證券時報
陳雨康
2025-10-24 22:26
美國9月CPI低于預期，強化美聯儲降息預期。
周五（當地時間10月24日），美國三大股指全線收漲，其中，道瓊斯工業指數漲1.01%報47207.12點，標普500指數漲0.79%報6791.69點，納斯達克指數漲1.15%報23204.87點，均再創歷史新高。本周，道瓊斯工業指數漲2.2%，標普500指數漲1.92%，納斯達克指數漲2.31%。
歐洲主要股指多數收漲，德國DAX指數漲0.13%報24239.89點，法國CAC40指數持平報8225.63點；英國富時100指數漲0.7%報9645.62點，續創歷史新高。本周，德國DAX指數漲1.72%，法國CAC40指數漲0.63%，英國富時100指數漲3.11%。
中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數漲0.27%。個股方面，阿特斯太陽能漲超6%，小馬智行漲逾3%，陸控漲近3%，世紀互聯漲超2%，金山云漲逾2%；再鼎醫藥跌超6%，貝殼跌逾3%，百勝中國跌超1%，理想汽車跌逾1%，愛奇藝跌近1%。
美國9月CPI數據強化降息預期
美國勞工統計局周五發布的報告顯示，9月份整體和核心通脹指標均低于預期，為美聯儲進一步推進降息鋪平了道路。這是政府停擺以來第一份重磅數據。
美國9月未季調CPI年率錄得3%，較上個月的2.9%小幅上升，為2025年1月以來新高，但增幅略低于市場普遍預期的3.1%；9月季調后CPI月率錄得0.3%，增幅低于市場預期和前值的0.4%。美國9月未季調核心CPI年率錄得3%，低于市場預期和前值的3.1%；9月季調后核心CPI月率錄得0.2%，同樣低于市場預期和前值的0.3%。
美國CPI數據公布后，交易員加大對美聯儲今年還將降息兩次的押注。與美聯儲政策利率掛鉤的期貨合約還顯示，市場對美聯儲在明年1月會議上進一步降息的預期也在升溫。
民生證券認為，9月核心通脹有望延續溫和上漲態勢，這也意味著市場基本定價的10月降息預期難以逆轉。短期來看，美聯儲對于就業市場風險的權衡暫時超過了通脹，近期鮑威爾也多次強調，勞動力市場出現越來越多疲軟跡象，即便在停擺期間缺乏政府數據的情況下，就業下行風險已明顯上升。至少站在當前節點，溫和的通脹為美聯儲保留了10月降息的余地，或可優先緩解就業問題。
根據圣路易斯聯儲最新研究顯示，當前關稅向價格的傳導僅約35%，其中價格調整的滯后、企業競爭下的壓價行為等使得關稅向消費端的轉嫁尚不明顯。隨著美國新一輪補庫需求釋放、關稅落地后保稅區庫存陸續離區，疊加企業利潤率稀釋，環比漲幅或進一步加快，這意味著四季度通脹壓力將進一步放大。
民生證券預計，即使10月如期降息25個基點，后續美聯儲寬松的路徑也會更加“束手束腳”。在通脹加速上行的背景下，最終利率路徑可能不及市場預期的樂觀（當前市場定價至明年1月仍有3次降息）。四季度很可能出現預期的反向修正：降息后逐步修復的就業市場與加速上行的通脹并存，這或導致美聯儲在12月或明年1月暫緩降息。
歐盟初步認定元宇宙公司違反《數字服務法》 或處以高額罰款
央視新聞報道，當地時間24日，歐盟委員會表示，已初步認定元宇宙公司違反歐盟《數字服務法》。若元宇宙公司未能糾正涉嫌違規行為，最高將被處以相當于其全球營業額6%的罰款。
歐盟委員會指出，該平臺未能向研究人員提供充分的數據訪問權限，妨礙了對其保護用戶免受非法或有害內容侵害措施的評估。歐方批評該公司設置“過于煩瑣的程序”，導致研究數據不完整或不可靠。歐盟委員會指責元宇宙旗下臉書和照片墻未能提供便捷的非法內容舉報機制，用戶在內容被刪除或賬戶被暫停后也缺乏有效申訴渠道。元宇宙否認違規，稱已根據歐盟新規調整舉報選項、申訴流程和數據訪問工具。
此次調查始于去年，屬歐盟落實《數字服務法》的廣泛執法行動之一。
國際貴金屬期貨普遍收跌
10月24日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.45%報4126.90美元/盎司，本周累計下跌2.05%；COMEX白銀期貨跌0.60%報48.41美元/盎司，本周累計下跌3.38%。
美國政府關門已進入第四周，白宮表示可能無法公布10月份的通脹數據，這將是歷史上首次出現這種情況。資金短缺導致調查人員無法前往現場收集關鍵數據，這一情況可能對市場預期產生重大影響。與此同時，美國9月通脹數據低于預期可能強化市場對美聯儲降息的預期，這對貴金屬市場構成潛在支撐。
不過，歐洲經濟數據的改善可能緩解部分避險需求，市場關注焦點仍集中在美聯儲貨幣政策預期和全球經濟前景上，這些因素將繼續影響黃金和白銀的投資需求。
美油主力合約收跌0.57%，報61.44美元/桶，周漲7.51%；布倫特原油主力合約跌0.29%，報65.1美元/桶，周漲6.22%。
國信期貨認為，歐美強化對俄制裁，加重原油供應擔憂，美國石油庫存減少也提供了支撐。美國能源信息署數據顯示，截至10月17日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.31388億桶，比前一周下降14.2萬桶；美國商業原油庫存量4.22824億桶，比前一周下降96.1萬桶。技術面，油價企穩回升，短期震蕩偏強。
校對：王蔚
