證券時報網
阮潤生
2025-10-31 15:40
京東方原董事長兼總裁王東升退休后二次創業，打造出奕斯偉科技集團，其旗下的西安奕材、奕斯偉計算，正分別沖刺科創板、港股。西安奕材上市后，市值有望進入陜西前十。
西安奕材是中國大陸第一、全球第六的12英寸硅片制造商。其總投資125億元的第二工廠達產后，月產能有望超過120萬片，躋身全球第二梯隊。但其2021年至2025年上半年，共四年半時間累計虧損超過26億元，賬上僅有現金33.5億元，IPO募資45億元也不足以彌補缺口，或將繼續舉債。
來源：新財富雜志（ID：xcfplus）
作者：鮑有斌
2025年，A股半導體行業IPO呈爆發之勢，僅在上半年就有20余家相關企業提交上市申請。西安奕斯偉材料科技股份有限公司（簡稱“西安奕材”）因背景不尋常，頗受關注。
西安奕材的實控人王東升，被稱為“半導體顯示產業之父”。他1992年接手瀕臨倒閉的北京電子管廠，將其打造成如今市值超過1500億元的顯示龍頭京東方(000725)。
2019年7月，王東升退休后開始第二次創業，參與打造了北京奕斯偉科技集團有限公司（簡稱“奕斯偉集團”）。如今，王東升以約1100萬元出資，為該集團的最大股東，掌控237億元總資產，并在其旗下打造了4家奕斯偉系企業。
其中，西安奕材是中國大陸第一、全球第六的12英寸硅片制造商。其于2024年11月提交科創板招股書，2025年8月順利過會，A股IPO進入最后關口，保薦人為中信證券(600030)。
另一家企業奕斯偉計算，主要生產智能電視、顯示器芯片、智慧連接等產品，2025年5月向港交所提交招股書，正沖刺H股上市。
連同此前的京東方，王東升有望收獲三個IPO。
01
“12英寸硅片王”，或創陜西最大民企IPO
西安奕材此次上市，有望創造陜西最大的民企IPO。
陜西目前共有80余家上市企業，IPO募資超過40億元的共4家，全部為央企或陜西省屬國企，分別是中國西電(601179)、金鉬股份(601958)、陜西能源(601286)、陜西煤業(601225)，其募資額分別是103億元、89億元、72億元、40億元。
2022年3月，華泰科技(688281)掛牌科創板，以募資37億元創造陜西省最大民企IPO。西安奕材若上市，將改寫其紀錄。
西安奕材此次計劃募資49億元，發行5.378億股，占發行后總股本（40.378億股）的13.32%。以此測算，其發行價約為9.11元/股，發行總市值為368億元。一旦上市，其有望超過陜西能源，進入陜西上市企業市值前十。
與之對應的，是西安奕材不俗的產業地位。
以2024年月均出貨量和年末產能計算，西安奕材在全球的市場份額約為6%和7%，是中國大陸第一、全球第六的12英寸硅片廠商。
全球12英寸硅片市場，日企信越化學、勝高（SUMCO）2024年末的月產能都超過200萬片，為第一梯隊；中國臺灣的環球晶圓、德國的世創電子（Siltronic AG)、韓國的鮮京矽特隆（SK Siltron）月產能合計300萬片，平均產能為100萬片，當為第二陣營；西安奕材的月產能為71萬片，和滬硅產業(688126)旗下的上海新昇、TCL中環(002129)下屬的中環領先等都歸屬第三梯隊（表1）。
當前，身居國內第一的西安奕材與第二名中環領先的差距甚微。據西安奕材招股書披露，其IPO募資擬全部投入第二工廠的建設。其第一和第二工廠達產后，將實現120萬片的月產能，由此可望和第三梯隊選手拉開差距，進入第二梯隊。
02
奕斯偉一分為四，兩個IPO箭在弦上
西安奕材的成立，緣起于我國半導體核心技術卡脖子的時代背景。
2015年下半年，國家大基金、京東方、亦莊產投、北京益辰奇點投資中心（有限合伙）分別認繳出資15億、15億、10億、1650萬元，組建北京芯動能投資基金（簡稱“芯動能基金”），聚焦顯示面板相關的芯片領域投資。該基金由北京芯動能投資管理有限公司（簡稱“芯動能投資”）運營管理。
芯動能投資成立后，先后與兩家有意出讓控股權的海外知名顯示驅動芯片設計企業對接、談判，計劃聯手國內的財務投資者實施收購，實現運營和研發本土化落地。
為此，芯動能投資的兩名員工先后設立了兩家公司。
其一，是北京奕思眾合科技有限公司（簡稱“奕思眾合”），計劃以其作為收購主體，引入財務投資者，募集并購資金。
其二，是北京奕思致遠科技有限公司（簡稱“奕思致遠”），擬作為奕思眾合的核心管理團隊和戰略投資人的長期持股平臺，這也是奕斯偉集團的前身。
2016年9月，奕思眾合更名為北京奕斯偉科技有限公司（簡稱“北京奕斯偉科技”），奕思致遠更名為北京奕成科技有限公司（簡稱“北京奕成科技”）。后者的功能不變，并全資持有北京奕斯偉科技。
2017年9月，海外收購計劃終止，管理團隊決定決心引進人才、組建團隊、自主孵化業務，北京奕斯偉科技由此轉變為自主孵化的項目平臺公司。經過約兩年孵化探索，至2019年7月，其逐漸形成四大業務板塊：12英寸硅片業務、智能化系統級解決方案業務、板級系統封測業務、顯示驅動芯片封測相關業務。
北京奕斯偉科技的業務布局大模樣初成，資金也隨之跟上。
2019年3月至7月，其實施A輪融資，引入芯動能基金、天津博思、三行資本、博華資本等4家投資者，合計募資5.05億元，讓出35.95%股權。
2019年9月至11月，北京奕斯偉科技經過兩次分立，由1家公司變為4家，承接原孵化的四大業務板塊。
第一次分立，新設奕斯偉計算，承接智能化系統級解決方案業務。
第二次分立，新設奕斯偉系統技術，承接板級系統封測業務；新設奕斯偉封測技術，承接顯示驅動芯片封測相關業務。
分立前，北京奕斯偉科技的注冊資本為1561.11萬元，兩次分立后，其注冊資本變更為50萬元，奕斯偉計算為1461.11萬元，奕斯偉系統技術為40萬元，奕斯偉封測技術為10萬元。各主體的股權結構一致。
圖1：北京奕斯偉科技一分為四
資料來源：《新財富》雜志根據公司招股書整理
承接12英寸硅片業務的北京奕斯偉科技，隨后更名為北京奕斯偉材料技術有限公司。2020年4月，其遷址至西安，名稱變更為西安奕斯偉材料科技有限公司（簡稱“西安奕斯偉”）。
這背后，是西安高新區出錢出地，大力支持。
2017年，北京奕斯偉科技與西安高新區、芯動能投資三方簽署合作意向書，宣布其硅產業基地項目落戶西安，總投資超過100億元。2018年2月，北京奕斯偉科技設立西安奕斯偉硅片技術公司（簡稱“奕斯偉硅片”）。
2019年，西安高新區管委會主導的陜西省集成電路產業投資基金（有限合伙）設立專項基金——西安奕斯偉硅產業投資基金，芯動能投資為其執行事務合伙人。2019年，隨著奕斯偉的硅產業基地項目封頂，該基金入股奕斯偉硅片，并密集增資，最終持股達到47.75%。
與此同時，西安奕斯偉也持續融資。
2022年7月，寧波奕芯、嘉興雋望出資20億元，參與其B輪增資，西安奕斯偉投后估值為105億元。當年12月，中建材新材料基金、渝富芯材等13家投資者出資37.05億元，參與其C1輪募資，西安奕斯偉投后估值177億元。
2023年2月，西安奕斯偉完成股改，成為如今的IPO主體西安奕材。
2023年5月，大基金二期等8名投資者以23億元參與西安奕材C2輪增資，后者投后估值200億元。大基金二期出資15億元。
西安奕材兩輪三次合計融資80億元。C2輪融資完成后，其總股本增加至252.94萬元。隨后，其通過資本公積轉增，總股本擴大到35億元，即原有1股變為13837股。
拿到大筆融資后，西安奕材2023年6月收購了奕斯偉硅片47.75%的股權，加上此前的持股52.25%，實現全資持有。與此同時，西安高新金控集團也通過下屬的西高投，作為陜西集成電路基金的最大出資人，間接投資了西安奕材，雙方繼續綁定。
而單飛的奕斯偉計算，2020年至2023年先后融資四輪，總金額超過100億元，并在2022年完成股改。2024年，奕斯偉計算實現收入20.25億元，和2022相比基本無增長，3年累計虧損49億元，遠遠超過西安奕材的同期虧損規模（19.5億元）。
2025年5月，奕斯偉計算向港交所提交招股書。
分別沖刺A股和H股的兩家奕斯偉系企業中，作為“12英寸硅片王”的西安奕材，基本面如何呢？
03
折舊攤銷吃掉近一半成本，“量升價跌”拉低收入成長
受益于智能手機、汽車電子、人工智能和高性能計算等終端需求推動，全球半導體市場規模已從2017年的4122億美元提升至2024年的6269億美元。這一產業鏈的中游——電子級硅片（不含SOI硅片），銷售規模則從2017年87億美元增長到2024年的115億美元。根據國際半導體產業協會（SEMI）預計，2030年全球硅片市場規模有望翻倍，超過200億美元。
一般而言，硅片面積越大，能生產的芯片數量越多，邊緣浪費面積越小，單位芯片的成本越低。12英寸硅片的理論面積是8英寸硅片的2.25倍，但單價差距遠高于2.25倍。根據SEMI統計，12英寸硅片的出貨面積占比從2018年的64%增長至2024年的76%，已成為市場絕對主流，并將進一步提升。2026年，全球12英寸硅片需求預計達到1000萬片/月，國內需求將超過300萬片/月。
這一行業也為巨頭壟斷。全球前五大半導體硅片廠商的12英寸硅片產能占比仍高達72%，出貨量占比估計高達80%，尤其是前兩大廠商，約占據全球產能和出貨量的50%。
12英寸硅片技術門檻高，投資強度大，目前成規模的國內廠商只有7家，西安奕材、上海新晟、中環領先的產能在國內位居第一陣營。
根據用途，12英寸硅片可分為正片和測試片，正片又可進一步細分為拋光片和外延片。西安奕材產品的核心指標，比如缺陷控制能力、低翹曲和超平坦幾何形貌、顆粒和金屬原子的超清潔度和外延層性能等，已與全球五大廠商處于同一水平，其代表性產品可應用于相對先進制程的存儲芯片和邏輯芯片。
正是因為有過硬的技術實力，西安奕材已成為國內主流半導體集成設備制造商（IDM）的全球一級或二級供應商，并實現對全球戰略級IDM客戶的正片量產供貨，其外延片已經成為國內主流晶圓代工廠的國內一供或二供，切入全球最大的晶圓代工廠客戶之列。
截至2024年末，西安奕材已通過驗證的客戶有144家。其95%收入來自直銷，客戶相對集中且合作穩定。2022年至2024年，其前五大客戶貢獻的收入占比始終在60%以上，有4家客戶一直位列其中。
2022年至2024年，西安奕材的月產能從41萬片增加至71萬片，產能利用率從2023年的73%提升到2024年的92%，基本拉滿；銷量從235萬片增加至625萬片，增幅為166%。
不過，其產品平均單價呈現下滑趨勢，從438元/片下滑到337元/片，這抵消了收入增長率，其2022年至2024年收入增長105%，勉強翻倍（表2）。
按照產品來看收入構成，西安奕材的正片和測試片收入在2023年旗鼓相當，分別是7.33億元和7.27億元。2024年，拋光片、外延片收入都大增，其中，外延片收入增長310%，測試片收入9.27億元，持續超過拋光片收入（表3）。
從單位成本看，2024年，其拋光片成本為326元、外延片為591元、測試片為269元。最大成本項是制造費用，當年分別占其單位成本的67%、113%、72%。制造費用中，占大頭的是折舊攤銷，分別為131元、434元、114元，占比為60%、65%、59%。
其三大產品的毛利率波動較大，其中，外延片在2023年為-30.3%，2024年轉正為5.5%。測試片的毛利率從2022年的9.4%降低到2024年的1.7%。拋光片毛利率也有10個百分點波動。2024年，西安奕材的主營業務毛利率為5.5%，拋光片領先，達到9.8%，測試片收入最高，但毛利率只有1.7%，拉低了整體毛利率（表4）。
在半導體產業鏈中，12英寸硅片的單位產能投資強度僅次于晶圓廠，折舊和攤銷成為營業成本的重要項。2022年至2024年，西安奕材的折舊和攤銷從3.2億元增加至9.3億元，2024年占營業成本（20億元）的46.5%。
由于客戶穩定、集中，在其各項費用中，銷售費用只占小部分，2022年至2024年占營收的比例都在3%左右；研發費用占比最高，2022年至2024年都超過10%，合計約6億元。
隨著公司產能擴張，其存貨規模大幅提升，并帶來高額資產減值損失，2022年至2024年分別是2.7億元、3.3億元和2.6億元，合計近8.6億元，進一步對利潤帶來壓力。
04
三年虧損近20億，最早2026年整體盈利
因資產投入、產能爬坡、客戶導入等多種因素，整個硅片行業新進入的“挑戰者”一般需經歷4—6年經營虧損期，西安奕材也不例外。
2021年至2024年，西安奕材分別虧損3.5億元、5.3億元、6.8億元、7.4億元。2025年上半年，其實現收入13億元，凈虧損3.4億元，四年半時間累計虧損超過26億元。
西安奕材第二工廠達產后，月產能將達到50萬片，2026年末總產能可達到120萬片，大約占全球總產能1000萬片的12%左右，從而可以躋身12英寸硅片的頭部廠商。西安奕材也寄盈利希望于此。
12英寸硅片的投資強度非常大，西安奕材的第一工廠（50萬片/月產能）總投資額高達110 億元，每10萬片/月產能，投入約需20億元。
本次IPO，西安奕材募資擬全部投向第二工廠。該項目總投資超過125億元，其中設備及安裝費需要104億元，占比83%，建筑工程費9.5億元，占比7.5%。相比45億元的募資，尚有80億元缺口。
截至2024年末，西安奕材的貨幣現金為33.5億元，除去到期的非流動負債9.6億元，還有約24億元，不足以彌補缺口，其將繼續舉債。
目前，西安奕材長期借貸約59億元，2024年利息費用1.97億元，至年末資產負債率為51%，IPO募資后將壓降負債率，繼續舉債依舊有空間。
西安奕材對盈利較為樂觀。在半導體行業持續復蘇回暖、第二工廠建設及新產品技術導入符合預期的情況下，其預計第一工廠2025年下半年凈利轉正，第二工廠2027年下半年凈利潤轉正，最早可于2026年實現合并報表盈利。
05
王東升二次創業，從年薪400萬元到控制總資產237億元
西安奕材的快速崛起，離不開靈魂人物王東升。
就在北京奕斯偉科技A輪融資完成之際，王東升于2019年6月從京東方卸任，7月火線加盟。
王東升，1957年出生于浙江東陽，1980年7月畢業于杭州無線電工業學校（現杭州電子科技大學）財務會計專業。1982年，王東升來到北京電子管廠，剛開始從事財務工作，是早期“北漂”。
十年彈指一揮。
至1992年，北京電子管廠已經連續虧損7年。同年9月，王東升放棄跳槽機會，接任廠長。1993年4月，王東升帶領員工自籌650萬元種子基金進行股份制改造，創辦北京東方電子集團股份有限公司（2001年更名為京東方科技集團股份有限公司），自己出任董事長兼總裁。
在“市場化、國際化、專業化”的發展戰略引導下，京東方迅速扭虧為盈，并于1997年6月在B股上市。2001年1月，京東方增發A股，成了為數不多的A、B股上市企業。
繁重的工作之余，王東升不忘充電，1987年6月拿到中國人民大學工業財務會計專業本科畢業證。1995年6月，他進一步獲得中國電子科技大學工學碩士學位。
讓京東方真正崛起的，則是深耕半導體顯示產業。從1994年開始，京東方就研究探索這一前沿領域，并在2000年制定了“并購、消化吸收、再創新”三步走戰略。2003年，京東方抓住機遇，以3.8億美元并購韓國現代顯示技術株式會社（HYDIS）的TFT-LCD（薄膜晶體管液晶顯示器件）業務，迅速切入產業鏈核心環節。
京東方通過快速消化吸收，在北京自主建設了中國首條第5代TFT-LCD生產線，2005年實現量產。2010年和2011年，合肥6代線、北京8.5代線陸續投產。在王東升領導下，京東方解決了中國“少屏”的難題，并成長為全球半導體顯示領域的領軍企業。
其業績自然突飛猛進。2000年、2003年、2016年，其營收先后突破10億元、100億元、500億元大關，并在2019年突破千億，2024年進一步達到1984億元，越過2000億元營收大關近在咫尺。
1997年至2017年，京東方營收從2.75億元增至938億元，增加340倍，凈利潤從1.24億元增加至巔峰75.9億元，共增長60余倍。
多年思考基礎上，王東升2010年提出顯示產業“生存定律”，即：若保持價格不變，顯示產品性能每36個月須提升一倍以上。該定律被業界稱為“王氏定律”，奠定了王東升的江湖地位。如今，這一周期正被縮短。
京東方的實控人為北京市國資委，其控股股東——北京國有資本運營管理有限公司直接持股10.79%，還通過北京京國瑞國企改革發展基金（有限合伙）間接控制4.82%%，共計控制15.61%股份，其余股東持股都低于5%。國企屬性意味著，60歲為高管職業生涯的臨界線。
2019年，王東升已62歲，前后執掌京東方27年，超期服務兩年。當年6月，他卸任董事長職務，另一名創始團隊成員陳炎順，接過權杖。應新一屆董事會邀請，王東升擔任京東方戰略咨詢委員會主席，繼續發揮余熱。
王東升退而不休，開始新一輪創業。
2019年7月加入北京奕斯偉科技后，他帶領核心團隊制定不同業務板塊的長期戰略，利用自身影響力吸引全球人才。
考慮混業經營不利于市場化融資和專業化發展，他推動公司分拆成四個不同法人主體，各自承接不同主業，獨立發展，獨立融資，積累各自領域的核心競爭力；頂層設計上，以奕斯偉集團作為不同業務主體的控股或投資平臺。王東升從2019年11月擔任奕斯偉集團董事長至今。
王東升加盟奕斯偉后，京東方很多員工也追隨他開始新一段創業旅程。西安奕材現任總裁劉還平、首席財務官王琛、首席制造官郭宏雁、董秘楊春雷，以及職工監事張鵬、宋勝宏（兼首席法務官）都來自京東方。奕斯偉計算現任總裁兼首席運營官胡巍浩、董秘卜天，也來自京東方。新一代管理者多為75后和80后。
而王東升并不戀棧。
考慮人才梯隊建設，2023年3月西安奕材設立時，他推薦楊新元接任其董事長職務。同樣出于此考慮，2025年4月奕斯偉計算董事會換屆時，其推薦米鵬為董事長。米鵬還擔任奕斯偉集團董事。楊新元、米鵬也是原京東方高層。
目前，王東升仍擔任西安奕材、奕斯偉計算的董事/執行董事、董事會戰略與投資委員會主席。
根據西安奕材回復函，奕斯偉集團歷次增資和轉讓價格均為1元/出資額，王東升出資額為1191.17萬元，但他如今通過奕明科技，控制奕斯偉集團52.4%的股份。奕斯偉集團總經理王輝持有奕明科技9%的股份，是其一致行動人。作為奕斯偉系企業高管，米鵬、楊新元、劉還平分別持有奕斯偉集團7.21%、4.32%、3.99%的股份。
至2024年末，奕斯偉集團總資產237億元，凈資產134億元，當年完成收入42億元，凈虧損約24億元。
此前，王東升在京東方的報酬主要來自薪金，離任前一年（2018年），其稅前大約400萬元，并持有30萬股，如果一直持有，當前市值約120萬元。
06
奕斯偉集團核心骨干“股權隨事業走”
西安奕材IPO前，奕斯偉集團直接持有其12.73%股份，為第一大股東，并與一致行動人奕斯欣盛、奕斯欣誠、奕斯欣合、寧波奕芯、重慶奕芯直接控制其25.68%股份。
奕斯欣盛、奕斯欣誠、奕斯欣合是三家員工持股平臺。重慶奕芯的主要出資人背后是重慶市和兩江新區國資。2023年，奕斯偉集團宣布，將在兩江新區投資建設一座月產能3萬個硅及碳化硅部件的生產基地。
從控制路線看，奕斯偉集團是三家員工持股平臺的唯一普通合伙人（GP）和執行事務合伙人，且是寧波奕芯的GP和執行事務合伙人。北京奕行是寧波奕芯的GP和基金管理人，也是重慶奕芯的GP、執行事務合伙人和基金管理人。寧波奕芯應為雙GP架構。
圖2：王東升等4人為西安奕材的實際控制人
資料來源：《新財富》雜志根據公司招股書整理
由于王東升控制奕斯偉集團52.4%股份，他和米鵬、楊新元、劉還平4人為西安奕材的實際控制人。
這4人2025年5月簽署一致行動協議，約定“在行使公司董事會、股東會提案權、表決權前，各方應先協商一致，形成一致意見后，按照一致意見行使相關提案權、表決權。若經協商后無法形成一致意見，則按照過半數（不包含半數）的多數人相同意見形成決定；如果出現平局，則按照各方持股比例多數決定的原則做出一致行動的意見”。
這意味著，“四人組”如果3人或全部達成一致，就以多數人意見形成決定；如果是2對2，王東升通過奕明科技控制奕斯偉集團52.4%股權，成為最后的拍板人。
西安奕材上市，王東升的賬面財富將暴增。其實際擁有西安奕材的權益約為4.2%，如果以西安奕材最后一輪股權轉讓時作價240億元測算，王東升持股市值超過10億元；如果以發行市值370億元測算，則超過13億元。
奕斯偉集團還持有奕斯偉計算17.74%股權，王東升亦可分享奕斯偉計算上市帶來的財富增值。
值得一提的是，奕斯偉集團為推動永續經營，制定了獨具特色的核心骨干持股管理辦法，實行事業發展傳承及股權退出轉讓機制。
具體而言，其所有核心骨干的持股，與其在集團及下屬子公司任職相掛鉤，離職時則要轉讓給其他骨干，股權不允許外流；轉讓時會有一定溢價，參考央行同期貸款年利率，按單利計算，同時考慮持股人員對公司的貢獻、服務年限、業績考核情況等因素綜合確定。
因此，包括王東升在內的所有骨干，通過奕斯偉集團持有的西安奕材股權，上市后無法在二級市場拋售獲益，但可以參與利潤分配。
奕斯偉集團分配利潤的前提是，年末累計未分配利潤為正數，且無重大投資或重大現金支出，方可分紅。不過，僅僅在2024年，奕斯偉集團就虧損24億元，骨干要得到分紅，需要再等多年。
不過，“實現事業傳承，股權傳承”只適用于奕斯偉集團的持股骨干。根據企查查，通過奕明科技和奕斯偉集團持有西安奕材股權的共有13人，包括4名實控人在內，他們合計間接持股8.65%。至于持股平臺奕斯欣盛、奕斯欣誠、奕斯欣，并未做特別說明，應該并不適用該規定。
這三個持股平臺共計315名核心員工（或有重合）持股，大約占2024年末西安奕材職工總數（1941人）的16%。持股平臺合計持有西安奕材2.2%股權，上市前總市值約5.3億元，人均持股市值168萬元。但持股平臺的GP為奕斯偉集團，解禁后何時出售股份，王東升仍有較大話語權。
07
中信證券“一魚兩吃”
投資西安奕材的早期股東，收益如何呢？
西安奕材B輪融資時，寧波奕芯出資15億元，占該輪募資規模的75%。至西安奕材IPO前，寧波奕芯持有約3.5億股，占股10%，如果按照發行價9.11元/股測算，其持股市值約32億元，浮盈17億元，回報率達113%。
西安奕材C輪融資時，大基金二期出資大約15億元，占該輪募資規模的65%。西安奕材IPO前，大基金二期持有2.62億股，市值約為24億元，浮盈9億元，回報率達60%。
此外，建投投資、建銀國際、國開科創等其他國有股東，合計持股約2%，其背后是匯金公司、建設銀行和國家開發銀行。
而國華人壽作為LP，通過寧波奕芯、嘉興雋望、寧波莊宣三個主體投資西安奕材，還通過寧波盈泰泓投資奕斯偉集團，穿透后，合計持有西安奕材19.3%的股份，超過奕斯偉集團和三個持股平臺合計持股比例（14.95%）。
國華人壽在這一單中大賺。值得關注的是，8月25日，國華人壽控股股東*ST天茂(000627)公告稱，其主動退市議案獲股東會審議通過，公司將在股東會做出終止上市決議后十五個交易日內向深交所提交主動終止上市申請，公司股票將進入現金選擇權派發、行權申報、行權清算交收階段，不再交易。
北京奕斯偉科技A輪融資時，芯動能基金以2億元獲得其14.23%股權。根據西安奕材回復函披露，芯動能基金歷次轉讓所持股權，獲得總收益3.75億元，相對成本浮盈約1.75億元。
2023年3月，芯動能基金將所持的西安奕材1.04%股權向北京硅新出資，成為后者合伙人，從西安奕材的直接股東層面全部退出。
提前離場的股東，還有毅達鑫業。2024年6月，其以240億元估值，將西安奕材0.62%股份轉讓給5名個人和機構股東，套現1億元。西安奕材現股東中唯一的自然人王建成以6.89元/股受讓290.42萬股，成本2000萬元，至今浮盈約650萬元，一年多時間收益率超過30%。
中證投資在西安奕材B輪融資時出手，出資約3.3億元，IPO前持股比例為2.2%，若按照發行價9.11元測算，持股市值約7億元，浮盈3.7億元，回報率達112%。
長峽金石（持有西安奕材1.32%股權）的GP長峽金石基金的主要股東，以及川投金石（持有西安奕材0.75%股權）的GP，均為金石投資。中信證券全資持有中證投資、金石投資，再次實現保薦、投資“一魚兩吃”。
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