證券時報網(wǎng)
2025-10-24 22:54
黨的二十屆四中全會于2025年10月20日至23日在北京舉行，并于10月23日發(fā)布了《中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議公報》（下稱“《公報》”），會議審議通過了《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》。
多家券商首席分析師第一時間分享了學(xué)習(xí)體會。
推動高質(zhì)量發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)
多位券商研究人士分享了《公報》的學(xué)習(xí)體會。
華福證券研究所所長任志強(qiáng)表示，在“十四五”收官與“十五五”啟航的歷史交匯點(diǎn)，黨的二十屆四中全會系統(tǒng)構(gòu)建了以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興的戰(zhàn)略體系，明確了科技創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)主攻方向，又通過內(nèi)需體系重塑與高水平市場經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)構(gòu)筑內(nèi)生增長動力，更以統(tǒng)籌發(fā)展和安全的頂層設(shè)計應(yīng)對復(fù)雜變局，最終形成了一套目標(biāo)層層遞進(jìn)、政策相互協(xié)同、發(fā)展與安全并重的完整行動綱領(lǐng)，為在不確定世界中穩(wěn)步推進(jìn)社會主義現(xiàn)代化提供了確定性路徑。
華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁關(guān)注到《公報》重提了“堅持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”。劉郁表示，黨的十九屆五中全會《公報》原文，“堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，以推動高質(zhì)量發(fā)展為主題”，未提及“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”，而是在之后的2021年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議中曾強(qiáng)調(diào)“堅持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心是黨的基本路線的要求”，及2022年的黨的二十大報告中繼續(xù)提到“堅持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”。
“此次在‘十五五’規(guī)劃綱要的指導(dǎo)思想和原則部分重申‘堅持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心’，可見經(jīng)濟(jì)建設(shè)在未來五年的地位之重要?！眲⒂粽f。
申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉也表示，會議新增“堅持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”，并將其置于“以推動高質(zhì)量發(fā)展為主題”之前，進(jìn)一步凸顯對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重視。在主要目標(biāo)上，會議將黨的十九屆五中全會提出的“經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得新成效”，細(xì)化為“高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強(qiáng)水平大幅提高”。
趙偉還提到，本次會議再度涉及短期經(jīng)濟(jì)判斷，明確提出“堅決實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)”。會議強(qiáng)調(diào)“宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時加力”，結(jié)合當(dāng)前近3000億元政策性金融工具已投放、財政從地方政府債務(wù)結(jié)存限額中安排5000億元下達(dá)地方的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，全年實(shí)現(xiàn) 5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)具備相當(dāng)堅實(shí)的支撐。
科技仍然是重要關(guān)鍵詞
長城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅統(tǒng)計了《公報》中的一些關(guān)鍵詞出現(xiàn)次數(shù)，其中產(chǎn)業(yè)8次，科技創(chuàng)新6次，安全7次，消費(fèi)2次，改革5次，開放3次，房地產(chǎn)1次，債務(wù)1次，金融0次。“將科技自立自強(qiáng)擺在了‘十五五’社會發(fā)展目標(biāo)首要位置?！蓖粢阏f。
《公報》中強(qiáng)調(diào)，“加快高水平科技自立自強(qiáng)，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，提出要抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革歷史機(jī)遇，全面增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，搶占科技發(fā)展制高點(diǎn)，不斷催生新質(zhì)生產(chǎn)力。
華福證券首席宏觀分析師秦泰表示，這些要求意味著“十五五”期間我國將進(jìn)一步鼓勵各主要科技創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)前沿技術(shù)研發(fā)突破、追求尖端領(lǐng)先地位優(yōu)勢，在激烈的全球科技競爭中持續(xù)趕超、謀求超越，以自主可控的尖端技術(shù)打破產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸，獲得更大的供給側(cè)全球前沿科技競爭主動權(quán)。
廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊則認(rèn)為，關(guān)于科技創(chuàng)新，需要注意的兩個細(xì)節(jié)是“抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的歷史機(jī)遇”“要加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)”。“原始創(chuàng)新”是相對于二次創(chuàng)新而言的，是指在科學(xué)發(fā)現(xiàn)、技術(shù)發(fā)明、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域，獲得前所未有的突破，從而對這一領(lǐng)域的發(fā)展方向形成奠基性的、引領(lǐng)性的貢獻(xiàn)。這與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系對于“未來產(chǎn)業(yè)”的重視一脈相承。郭磊表示，目前處于新一輪科技革命的關(guān)鍵歷史階段，加強(qiáng)“原始創(chuàng)新”將有助于中國在全球科技創(chuàng)新中建立先行優(yōu)勢。
“對科技創(chuàng)新的要求不斷提高，從科技自立自強(qiáng)，到搶占科技發(fā)展制高點(diǎn)，再到加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，其背后也蘊(yùn)含著我們在相關(guān)前沿領(lǐng)域可能繼續(xù)加大投入和支持力度，關(guān)注后續(xù)規(guī)劃全文中涉及的行業(yè)。”劉郁表示。
堅持惠民生和促消費(fèi)
全會提出，“堅持?jǐn)U大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點(diǎn)，堅持惠民生和促消費(fèi)、投資于物和投資于人緊密結(jié)合”。
對此，中信建投宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師周君芝表示，全會提到“堅持惠民生和促消費(fèi)”結(jié)合，說明政策或更加重視在長期維度上培育消費(fèi)，而非聚焦短期消費(fèi)刺激、以透支未來消費(fèi)換取當(dāng)下數(shù)據(jù)高增。因此以工代賑、發(fā)放補(bǔ)貼等或不被采用。未來消費(fèi)提振之路著重三個方面：其一，創(chuàng)造新的生產(chǎn)供給，從而撬動新的就業(yè)；其二，以改善民生為切入點(diǎn)，消除居民消費(fèi)壓力，打開消費(fèi)空間；其三，財政投資著重人口結(jié)構(gòu)、素質(zhì)。
中金公司表示，“投資于人”短期提振需求，長期提升供給能力。從方向上看，解決群眾急難愁盼的民生問題，有多個方面值得關(guān)注。一是社保擴(kuò)覆蓋面、提水平，如縮小城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老和醫(yī)療保障差距，靈活就業(yè)和中小企業(yè)社保降低繳費(fèi)負(fù)擔(dān)、做實(shí)繳費(fèi)基數(shù)、提升保障水平；二是民生從重硬件到重軟件；三是提升基本公共服務(wù)的均衡性，推進(jìn)公共服務(wù)隨人走、由常住地供給；四是降低三育成本，辦好人民滿意的教育，如提升生育直接和間接補(bǔ)貼水平，義務(wù)教育更重公平性，高中階段提升普職比，大學(xué)階段優(yōu)質(zhì)學(xué)位擴(kuò)圍和新興學(xué)科增設(shè)；五是大力發(fā)展社區(qū)嵌入式的居家養(yǎng)老，將社區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、三級診療和長護(hù)服務(wù)有機(jī)結(jié)合；六是推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展。
排版：王璐璐
校對：祝甜婷
