證券時報網
李銘宇
2025-10-24 21:19
龍凈環保(600388)10月24日披露定增方案，控股股東紫金礦業(601899)擬全額認購20億元的增發股份。本次定增發行價格僅11.91元/股，相當于今日股價的75%，本次發行將對公司的即期收益產生攤薄。
折價定增
公告顯示，龍凈環保本次向特定對象發行股票數量為不超過1.68億股（含本數），發行價格為11.91元/股，擬定依據為不低于定價基準日前20個交易日公司A股股票交易均價的80%。不過，如果按龍凈環保今日（10月24日）15.85元/股的收盤價估算，折價幅度接近25%。
一般而言，折價增發將對未參與增發的投資者利益空間產生雙重擠壓。“為了支付相同的對價，上市公司必須增發更多的股份，其股本數量將額外增加。這些額外增加的股本一方面稀釋了原來中小股東的股權，另一方面也攤薄公司的每股收益，推高了股票市盈率。”有分析人士表示。
龍凈環保在公告中也確認，本次發行對公司的即期收益有一定攤薄影響。該公司測算顯示，在公司2026年度實現凈利潤和扣非后的凈利潤分別較2025年度持平、增長10%、增長20%的情況下，本次向特定對象發行后相比發行前的每股收益均有所下降。
“本次發行募集資金到位后，公司的總股本和凈資產將會有一定幅度的增加。若未來公司收入規模和利潤水平不能實現相應幅度的增長，則每股收益等指標將出現一定幅度下降的風險。”龍凈環保方面表示。龍凈環保計劃通過加強募集資金管理，提高資金使用效率，加強內部控制，不斷完善公司治理、利潤分配制度特別是現金分紅政策等措施，實現可持續發展，以填補即期回報。
定增目的何在？
對于20億元定增募資，龍凈環保計劃將其全部用于補充流動資金。對此，龍凈環保解釋稱，近年來公司通過銀行借款、發行可轉換公司債券等方式籌集資金，為擴大經營規模、提升市場競爭力提供了支持和保障，但由此導致的高財務杠桿增加了公司的經營風險，新增的財務費用降低了公司的盈利水平。
財報顯示，最近三年一期各期末，龍凈環保的資產負債率分別為71.32%、68.58%、61.42%和62.01%；最近三年一期，公司利息費用金額分別為2.28億元、1.99億元、1.42億元和8504.01萬元。橫向對比龍凈環保的負債率并不特別突出，根據Wind統計，環保行業53家上市公司的平均資產負債率為59.42%。如果以平均資產負債率從高到低排名，龍凈環保在53家企業中排位第18位。
除了優化財務結構，龍凈環保也坦承本次定增存在增強控股股東地位的目的。據悉，截至9月底紫金礦業持有龍凈環保的股份比例為25%，本次認購完成后持股比例將升到33.76%。龍凈環保稱，提升紫金礦業對公司的控股比例，鞏固其控股股東地位，可以提升公司決策效率。
前次定增計劃未成行
值得注意的是，在2023年7月，即紫金礦業入主龍凈環保一年后，龍凈環保也曾籌劃向紫金礦業定增的計劃。但是這一計劃最終未能成行，原因系“公司前次募集資金使用比例較低，綜合考慮當前資本市場環境、相關政策及公司實際情況等因素”。
如今又兩年過去，龍凈環保本次定增中再次更新的《前次募集資金使用情況專項報告》顯示，截至2025年9月30日，龍凈環保前次募集資金累計已全部使用完畢，不過變更用途的募集資金總額比例高達64.16%，其中實際落地的平湖市生態能源項目、龍凈環保輸送裝備及智能制造項目均未達到預計效益。
龍凈環保本次定向發行A股股票尚需取得龍凈環保股東會的同意及相關監管機構的核準。其中龍凈環保擬定審議本次定增的第三次臨時股東會將在11月7日召開，紫金礦業方面將回避表決定增相關議案。
