.93%，繼續保持行業較高水平；不良貸款率0.94%，較上年末下降0.01個百分點。分產品看，本行口徑下公司貸款不良率0.82%，較上年末下降19BPs；零售貸款不良率為1.05%，較上年末上升7BPs。當前全行業零售業務整體呈現風險上升的趨勢，招行相關指標也略有上升，但仍保持同業較優水平，且貸款撥備抵補充足。
資產質量一直是市場對銀行經營管理的關注焦點。招行管理層曾在前述中期業績發布會上進行說明，提出該行零售資產質量穩健可控，聚焦優質客戶、優質區域和優質押品的“三優”貸款占比已達90%，且今年仍在持續提升；抵押貸款占比超八成，安全墊充足；宏觀經濟長期向好的基本面沒有改變，隨著各項積極變化，未來零售信貸的經營環境有望得到進一步改善，競爭態勢將重新回歸到以科技、服務和質量為核心的差異化競爭。基于上述判斷，招行管理層認為，“在守住風險底線、確保資產質量持續保持同業較優的前提下，我行將繼續鞏固和提升零售貸款（含信用卡）的既有優勢，繼續發揮零售貸款在我行資產配置中的‘壓艙石’作用”。
收入結構保持相對穩定。截至9月末，招行非利息凈收入占整體營收比例為36.34%，繼續保持在同業較高的水平。在資本市場持續回暖背景下，招行財富管理的差異化優勢得到顯現，手續費及傭金凈收入持續向好。前三季度代銷理財、基金、信托、證券交易收入增速分別為18.14%、38.76%、46.79%和78.50%，推動財富管理手續費及傭金收入同比增長18.76%，為2022年以來最好水平。（CIS）
