證券時報網(wǎng)
高蕊琦
2025-10-29 21:56
陽光電源(300274)披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，10月28日，六百多位投資者通過電話方式與公司相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了交流。
2025年前三季度，陽光電源業(yè)績持續(xù)保持了快速增長態(tài)勢，當(dāng)期營業(yè)收入664億元，同比增長33%，歸母凈利潤118.8億，同比增長56%。
陽光電源表示，前三季度主要盈利貢獻(xiàn)來自于光伏逆變器和儲能業(yè)務(wù)。在逆變器方面，光伏逆變器業(yè)務(wù)持續(xù)保持增長，收入同比增長約6%，各市場的盈利能力保持穩(wěn)定，相比去年同期毛利率有所提升，主要是國內(nèi)發(fā)貨占比從去年同期的48%下降到今年的40%，市場結(jié)構(gòu)的變化帶來毛利率提升。
儲能業(yè)務(wù)方面，2025年前三季度，陽光電源儲能發(fā)貨同比增長70%，與市場裝機(jī)增速保持基本一致。儲能發(fā)貨結(jié)構(gòu)顯著變化，海外發(fā)貨占比從去年同期的63%攀升到83%，海外占比提升是儲能毛利率保持穩(wěn)定的主要原因。
陽光電源稱，展望未來，行業(yè)發(fā)展的主邏輯一直沒有變化。一是碳中和的目標(biāo)，未來低碳的能源發(fā)展路徑是確定的；二是從發(fā)展空間上來看，全球風(fēng)光一次能源消費占比尚處低位，未來提升空間大；三是度電成本持續(xù)降低，經(jīng)濟(jì)性持續(xù)改善。
談及儲能業(yè)務(wù)展望，陽光電源稱，整體看，海外市場盈利能力更有優(yōu)勢，公司的經(jīng)營策略是優(yōu)中選優(yōu)，所以，海外的發(fā)貨占比更多一些。公司有信心完成今年40—50GWh的儲能出貨目標(biāo)，明年的發(fā)貨目標(biāo)還在研討規(guī)劃中。
陽光電源判斷，明年全球儲能市場還會保持較高增速，大約40%—50%，一是新能源配儲的需求在增加，二是部分海外電網(wǎng)的服役周期很長，從電網(wǎng)安全穩(wěn)定性角度考慮有配儲需求，三是用戶側(cè)市場在諸如歐洲動態(tài)電價出臺等政策帶動下需求也在爆發(fā)，因此判斷儲能明年還會繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢。
“在新能源達(dá)到一定比例后，需要靠儲能來平衡，儲能增加后又給新能源帶來新的發(fā)展空間，新能源和儲能基本上是螺旋式上升的發(fā)展邏輯，這個邏輯也一直在歐洲、美國、亞太等很多市場演繹。”陽光電源負(fù)責(zé)人說道。
根據(jù)陽光電源判斷，中國儲能市場今年從強(qiáng)制配儲市場逐漸轉(zhuǎn)向價值驅(qū)動市場，驅(qū)動因素有所變化：第一是現(xiàn)貨市場發(fā)展，2025年很多省份進(jìn)入現(xiàn)貨市場，新能源電價峰谷差在變大，儲能參與現(xiàn)貨市場的套利空間擴(kuò)大；第二容量市場發(fā)展，很多省份陸續(xù)出臺容量補(bǔ)償電價，出臺容量電價省份的投資收益率普遍較好，儲能自身具備經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動國內(nèi)儲能的發(fā)展，預(yù)計今年國內(nèi)儲能新增裝機(jī)大概130GWh左右，明年在150GWh—200GWh之間。
歐洲市場主要驅(qū)動因素一是高風(fēng)光滲透率天然需要儲能的平衡；二是電網(wǎng)的安全性要求，歐洲電網(wǎng)的平均服役周期較長，改造、新建成本都很高，需要儲能來延后電網(wǎng)改造需求；三是歐洲現(xiàn)貨市場、輔助服務(wù)、容量市場等機(jī)制逐步完善；四是儲能系統(tǒng)成本下降，讓儲能更具備經(jīng)濟(jì)性。
因此，陽光電源判斷，歐洲大型儲能項目從英國逐步發(fā)展，目前，西歐、東歐等一些國家都開始陸續(xù)落地，預(yù)計歐洲未來三年增速在50%左右，另外，歐洲工商儲今年爆發(fā)式增長，預(yù)計明年也保持較快增長，驅(qū)動因素是德國等國家動態(tài)電價的發(fā)布，用戶側(cè)可以通過儲能降低用電成本。
此外，美洲增長主要來自于美國和智利，美國的增長主要是AI的發(fā)展帶來大量的新增電力負(fù)荷需求。中東非市場增長也較快，大項目陸續(xù)招標(biāo)落地。亞太市場如印度、澳洲也保持快速增長態(tài)勢。“儲能從原來的點狀市場變成全球全面開花的局面，整體的增速還是比較快的。”陽光電源說道。
投資者還普遍關(guān)注了陽光電源AIDC業(yè)務(wù)進(jìn)展。陽光電源指出，根據(jù)IEA的判斷，到2030年電力需求翻倍，帶來配儲需求的增加。
陽光電源認(rèn)為，數(shù)據(jù)中心可以理解為能量密度大的負(fù)荷，首先對電力可靠性要求高，不能中斷供電；其次負(fù)荷波動大，對電網(wǎng)和自身供電系統(tǒng)有沖擊；同時，數(shù)據(jù)中心的電力成本占運(yùn)營成本的一半，效率要求非常高。公司稱，基于這三個特點，儲能在數(shù)據(jù)中心的應(yīng)用價值大。第一，通過儲能，可以幫助數(shù)據(jù)中心解決容量的問題；第二，數(shù)據(jù)中心波動非常大，需要儲能支撐峰值負(fù)荷；第三，數(shù)據(jù)中心用電成本很高，通過儲能可以調(diào)整用電策略實現(xiàn)峰谷套利，降低電費。
