證券時報網
康殷
2025-10-29 13:02
關鍵時刻，“牛市旗手”崛起。
今日（10月29日）盤中，A股“牛市旗手”券商股集體爆發，華安證券強勢漲停，東北證券觸及漲停。有分析指出，券商股的表現強勁主要受三季度業績超預期推動。另外，滬指突破4000點大關帶動市場情緒回暖，也是券商股走強的原因之一。
受券商股走強帶動，滬指成功站上4000點大關，截至午間收盤，滬指漲0.37%，報4002.83點；創業板指數大漲超1%。對于A股后市，國內券商與外資機構的展望都較為樂觀，中國資產價值重估、科技敘事明晰，將持續推動全球資本增配，中國股市有望步入更具持續性的上行趨勢。
“牛市旗手”爆發
10月29日盤中，A股券商股集體拉升，華安證券強勢漲停，截至午間收盤，東北證券大漲9.7%，長江證券、廣發證券漲超4%，東方證券、東興證券、華西證券漲超3%，東方財富、國元證券、國金證券、華泰證券、山西證券、國泰海通等券商股漲超2%。
有分析指出，券商股表現強勁，主要受上市券商三季度業績超預期推動，截至10月28日，有14家券商披露了前三季度業績，其中13家數據可比券商的前三季度歸母凈利潤合計約467.26億元，同比增長46.42%，呈現高景氣態勢。另外，目前滬指正處于沖擊4000點大關的關鍵階段，市場情緒也在一定程度上刺激了券商股股價走勢。
多家機構指出，目前券商板塊仍是“相對低估+業績同比高增”的稀缺資產。開源證券認為，上市券商三季報有望超預期，投行、衍生品和公募業務將接續改善，頭部券商ROE（凈資產收益率）具備擴張潛力。
西部證券同樣建議關注券商板塊，指出在經濟定調積極的背景下，資本市場上升趨勢明朗，券商板塊業績表現優異。
華泰證券認為，當前資本市場戰略地位提升，各部委及監管部門形成政策合力，在引入中長期資金、活躍市場、重視投資者保護中實現著重大變化。同時，低利率時代下的資產配置邏輯重塑，權益市場收益率提升、波動率下降，機構與居民資金加速遷移，也是資本市場底層邏輯轉變的重要表現，進而推動券商板塊戰略配置機會的出現。
對于券商股前景，賣方研究機構仍普遍持樂觀態度，券商板塊有望在業績支撐、政策利好及市場活躍度提升的多重因素推動下，延續估值修復行情。另外，公募基金等機構的補配邏輯依然清晰。投資者可關注零售業務優勢突出、機構業務強勁及財富管理領域領先的頭部券商。
滬指突破4000點
作為“牛市旗手”，券商股集體走強，直接帶動滬指成功闖關4000點，截至午間收盤，滬指漲0.37%，站穩4000點，報4002.83；深證成指漲0.9%，創業板指數漲1.35%。滬深兩市半日成交額達1.42萬億元，較上個交易日放量719億元。
盤面上，熱點快速輪動，海南板塊強勢拉升，有色金屬板塊再度走強，量子科技概念反復活躍，銀行板塊表現疲軟。
滬指突破4000點之后，投資者最關注的焦點話題是，A股本輪上漲趨勢能否持續？
前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，滬指突破4000點是一個里程碑事件，說明牛市趨勢進一步確立。本輪牛市主要受到政策面與資金面的雙重推動。以滬深300為代表的主要指數估值水平低于2015年高點，甚至有一些指數仍在歷史平均水平附近，這說明當前市場可能仍處于牛市的上半場，突破4000點并不意味著行情結束，而可能是行情新的起點。
招商證券策略團隊指出，展望后市，市場將會繼續延續9月的趨勢，保持震蕩上行且低斜率的走勢。目前市場處在牛市第二階段的判斷沒有發生變化，增量資金持續流入的態勢沒有發生變化，而指數上行速度放緩后，增量資金更加平穩，是驅動市場穩健上行的關鍵力量。公募私募融資余額均呈現凈流入的態勢，也使得市場風格更加均衡。
中信證券認為，當前，活躍趨勢性資金的減倉已基本完成，市場的成交和換手也已經回到理性水平。這意味著投資者近期頻繁討論的風格切換實際上已經基本結束，而不是開始。市場大概率重新回到業績驅動的結構市特征。
中金公司研報認為，展望后市，大小盤風格或呈現轉換，大盤成長風格有望中期（3—6個月）占優。當前宏觀背景仍偏支持新興成長板塊，包括宏觀經濟有待繼續修復、產業技術迭代較快、產業政策注重創新、并購重組和IPO相關政策繼續對科創企業予以鼓勵等，與此同時大市值新興成長企業占比增加，對大小盤的影響相比以往更均衡。資金層面，A股機構投資者持股集中度仍有上升空間，大市值新興成長風格的機構持股占比仍有望增加。更長期看，代表我國未來戰略發展方向的新興成長領域或將保持相對優勢，大盤成長類公司數量及市值占比有望提升。
排版：王璐璐
校對：楊立林
