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近日出版的《〈中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議〉輔導(dǎo)讀本》中刊登了中國人民銀行行長潘功勝題為《構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系》的署名文章。

潘功勝在文中指出，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系,有利于把維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定更好結(jié)合起來,對于支撐金融強(qiáng)國建設(shè)具有重要的意義。經(jīng)過多年探索實(shí)踐,我國已初步構(gòu)建具有中國特色的雙支柱體系。比較而言,貨幣政策作為“第一支柱”相對成熟,宏觀審慎管理作為“第二支柱”還需要逐步完善,并與貨幣政策密切配合、相互補(bǔ)充。

對于構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，潘功勝指出，優(yōu)化基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制和貨幣政策中間變量,保持金融總量合理增長。健全市場化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。不斷增強(qiáng)央行政策利率的作用,收窄短期利率走廊的寬度，進(jìn)一步暢通由央行政策利率向市場基準(zhǔn)利率，再到各種金融市場利率的傳導(dǎo)。

對于構(gòu)建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，潘功勝指出，做實(shí)覆蓋全面的重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防范舉措。對金融市場,及時矯正和阻斷市場“羊群效應(yīng)”。豐富宏觀審慎管理的政策工具箱。繼續(xù)豐富和完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、廣義信貸、房地產(chǎn)金融、跨境資本流動等領(lǐng)域政策工具箱,研究和儲備應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場波動等領(lǐng)域的政策工具。

不斷增強(qiáng)央行政策利率作用

潘功勝指出，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系旨在不斷完善貨幣政策的體制機(jī)制安排,動態(tài)實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)和國際收支平衡的優(yōu)化組合,從源頭上促進(jìn)金融穩(wěn)定。

對于構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系的主要任務(wù)，潘功勝指出，需要從五個方面多維度推進(jìn)。一是優(yōu)化基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制和貨幣政策中間變量,保持金融總量合理增長。逐步構(gòu)建短中長期搭配、有中國特色的基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制,保持銀行體系流動性充裕,充分滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求。不斷優(yōu)化貨幣政策中間變量,淡化對數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注,把金融總量更多作為觀測性、參考性、預(yù)期性指標(biāo),為更多發(fā)揮利率調(diào)控的作用創(chuàng)造條件。

二是健全市場化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。利率是重要的資金要素價格，需要按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律和宏觀治理的需要,引導(dǎo)和調(diào)控好利率水平。不斷增強(qiáng)央行政策利率的作用,收窄短期利率走廊的寬度，進(jìn)一步暢通由央行政策利率向市場基準(zhǔn)利率，再到各種金融市場利率的傳導(dǎo)。完善貸款利率定價基準(zhǔn),提高貸款市場報(bào)價利率（LPR）的報(bào)價質(zhì)量,更真實(shí)反映貸款市場利率水平。

三是完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系。針對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的一些結(jié)構(gòu)性矛盾,堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退的原則，科學(xué)有效使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,以市場化方式引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),做好金融“五篇大文章”,切實(shí)加強(qiáng)對重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。

四是不斷完善人民幣匯率形成機(jī)制。我國是大型開放經(jīng)濟(jì)體,要堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用,保持匯率彈性,發(fā)揮好匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器功能,為自主、有效實(shí)施貨幣政策創(chuàng)造有利條件。同時,堅(jiān)持底線思維,強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo),堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險。

五是持續(xù)暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。貨幣政策的傳導(dǎo)和效果,與金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)營主體的行為密切相關(guān),也與政策協(xié)調(diào)配合緊密關(guān)聯(lián)。要加強(qiáng)貨幣政策執(zhí)行情況的評估,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高貨幣政策特別是利率政策的傳導(dǎo)效能,持續(xù)整治金融業(yè)“內(nèi)卷式”競爭、資金空轉(zhuǎn)。進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣政策和財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等政策在需求管理、結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的協(xié)調(diào)配合。提升貨幣政策透明度,健全可置信、常態(tài)化、制度化的政策宣傳和市場溝通機(jī)制,以專業(yè)、務(wù)實(shí)的立場,做好政策溝通和預(yù)期引導(dǎo)。

豐富宏觀審慎管理的政策工具箱

潘功勝指出，覆蓋全面的宏觀審慎管理體系旨在從宏觀、逆周期和防傳染的視角觀察、評估和應(yīng)對金融風(fēng)險,采取適當(dāng)措施阻斷或弱化金融風(fēng)險累積,防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險破壞宏觀大局穩(wěn)定甚至遲滯現(xiàn)代化進(jìn)程。

對于構(gòu)建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系的主要任務(wù)，潘功勝指出，覆蓋全面的宏觀審慎管理體系包括宏觀審慎政策的目標(biāo)、工具、治理機(jī)制,系統(tǒng)性金融風(fēng)險的監(jiān)測、評估、預(yù)警、防范、處置機(jī)制,金融穩(wěn)定保障體系等。

一是強(qiáng)化系統(tǒng)性金融風(fēng)險的監(jiān)測和評估。要建立標(biāo)準(zhǔn)化、系統(tǒng)化的定量與定性結(jié)合的宏觀審慎監(jiān)測評估框架,從宏觀、整體上把握風(fēng)險演變,更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性。聚焦系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、跨境資本流動、金融市場、房地產(chǎn)市場、互聯(lián)網(wǎng)金融等重點(diǎn)領(lǐng)域,識別和評估代表性風(fēng)險和薄弱環(huán)節(jié),強(qiáng)化監(jiān)測結(jié)果運(yùn)用,為針對性創(chuàng)設(shè)宏觀審慎政策工具、完善宏觀審慎管理提供支撐。

二是做實(shí)覆蓋全面的重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防范舉措。對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,防止經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的關(guān)鍵領(lǐng)域、關(guān)鍵行業(yè)大幅波動影響經(jīng)濟(jì)金融高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程。對重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu),圍繞提升損失吸收能力和風(fēng)險應(yīng)對水平、強(qiáng)化風(fēng)險早識別早預(yù)警,不斷夯實(shí)附加監(jiān)管。對跨境資本流動,根據(jù)形勢及時采取逆周期調(diào)控措施,保持跨境資本流動總體平穩(wěn)。對金融市場,及時矯正和阻斷市場“羊群效應(yīng)”,促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場的正向循環(huán)。對房地產(chǎn)市場，加強(qiáng)房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理,促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，助力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。對互聯(lián)網(wǎng)金融,把握好防范風(fēng)險與促進(jìn)創(chuàng)新的平衡,促進(jìn)其整體穩(wěn)健運(yùn)行。

三是豐富宏觀審慎管理的政策工具箱。從全球看,宏觀審慎政策工具已十分豐富并仍在快速發(fā)展。要根據(jù)宏觀審慎監(jiān)測分析框架的評估結(jié)果,繼續(xù)豐富和完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、廣義信貸、房地產(chǎn)金融、跨境資本流動等領(lǐng)域政策工具箱,研究和儲備應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場波動等領(lǐng)域的政策工具,建立創(chuàng)設(shè)、實(shí)施、評估、反饋、優(yōu)化的管理機(jī)制,使其更加標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化。

四是建設(shè)金融穩(wěn)定保障體系。強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的公司治理和風(fēng)險管理,加強(qiáng)日常監(jiān)管,筑牢防范金融風(fēng)險的“第一道防線”。加強(qiáng)宏觀審慎管理、微觀審慎監(jiān)管、行為監(jiān)管等協(xié)同配合,形成合力。強(qiáng)化具有硬約束的金融風(fēng)險早期糾正機(jī)制,加強(qiáng)存款保險專業(yè)化風(fēng)險處置職能,發(fā)揮好行業(yè)保障基金、金融穩(wěn)定保障基金、中央銀行最后貸款人作用,注重防范道德風(fēng)險。強(qiáng)化金融穩(wěn)定的法治保障,加快推動金融法、中國人民銀行法、金融穩(wěn)定法等制定修訂。

五是加強(qiáng)與開放水平相適應(yīng)的金融安全能力建設(shè)。要有序推進(jìn)金融服務(wù)業(yè)和金融市場制度型開放,有序推進(jìn)人民幣國際化。積極踐行全球治理倡議,參與國際金融治理,推動全球金融治理改革，共同夯實(shí)全球和區(qū)域金融安全網(wǎng)。建設(shè)自主可控、安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系,堅(jiān)決維護(hù)我國系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、外匯儲備和海外金融資產(chǎn)安全。

校對：廖勝超