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梅雙
2025-11-03 20:40
能源股，集體異動！
今日盤中，石油、煤炭板塊集體走強，中國海油漲幅一度超過5%，中國石油漲超4%。安泰集團開盤后5分鐘內就被資金直線拉升至漲停板，洲際油氣盤中也直線漲停。而臨近午盤時分，惠博普也封死了漲停板。
有分析指出，前三季度“三桶油”（中國石油、中國石化、中國海油）業(yè)績相較海外巨頭韌性凸顯，體現(xiàn)穿越周期屬性，長期投資價值凸顯。另外，煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，隨著旺季臨近，下游采購力度逐漸加強，煤炭價格有望迎來新一輪上行。
石油股拉升
在盤整多個交易日后，石油股今日再度爆發(fā)，洲際油氣率先沖板，中國海油、中國石油、惠博普、通源石油、中國石化等紛紛拉升。
截至下午收盤，洲際油氣、惠博普漲停，中國海油漲近5%，中國石油漲超4%，通源石油漲近4%，貝肯能源、中曼石油、海油工程漲超3%，石化油服、準油股份等漲超2%，中國石化漲近2%。
今年前三季度，中國石油、中國石化、中國海油歸母凈利潤增速同比分別下降4.9%、32.2%、12.6%；第三季度單季，中國石油、中國石化、中國海油歸母凈利潤分別同比下降3.9%、0.5%、12.2%。光大證券指出，得益于產量持續(xù)上升和優(yōu)異的成本控制能力，中國石油、中國海油當期業(yè)績水平高于歷史油價水平接近時期。2025年三季度，受油價下跌和煉化景氣度低迷影響，國際油氣巨頭的經營業(yè)績同比下滑，埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、道達爾歸母凈利潤分別同比下降14.3%、33.9%、9.6%、13.4%，中國石油、中國海油前三季度歸母凈利潤跌幅小于多數(shù)國際油氣巨頭，在油價下行期的業(yè)績韌性凸顯，“三桶油”在油價下行期的業(yè)績體現(xiàn)出一定的穿越周期屬性。
光大證券表示，中國石油、中國石化近年來加快煉化一體化項目建設，藍海新材料、鎮(zhèn)海煉化下游新材料項目加速推進，采用新技術和工藝進行生產的新裝置有望持續(xù)強化中國石油、中國石化煉化板塊競爭力。當前“反內卷”政策進入具體行業(yè)深度治理階段，石化行業(yè)“反內卷”有望進一步落實，200萬噸及以下煉油產能有望加速出清，使得煉油總規(guī)模較大、單廠煉能較高的中國石油、中國石化持續(xù)受益。
平安證券指出，面對劇烈震蕩的國際原油價格，國內油企通過上下游一體化布局降低了業(yè)績對油價的敏感性，同時油企未來將尋求更加多元化的原油供應來源，繼續(xù)挖掘海外資源投資機會，逐步提升本土資源的開發(fā)利用效率，以保障國內資源供應穩(wěn)定性，因此建議關注持續(xù)發(fā)力國內油氣資源勘探、增儲上產目標明確、海外市場開拓潛力較大的頭部油企。
煤炭股異動
近期，煤炭股的走勢跟石油股高度相似。今日盤中，煤炭股集體拉升。其中，安泰集團高開高走，開盤5分鐘不到就封住了漲停板。其他煤炭股也紛紛跟漲，晉控煤業(yè)盤中一度漲近8%，潞安環(huán)能一度漲超6%，中煤能源漲超5%，陜西煤業(yè)、云煤能源、兗礦能源等集體跟漲。
開源證券表示，近兩周，動力煤價格持續(xù)上漲，主要受到供給收縮和需求逆勢跳漲的雙重影響，其中供給收縮是國慶之后延續(xù)嚴查超產的行動，而需求跳漲是北方寒潮導致取暖需求上行以及港口加快補庫。
上述券商表示，當前，動力煤和煉焦煤價格仍處于歷史低位，為反彈提供了空間。隨著供給端“查超產”政策推動產量收縮，以及需求端進入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持續(xù)改善，兩類煤種價格均具備向上彈性。其中，動力煤有長協(xié)機制修復和“煤和火電企業(yè)盈利均分”的邏輯支撐；而煉焦煤因市場化程度更高，對供需變化更敏感，可能展現(xiàn)出更大的價格彈性。
多數(shù)煤企依然保持了高分紅的意愿，中報仍有6家上市煤企發(fā)布中期分紅方案（中國神華/山西焦煤/陜西煤業(yè)/上海能源/兗礦能源/中煤能源）。煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，當前煤炭持倉處于低位，基本面已到拐點右側，已到布局時點。
信達證券也認為，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當時。該券商指出，在能源大通脹背景下，未來3—5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優(yōu)質煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅、高股息的屬性，疊加煤價筑底推動板塊估值重塑，板塊投資攻守兼?zhèn)淝揖哂懈咝詢r比。
國盛證券表示，自7月份能源局核查超產政策以來，國內煤炭產量持續(xù)受到各方面抑制，7—9月煤炭產量已經連續(xù)三個月同比下降，且參考樣本煤礦的高頻數(shù)據(jù)，10月產量或依然維持同比下降狀態(tài)，且目前各種壓制產量的相關政策和督查行動持續(xù)加強，在此背景下，下半年國內煤炭產量同/環(huán)比下降為大概率事件，其決定了煤價整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢。在庫存已低于去年同期，對價格壓制明顯減輕的背景下，一旦需求略超預期（如冷冬），價格上漲的彈性將徹底打開，年底煤價或以最高點收官。
排版：羅曉霞
校對：盤達
