券商中國
程丹
2025-10-29 11:20
盡管港股的癌癥早篩第一股黯然退市，但基金經理仍在搶購相關資產。
因財務風波及長期停牌，基金重倉的諾輝健康在10月27日被正式取消上市地位，此前有多家公募將該股估值調整至0.01港元。作為AI醫療賽道的細分，諾輝健康的退市并未影響行業，反而使得癌癥早篩賽道的競爭格局，出現極大的優化，刺激基金經理在今年三季度開始重倉這一賽道，部分品種在短短兩個月內為基金經理帶來接近1.8倍的個股收益。
行業“明星”正式退市
在公募及QDII基金追捧全球癌癥早篩股票之際，諾輝健康于10月27日正式被強制退市。
港交所宣布，自2025年10月27日上午9時起，諾輝健康（已委任共同臨時清盤人）的上市地位將根據《上市規則》第6.01A(1）條予以取消。諾輝健康的退市時機，是創新藥與AI醫療資產備受公募青睞的元年，也是基金經理在全球各大市場持續搜尋癌癥早篩資產之際。
公募密切關注的癌癥早篩賽道，乃是一種融合了基因組學與AI醫療的新興技術，券商中國記者注意到，諾輝健康成立于2015年，專注于高發癌癥居家早篩賽道，主要從事結直腸癌、胃癌及宮頸癌等篩查產品的研發、臨床開發、檢測運營及商業化業務。公司已經分別上市并商業化三款產品：常衛清、噗噗管和幽幽管，常衛清是中國目前唯一獲得國家藥監局批準的腸癌篩查產品。
因癌癥早篩所采用的液體活檢技術，能解決用戶在侵入式檢查中出現怕疼不適的需求，這種被稱為“一滴血測癌”的新技術，因而在創新藥和AI醫療火爆融合的背景下，深受基金經理和投資者的關注。
光大陽光智造基金披露的信息顯示，截至今年6月末，諾輝健康為該只基金的第七大重倉股，倉位占比為3.18%。此外，不少主動權益基金及指數基金產品亦在不同程度上持倉諾輝健康。最輝煌之際，諾輝健康的市值一度接近400億港元。
不過，當審計機構于拒絕為諾輝健康財報背書，并發出關于質疑銷售真實性等問題的關注函后，諾輝健康被港交所強制停牌，股價定格在14.14港元。之后，公募基金也開始持續發布有關下調估值的相關公告。
今年9月底，鵬華基金發布公告，自2025年9月29日起，對旗下鵬華中證港股通科技交易型開放式指數證券投資基金和鵬華中證港股通醫藥衛生綜合交易型開放式指數證券投資基金持有的停牌股票“諾輝健康”估值調整為0.01港元/股。
優化行業格局？基金繞路搶購賽道競品
值得一提的是，諾輝健康的退市使癌癥早篩這個備受基金看好的賽道變得稀缺起來。
由于諾輝健康因財務數據問題長期停牌，以及最后的退市，看好癌癥早篩的基金經理們，在港股市場一度難以找到相關資產，不少基金經理不得不采取繞路美股的策略，布局美股的癌癥早篩品種。
在此背景下，今年5月份，諾輝健康的競爭對手Mirxes（覓瑞）公司乘機在港股IPO，成為港股市場上的第二家癌癥早篩公司。Mirxes（覓瑞）由具有新加坡國立大學、哈佛大學背景的三位科學家聯合創立，并吸引原阿里巴巴旗下淘寶CEO孫彤宇的戰略投資，在諾輝健康于10月27日正式退市后，該公司成為港股市場唯一一家癌癥早篩賽道股。
值得一提的是，今年10月9日， Mirxes覓瑞在港股發布公告，其核心產品覓小衛正式獲得中國國家藥品監督管理局第三類醫療器械注冊證。該產品成為國內首個針對胃癌早篩適應癥的無創檢測產品，這也是中國發出的第一張胃癌篩查的體外診斷（IVD）注冊證，填補了我國無創胃癌早篩領域空白。
在諾輝健康停牌退市，以及次新股Mirxes覓瑞在今年10月前尚未有內地市場批文的空窗期，部分公募QDII產品還不得不去美股尋找相關資產。比如，基金經理毛丁丁所管基金產品在今年上半年買入美股癌癥早篩龍頭GRAIL公司，GRAIL公司憑借AI醫療和基因組學技術，在近期吸引了韓國三星集團的濃厚興趣和戰略投資。創金合信基金披露的2025年三季報顯示，毛丁丁管理的創金合信全球醫藥生物基金在今年三季度期間，將GRAIL公司從此前的第19大股票，持續買入加倉至基金第四大重倉股。
創金合信基金在癌癥早篩賽道的布局，使相關基金獲利豐厚，自9月1日至今的兩個月時間內，GRAIL公司為創金合信全球醫藥生物基金帶來約1.8倍的個股收益，而在今年前10個月內，GRAIL公司憑借“滴血驗癌”這一技術拉爆股價，年內股價漲幅已達400%。
公募判斷AI醫療景氣度抬升
關于癌癥早篩、基因組學等AI醫療賽道的潛力，多位基金經理判斷行業景氣度將持續抬升。
長城基金龍宇飛認為，以AI醫療為代表的醫療新科技在持續推進，長期來看需求確定性較強，供給也在持續普及和迭代。同時，其中很多公司位置仍較低，自身主業景氣度存在抬升的可能，因此在未來出現AI模型和應用端催化的時候，重新獲得市場青睞是值得期待的。
他認為，醫藥行業比較重視政策導向，目前除了創新藥得到政策大力扶持外，一些醫療新科技方向（如AI智能體、腦機接口、手術機器人等）的政策力度也較以往大幅增強。如果未來市場風格仍以“創新牛”為主，將繼續在醫藥中深挖有科技創新想象空間的板塊和個股。
創金合信全球醫藥QDII基金經理毛丁丁也對記者表示，AI醫療賽道的投資機會主要集中在三大方向：
第一，AI制藥。AI技術的廣泛應用將顯著提升新藥開發的效率，國內外已有多款通過人工智能技術篩選并推進的藥物進入到臨床驗證階段，商業模式驗證在即。
第二，AI醫療。除了關注診療環節的AI輔助導診、問診、診斷等環節以及預后的輔助健康管理等環節外，也應積極關注與人工智能結合應用的其他新興治療技術，如腦機接口、外骨骼等。
第三，數據生產及應用。作為人工智能計算和訓練的底層基礎，醫療相關數據的數量及質量會影響AI醫療產品的效能。因此，能夠充分獲取并利用高質量診療數據的公司具有領先優勢，比如基因測序等體外診斷服務提供商、大型醫療集團等。
校對：彭其華
