9月16日，建發(fā)致新（301584.SZ）開啟網(wǎng)上申購，發(fā)行價格為7.05元/股，發(fā)行市盈率13.01倍。這家全國性的醫(yī)療器械流通商迎來上市關鍵節(jié)點，公司即將登陸創(chuàng)業(yè)板。

建發(fā)致新主要從事醫(yī)療器械直銷及分銷業(yè)務，并為終端醫(yī)院提供醫(yī)用耗材集約化運營（SPD）等服務，公司在醫(yī)療器械流通領域擁有一定市場地位。

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2024年營業(yè)收入179.23億元，凈利潤2.74億元，公司五年營業(yè)收入復合增長率超過20%，在醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)政策調整的背景下顯示出較強的成長性和韌性。

管理模式創(chuàng)新：打造“全國一體化醫(yī)械流通樞紐” 

流通環(huán)節(jié)對于醫(yī)療器械至關重要。建發(fā)致新是國內醫(yī)療器械流通領域的頭部企業(yè)之一，其串聯(lián)生產(chǎn)廠商、經(jīng)銷商、終端醫(yī)療機構，在產(chǎn)業(yè)鏈中起著承上啟下的重要作用。

在業(yè)務形態(tài)方面，建發(fā)致新實現(xiàn)了直銷、分銷和SPD三大業(yè)務模式全覆蓋，流通產(chǎn)業(yè)鏈全流程覆蓋生產(chǎn)廠家和終端醫(yī)療機構。根據(jù)招股書，在直銷業(yè)務方面，建發(fā)致新可為全國31個省、自治區(qū)、直轄市超過3300家終端醫(yī)療機構，提供上萬種規(guī)格型號的直銷服務。

同時，公司建立了輻射全國范圍的分銷網(wǎng)絡，并與國內外超過100家知名醫(yī)療器械生產(chǎn)廠商建立并保持了長期、穩(wěn)定的合作關系。另外，建發(fā)致新也立足醫(yī)療器械特點，積極推動信息化管理在傳統(tǒng)流通業(yè)務中的應用，并為終端醫(yī)院客戶提供SPD服務，進一步對產(chǎn)業(yè)鏈上游、下游客戶服務賦能。

傳統(tǒng)醫(yī)療器械流通通常采用多層級分銷模式，不僅推高了流通成本，降低了流通效率，同時可能導致“單一廠商、單一區(qū)域”等渠道壁壘的出現(xiàn)。

建發(fā)致新在多年醫(yī)療器械流通運營管理的基礎上，結合信息網(wǎng)絡技術、物聯(lián)網(wǎng)技術，利用創(chuàng)新性的平臺化管理模式，打造“全國一體化醫(yī)療器械流通樞紐”，為醫(yī)療器械行業(yè)上下游提供覆蓋渠道管理、合規(guī)管理、商務管理、倉儲管理、數(shù)據(jù)管理等多方面的綜合服務，并為終端醫(yī)療機構提供院內醫(yī)用耗材集約化管理服務，打通醫(yī)療器械流通鏈條的“最后一公里”。

“全國一體化醫(yī)療器械流通樞紐”的模式創(chuàng)新，不僅讓建發(fā)致新區(qū)別于其他傳統(tǒng)醫(yī)療器械流通商，也成為公司的核心競爭力。這一模式的推廣推動著國內醫(yī)療器械流通逐步走向精細化、智能化、可追溯。

立足細分領域，聚焦高值醫(yī)用耗材

根據(jù)公開披露數(shù)據(jù)，建發(fā)致新2024年營業(yè)收入179.23億元，從產(chǎn)品收入構成看，血管介入業(yè)務99.67億元，外科醫(yī)療器械業(yè)務38.47億元，兩項合計超過138億元，業(yè)務領域高度聚焦在高值耗材業(yè)務領域。

醫(yī)療器械行業(yè)細分領域眾多。目前醫(yī)療器械主要可簡單劃分為高值醫(yī)用耗材、IVD診斷、低值醫(yī)用耗材和醫(yī)療設備等。 

其中，高值醫(yī)用耗材指對安全至關重要、生產(chǎn)使用必須嚴格控制、限于某些專科使用且價格相對較高的消耗性醫(yī)療器械，主要包括血管介入、外科、骨科、眼科等產(chǎn)品。 

建發(fā)致新業(yè)務以血管介入類產(chǎn)品為切入點，公司目前經(jīng)營美敦力、泰爾茂、微創(chuàng)醫(yī)療和歸創(chuàng)通橋等眾多國內外知名企業(yè)產(chǎn)品。

醫(yī)械匯《中國醫(yī)療器械行業(yè)數(shù)據(jù)報告（2025）》顯示，近年來，我國醫(yī)用耗材市場各細分市場發(fā)展較為穩(wěn)定。2024年，高值醫(yī)用耗材在醫(yī)療器械市場占比達到16%，是除醫(yī)療設備（36%）和家用醫(yī)療器械（25%）外的醫(yī)療器械行業(yè)第三大細分市場。與美國醫(yī)療器械市場高值醫(yī)用耗材（30%）的行業(yè)占比，中國的高值耗材市場增長空間較高。

另外，受人口老齡化、居民支付能力和醫(yī)療水平提升等因素影響，高值醫(yī)用耗材是醫(yī)療器械領域中快速增長的細分領域。預計未來隨著國內老年人口的持續(xù)增加，以骨科、血管介入等為代表的高值醫(yī)用耗材將會有更大的市場空間。隨著市場進一步擴大，建發(fā)致新有望從中受益。 

終端醫(yī)院對醫(yī)療器械的采購需求具有小批量、高頻次、多品規(guī)等特點。借助直銷業(yè)務布局優(yōu)勢，建發(fā)致新已經(jīng)實現(xiàn)全國范圍內各區(qū)域倉庫的有機統(tǒng)籌，配合靈活、快速的終端配送與雙向物流能力，可快速滿足終端醫(yī)院的需求。

建發(fā)致新在招股書中提到，公司未來三年的發(fā)展目標及具體措施就包括鞏固發(fā)展高值醫(yī)用耗材業(yè)務。公司表示，在行業(yè)整合的發(fā)展背景下，公司立足規(guī)模化、規(guī)范化、信息化發(fā)展，合規(guī)化經(jīng)營，在保證公司血管介入類核心產(chǎn)品銷售規(guī)模增長的同時，努力擴大在IVD、外科、口腔、眼科等醫(yī)療器械產(chǎn)品領域的銷售規(guī)模，以夯實公司規(guī)模化發(fā)展的基礎。

業(yè)務模式創(chuàng)新：SPD業(yè)務發(fā)展迅速

除了醫(yī)療器械的直銷和分銷業(yè)務外，建發(fā)致新近年來大力發(fā)展SPD業(yè)務。SPD業(yè)務模式下，建發(fā)致新主要承擔醫(yī)療機構院內的耗材運營管理及物流配送工作，醫(yī)療機構仍保留品種遴選和采購權。 

招股書顯示，截至2024年末，建發(fā)致新已簽約60家醫(yī)院的醫(yī)用耗材集約化運營服務，其中三級醫(yī)院近30家，醫(yī)療耗材管理規(guī)模超100億元。根據(jù)披露的財務數(shù)據(jù)顯示，建發(fā)致新以SPD管理為主的服務業(yè)務2025年上半年營業(yè)收入達1.20億元，同比大幅增長。

在各SPD項目中，建發(fā)致新通過自主研發(fā)的SPD管理系統(tǒng)一體化統(tǒng)籌管理院端醫(yī)用耗材，實現(xiàn)對院內醫(yī)用耗材的日常采購、配送、使用、結算等過程的集中化和精細化管理。

從實際效果來看，公司不僅幫助醫(yī)療機構客戶構建了專業(yè)化、信息化的院內物流體系，提高了醫(yī)用耗材采購計劃的準確性，減少了院內庫存，優(yōu)化了院內醫(yī)用耗材的管理，降低醫(yī)改后醫(yī)療機構面對的成本壓力，同時也提升了院內醫(yī)用耗材流通的效率。

除了直接帶來相關服務收入外，SPD業(yè)務也將與公司的直銷和分銷業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同。該業(yè)務的開展為建發(fā)致新深入挖掘醫(yī)院需求創(chuàng)造了有利條件，強化了公司與醫(yī)療機構的服務黏性也為未來公司獲得更多直銷配送業(yè)務提供了良好基礎。 

建發(fā)致新此次發(fā)行的募投項目就包括“醫(yī)用耗材集約化運營服務項目”。公司表示，將圍繞在大力拓展的SPD業(yè)務醫(yī)療機構客戶中搭建軟件信息化管理平臺，結合智能設施設備為醫(yī)療機構提供醫(yī)用耗材集約化運營服務，以提高醫(yī)療機構的耗材采購效率和管理效率，進一步加強公司與醫(yī)療機構客戶的黏性。