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臧曉松
2025-10-27 11:25
超級央行周來襲！
本周重點關注：2025年亞太經濟合作組織（APEC）領導人非正式會議，超級央行周，美聯儲、日本央行、歐洲央行、加拿大央行等將公布利率決議。
10月30日，美聯儲將舉行議息會議，市場普遍預期將再次降息25個基點。美聯儲內部明顯分為兩派：約半數委員更關注勞動力市場放緩風險，理事沃勒近期表態認為任何就業疲軟都可以通過漸進降息來應對；另一半委員則對通脹風險保持高度警惕。同時，美國政府持續“停擺”導致關鍵數據缺失，加劇了政策不確定性。利率決議公布后，美聯儲主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發布會。
10月30日，日本央行與歐洲央行將同日公布利率決議，市場普遍預期兩家央行均將維持現行利率不變。日本央行雖面臨通脹穩固上行，但內部對過早緊縮保持謹慎，或將加息時機推遲至12月；歐洲央行則在通脹小幅反彈與歐元走強的雙重影響下選擇觀望，多位官員已排除進一步降息的可能。利率決議公布后，日本央行行長植田和男、歐洲央行行長拉加德將召開貨幣政策新聞發布會。
美聯儲最愛的通脹指標——9月核心PCE物價指數即將公布。此前公布的8月數據顯示，核心PCE同比增速頑固地維持在2.9%的高位，遠超美聯儲2%的目標。盡管強勁的消費支出為經濟增長提供了支撐，但這輪消費熱潮更多是靠居民儲蓄率降至年內最低水平來維持，而非強勁的收入增長。此外，美國還將公布三季度實際GDP數據。
10月31日，中國將公布10月官方制造業PMI。此前9月制造業PMI連續第二個月回升至49.8%，企業生產經營預期也升至近6個月高點。市場關注數據能否在9月49.8%的基礎上借力新動能突破榮枯線。
印度最大私營煉油商停購俄石油
環球時報援引美國CNBC網站報道稱，在美國決定制裁俄羅斯石油公司和盧克石油公司之后，印度最大的俄羅斯原油買家、私營企業信實工業也決定停止購買俄羅斯原油。信實工業發言人24日在一份聲明中表示，公司“將調整煉油廠的運營以滿足合規要求”，同時維持與供應商的關系。
據報道，信實目前已成為俄羅斯原油的主要買家。大宗商品數據分析公司Kpler的數據顯示，今年9月，信實工業每天從上述兩家俄羅斯公司購買約63萬桶俄羅斯原油，而印度每天進口的原油總量為160萬桶。
有關專家表示，印度從俄羅斯進口的原油過去只占其原油進口總量的不到3%，但如今占印度原油進口總量的約1/3。
就在信實決定停購俄羅斯石油后，其他印度煉油企業也開始考慮減少對俄羅斯原油的采購。
現貨黃金跳空低開
10月27日開盤，標普500指數期貨漲0.8%，納指期貨漲0.9%，道指期貨漲0.7%?，F貨黃金盤中最低觸及4063.80美元/盎司，日內跌超1%。WTI原油漲0.72%，報61.945美元/桶；布倫特原油漲0.62%，報65.604美元/桶。受貿易樂觀情緒推動，紐約期銅大幅高開，一度上漲2.4%。
原油快速反彈，后市走向仍存變數？
上周，國際原油市場在周初觸及近5個月低點后，于下半周開始快速反彈，最終錄得周線上漲。其中，WTI紐約原油期貨收于61.42美元/桶，周漲幅超5%，布倫特原油期貨報64.87美元/桶，周漲幅超7%。
期貨日報記者在采訪中了解到，此前原油市場經歷持續下跌后存在修復需求，同時近期地緣風險抬頭，這兩大因素成為本輪油價反彈的直接驅動力量。
“具體而言，10月22日，美國財政部宣布對兩家俄羅斯石油巨頭實施制裁，與此同時，歐盟也正式通過對俄羅斯第19輪制裁。隨著歐美對俄羅斯制裁的升級，俄羅斯四大石油巨頭現已全部受到美國制裁。受此消息影響，油價迅速反彈，月差也快速走強?！焙Ｍㄆ谪浹芯克脱芯繂T趙若晨分析表示，原油市場擔憂本次制裁帶來的供應擾動。值得注意的是，有報道稱印度和美國正接近達成一項長期擱置的雙邊貿易協定，該協議旨在大幅降低印度對美出口關稅，從當前的50%降至15%~16%。市場普遍預期印度煉油商購買的俄羅斯石油或將大幅減少，這一潛在變化進一步推升了市場的不安情緒。
光大期貨能源化工分析師杜冰沁認為，上周國際原油價格自低位反彈，在美國財政部發布進一步制裁俄羅斯石油聲明之后更為明顯。
從庫存數據表現看，上周EIA和API的數據顯示，美國商業原油、汽油和餾分油庫存全面下降，煉廠開工率和原油加工量小幅回升。當前美國原油庫存同比低0.75%，比近5年同期低4%；汽油庫存比近5年同期略低；餾分油庫存比近5年同期低7%。杜冰沁表示，盡管IEA等機構預測明年全球原油市場將出現較大程度的供應過剩，但從今年的現貨市場表現看，整體維持偏強狀態。除了OPEC+增產不及預期，需求可能有一定程度的低估。
趙若晨認為，當前原油市場正處于短期地緣政治利多與長期供需基本面利空的博弈階段。她表示，在OPEC+持續增產的背景下，美油產量并沒有顯著下滑，整體供應過剩的預期仍是市場的根本矛盾。
對于后市油價反彈的高度和持續性，趙若晨認為，需要觀察市場對此次擾動的修復能力，包括俄羅斯對制裁的反制以及印度等買家的態度。如果局勢不進一步升級，或者實質性影響較小，市場注意力將很快重回基本面，油價可能面臨回調壓力。杜冰沁也持類似觀點：“當前宏觀方面消息較多，短期油價或維持偏強震蕩，但需謹慎對待反彈高度?！?/p>
“總體來看，四季度油價重心整體下移的趨勢難以改變，但高波動將是常態。交易者需精準把握節奏，并合理管理倉位?！壁w若晨建議。
