證券時報記者 王小芊 吳琦

隨著《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《方案》）發布，行業迎來了一場系統性變革——從監管信號到市場實踐、從體系建設到功能定位，公募基金正在攀上新的發展坐標。

那么，基金公司該如何在激烈的競爭中脫穎而出，成為一流投資機構？

答案顯然不限于規模擴張，而是體系能力、差異化定位與長期價值創造的全面提升。唯有真正回歸以投資者為中心，才能在市場洗牌中保持長期競爭力，這也成為了業界逐漸明晰的共識。

放眼未來，行業格局將被重塑——頭部機構依靠全鏈條能力鍛造“航母”，持續領跑；特色機構則通過差異化和專業化打造“精品店”，一步步夯實競爭優勢，向一流投資機構的標準不斷邁進。

鍛造體系能力 助力生產方式變革

近年來，公募基金走到了轉型的關鍵期。如何在競爭加劇的行業環境中重塑自身，真正邁向一流投資機構，已成為擺在全行業面前的必答題。

今年5月下發的《方案》為此給出了明確路徑——行業需要加快構建“平臺式、一體化、多策略”的投研體系，強化核心投研能力的建設。這一要求，不僅回應了行業的現實，也為其未來的轉型方向提供了清晰指引。

在業內人士看來，一流的投資機構應該具備多方面的能力和特質。晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴認為，投資團隊應該擁有穿透周期的長期投資回報能力，一流投資機構的收益絕非全賴“短期爆款”，而是能在牛熊周期中持續創造穩定回報。投資者對公募基金的核心需求是“財富保值增值”，若基金公司僅依賴于短期行情來沖刺業績，終將失去客戶的信任。因此，長期穩定回報是機構穿越行業周期的生命線。

李一鳴還表示，隨著居民財富向跨境配置延伸，一流投資機構需具備覆蓋股、債、商品、另類資產等全品類布局的能力，以及對接全球市場的產品矩陣。

除了能力，服務同樣是核心競爭力之一。李一鳴認為，一流投資機構需要建立以客戶為中心的全周期服務文化，全周期服務能減少客戶非理性操作，真正實現“產品收益轉化為客戶實際收益”。

在上海一家頭部基金公司的市場部負責人看來，除上述幾點外，一流投資機構還應展現其他特質，比如以投資者利益為先的價值觀和文化基石，積極踐行社會責任、服務國家戰略、提升資本市場功能，并以國際化視野和創新精神不斷保持競爭力。

在理念與價值之外，如何在生產方式上完成進化，同樣是公募基金必須面對的現實課題。對此，中歐基金認為，若要在保證產品和服務質量的同時實現規模化發展，就必須突破傳統模式，走向資管工業化的道路。

當前，國內上市公司數量已突破8000家，公募基金規模則邁向了35萬億元，中國資管行業正經歷深刻變革，傳統的明星基金經理“單兵作戰”模式已難以適應市場的復雜度與規模體量。隨著管理規模的不斷增加，基金公司若收益來源單一會很容易導致業績不穩定，因此通過團隊化、協作化的投研模式來構建多元收益來源就成為了必然選擇。

中歐基金分析稱，無論是銀行理財、保險資金還是個人投資者，每一類客戶的風險偏好、收益目標和持有周期都不盡相同，資管機構必須從“生產我們能生產的”轉向“生產客戶真正需要的”。面對復雜多變的市場，要真正成為一家用長期業績說話、長期服務大眾的基金公司，就必須從“靠個體”走向“靠體系”，完成一次深刻的生產方式變革。

回歸功能定位 走差異化道路

如果說邁向一流投資機構的關鍵在于體系建設與長期競爭力，那么下一步的核心則是專注主業、堅守功能定位。正如《方案》所強調的那樣，行業必須從規模導向轉向價值創造，引導機構基于自身稟賦與定位，走出差異化發展之路。

從行業生態看，《方案》重點強調的資產管理與綜合財富管理能力雙提升正在重塑競爭格局。李一鳴認為，頭部機構應憑借全鏈條能力領跑，特色機構則需通過“細分資管能力+精準服務”突圍，最終推動行業從“規模競賽”轉向“價值創造”的高質量發展新階段。

事實上，業界共識也正逐漸清晰。高質量發展不在于盲目擴張，而在于明確定位——要么憑借全鏈條能力建設成為“綜合型航母”，要么在細分領域深耕成就“精品店”。最終，不同模式又殊途同歸，就是以客戶為中心，把產品收益真正轉化為客戶可獲取的實際回報。

在這一框架下，各家基金公司也結合自身稟賦，走出了不同的發展路徑。

易方達基金認為，建設具備國際競爭力和市場引領力的一流投資機構，關鍵在于專注主業，堅守綜合性資管公司的功能定位。在此基礎上，該公司一方面持續提升核心投研能力，優化組織體系和管理模式，強化“平臺型、團隊制、一體化、多策略”的體系建設，提升價值發現與前瞻布局能力；另一方面，著力強化合規風控的主動性與前瞻性，推動“全員、全流程”的風控文化落地。

中歐基金則深刻地變革著生產方式。該公司通過“專業化、工業化、數智化”的投研體系升級，力求讓高質量基金產品從依賴個體的“偶然”，進化為體系輸出的“必然”。董事長竇玉明直言：“我們不打算參與所有業務的競爭，只做最擅長的。基金行業的終局，是長期專業主義者的勝利。”

國泰基金強調，將立足主責主業、發揮專業優勢，加強系統謀劃和頂層設計，抓住市場和投資者需求，持續推出創新產品，加大對實體經濟和戰略性新興產業的支持力度，提升服務新質生產力的能力和水平，履行好公募基金的職責使命。

招商基金表示，將以為投資者創造更多價值為使命，堅定以持有人獲得感為引領、打造最佳客戶體驗資產管理公司的戰略愿景，強化多元資產配置的核心邏輯，將投資者利益作為公司自身效益與管理規模之間的關鍵變量，堅定信心、全力構建高質量發展新生態。

在鵬華基金看來，優秀的投資家和投資機構是這個時代的呼喚。作為一家全能型資管機構，鵬華基金將繼續立足中國市場，融合歐洲頭部資管機構的獨特優勢，以開放包容的姿態吸收國際經驗，并以專業務實的作風服務實體經濟。

中銀基金同樣強調長期主義。該公司著力提升投研核心競爭力，構建“平臺型、團隊制、一體化、多策略”的投研體系，倡導理性投資、價值投資、長期投資理念，并積極踐行從規模導向向投資者回報導向轉變。同時，公司還積極踐行中國特色金融文化，堅持穩健經營理念，持續提升風險管理與內控合規水平，持續深入推進全面風險管理有效性建設，促進各項業務合規穩健發展。

深化結構轉型 重塑行業格局

“定位”是公募基金高質量發展的方向，“轉型”則是構筑核心優勢的關鍵一步。

當前，費率改革正在改變行業邏輯。盈米基金表示，上世紀80年代海外市場的經驗表明，管理費下降推動了財富管理與投顧業務大發展。對中國而言，這或許也意味著大財富管理時代的到來。降費不僅降低了投資者成本，也將倒逼更多機構向買方轉型，推動業務模式升級與可持續發展。

基于上述背景，可以預見，公募基金行業將更注重長期主義、客戶實際收益與服務價值，最終構建更健康、可持續的生態體系。

博時基金首席權益策略分析師陳顯順表示，就股票市場的中長期發展來看，《方案》從多方面發力，在穩定市場、吸引資金、促進經濟結構調整等方面都有落腳，有望構建更健康、可持續的市場生態。

中歐基金認為，一方面，《方案》提出的各項改革措施將持續落地，推動公募基金行業從規模導向轉向質量導向；另一方面，市場競爭格局將加速重構，具備系統化能力的頭部機構有望獲得更大發展空間，只有將自身發展融入國家戰略，才能在變革中把握先機。

展望未來，中歐基金提出三大轉型重點：一是持續完善工業化體系，培育可持續的良品生產能力；二是優化產品結構，提高權益類產品占比，更好服務實體經濟，同時探索含權中低波、資產配置等新型產品，滿足不同風險偏好投資者的需求；三是強化投資者陪伴，重視投資體驗與獲得感。

中銀基金同樣強調，行業的競爭將從“產品力”擴展到“服務力”。為此，該公司提出了三個應對策略：一是優化經營理念與投資行為；二是推動“長錢長投”生態的進一步成熟；三是通過專業服務與長期陪伴創造新價值，真正提升投資者獲得感。

李一鳴則從行業趨勢與風險兩方面進行了總結。他認為，未來公募基金行業的馬太效應將進一步顯現，頭部機構依托品牌、矩陣和規模效應占據優勢，中小機構則通過“差異化定位+細分突破”尋求空間。因此，行業格局將呈現被動投資與主動管理“雙輪并行”——寬基ETF與主題ETF成為重點，主動權益基金向精品化轉型，長期業績穩定性更受重視。同時，費率改革持續推進，將迫使機構從“規模導向”轉向“能力導向”。

值得一提的是，政策鼓勵的創新領域將成為基金公司進行產品布局的重點，比如養老目標基金等。隨著個人養老金制度的推廣，納入養老金產品目錄的指數基金將獲得政策紅利。此外，基金公司將從“賣產品”向“做服務”轉變，投資者陪伴服務的質量將成為基金公司差異化競爭的關鍵。

李一鳴還提醒，目前行業仍需關注四大風險，即投研同質化、ETF賽道“內卷”、優秀投研人才流失，以及機構在自身能力圈之外的盲目擴張。他建議，基金公司應通過加強投研體系建設和優化職業發展路徑，提升團隊的長期穩定性，從而在未來競爭中立于不敗之地。