券商中國
王小芊 戚悟
2025-11-03 16:19
10月30日，立訊精密(002475)發布2025年第三季度業績報告。數據顯示，公司前三季度業績表現超預期增長，并購整合與核心業務協同成效顯著。此外，公司于同日披露了全年業績預告，向市場釋放了其對業績持續增長的信心。
核心數據表現亮眼 外延擴張戰略收效顯著
報告期內，公司實現營業收入2209.15億元，同比增長24.69%，在規模持續擴大的同時保持高質量增長態勢；歸母凈利潤115.18億元，同比增長26.92%，不僅高于此前業績預告中25%的增速上限，且利潤增速跑贏營收增速，反映出公司盈利能力的進一步優化。扣非凈利潤雖處于預期中值，但整體業績表現已超出市場普遍預期。
單季度維度，第三季度成為拉動業績增長的關鍵。數據顯示，2025年第三季度公司實現營業收入964.11億元，同比增幅達31.03%，較前三季度整體增速高出6.34個百分點；環比更是激增53.73%，顯著高于季節性波動，體現出下游需求的強勁復蘇與公司訂單交付能力的提升。利潤端表現同樣突出，第三季度歸母凈利潤48.74億元，同比增長32.49%，環比增長35.36%，營收與利潤的雙位數環比增長，印證了公司業務增長動能的持續增強。
值得關注的是，非經常性損益為公司利潤的增長提供了重要補充。其中，“企業取得子公司投資成本小于可辨認凈資產公允價值”產生收益4.79億元。業內人士指出，這一收益本質是并購形成的負商譽，正是立訊精密對并購標的整改能力與獨到方法論的直接體現。以擁有百年歷史的萊尼為例，該企業此前已連續虧損多年，并購后立訊精密通過針對性的整改措施，成功推動萊尼實現盈利，這一成果充分彰顯立訊精密在并購整合領域的核心競爭力。
同時，立訊精密通過外匯衍生品與理財操作實現收益約3.3億元，既有效對沖了匯率波動對經營的影響，也通過專業的資金管理為利潤端增厚貢獻力量，展現出成熟的風險管控與資金運營能力。
未來增長確定性進一步明確 新興賽道有望拓寬增長空間
除了直觀的財務收益以外，公司業績增長的背后，則是“內生外延”雙輪驅動戰略的深度落地。報告期內，立訊精密已基本完成對萊尼相關資產及聞泰ODM/OEM資產的收購，且整合成效快速顯現。
具體來看，萊尼作為全球第四大汽車線束供應商，其在汽車高壓線束、智能座艙布線等領域的技術積累，與立訊精密在汽車電子領域的布局形成深度互補，疊加海外產能網絡，有望將為公司汽車業務帶來穩定的營收增量。而聞泰的ODM/OEM業務則憑借成熟的客戶資源與制造體系，與立訊精密的精密制造能力協同，將進一步完善公司消費電子業務的供應鏈布局與市場覆蓋。
在此基礎上，公司消費電子、通信與數據中心、汽車三大核心業務板塊協同發展，形成穩定增長矩陣。其中，消費電子業務依托長期積累的技術優勢與核心客戶合作關系，在智能手機、可穿戴設備等領域持續貢獻穩定基本盤。
通信與數據中心業務方面，受益于全球AI服務器擴張浪潮，公司在高速互聯、光電模塊及熱管理領域的垂直整合能力得到充分發揮，已在海內外頭部云服務商中實現多個重要項目的商務突破，成為增長新引擎。
同時，汽車業務亦延續高增長態勢，除萊尼并購帶來的增量外，公司在車載無線充電、智能座艙組件等領域的產品滲透率持續提升，加速向“全球頂級汽車零部件供應商”目標邁進。
對于未來的展望，公司在報告中指出，將繼續推動多元化業務的拓展，加大在AI端側硬件、數據中心高速互聯、熱管理、智能汽車、機器人等新興領域的戰略投入，構建更具彈性的業務矩。
長期而言，公司增長的確定性進一步增強，根據其同步披露的2025年全年業績預告，公司預計全年實現歸母凈利潤165.18億—171.86億元，同比增長23.59%—28.59%，即使在傳統消費電子淡季的第四季度，中值仍對應歸母凈利潤53.34億元，同比增長24.31%、環比增長9.4%，展現出強勁的經營韌性。
