8月19日，A股窄幅震蕩，午后回落，指數轉綠，但跌幅相對較小。當日成交額達到2.64萬億元，近3000只個股收漲。

受訪人士表示，A股此次窄幅震蕩主要屬于技術性調整范疇。從資金流向來看，呈現出高低切換特征，部分資金開始從高位板塊撤離，轉而布局消費等相對滯漲的板塊。短期來看，市場整體仍維持震蕩上行的態勢。

2984只個股收漲

今日，滬指收跌0.02%報3727.29點，創業板指收跌0.17%報2601.74點，深證成指收跌0.12%。科創50、上證50跌約1%，滬深300微跌，北證50收漲1.27%。

市場交投氛圍相對活躍，日成交額由昨日的2.81萬億元降至2.64萬億元。個股方面，漲跌互現，其中2984只個股收漲，漲停股104只；2255只個股收跌，跌停股10只。截至8月18日，兩融余額增至2.1萬億元。

31個申萬一級行業板塊中，有18個飄紅。綜合板塊繼續走高，今日以3.48%的漲幅領先全場，悅達投資、南京新百漲停，該板塊年內漲幅約為29%；通信板塊今日漲近2%，劍橋科技漲停；食品飲料、商貿零售、家用電器板塊表現突出，李子園、酒鬼酒、桂發祥漲停，同洲電子、春光科技、富佳股份、海立股份、四川長虹漲停；房地產、農林牧漁、紡織服飾板塊也收漲，申聯生物20cm漲停，夢潔股份、紅豆股份漲停。天潤工業、全柴動力、騰龍股份、動力新科、南方精工、拓普集團、明新旭騰、天汽模8只汽車股漲停。

非銀金融、國防軍工板塊跌幅均超過1%，中油資本、中科海訊、泰豪科技、四創電子漲停。生物醫藥板塊微跌，但仍有ST香雪、透景生命、福瑞股份、博濟醫藥等15只相關個股漲停。

“昨日創出新高后，A股市場今日呈現窄幅震蕩走勢，屬于技術性調整范疇。”排排網財富研究總監劉有華向《國際金融報》記者表示，這種走勢主要受兩方面因素影響：其一，市場創新高后，部分獲利資金選擇兌現收益，形成短期拋壓；其二，昨日市場成交量顯著放大后，今日量能有所萎縮，顯示增量資金入場節奏放緩，市場分歧有所加大。從板塊輪動來看，當前市場呈現明顯的資金高低切換特征。部分資金開始從前期漲幅較大的板塊流出，轉而布局消費等相對滯漲的板塊。

壁虎資產基金經理陳雯也向記者分析稱，當前市場已明顯進入高位震蕩格局。前期漲幅過大的國防軍工、非銀金融等板塊出現明顯資金流出，而此前表現低迷的食品飲料等板塊則迎來資金流入。此外，市場此前連續上漲積累了大量獲利盤，資金的涌出對指數形成一定壓力，當前市場出現調整很合理。目前市場情緒整體較為樂觀，風險偏好度較高，但投資者需要注意回調風險。

陳雯進一步指出，8月末正值中報披露期，投資者可重點關注中報業績是否符合當前估值，以及需留意9月美聯儲降息政策可能帶來的波動等風險。對于短期倉位布局，投資者可以選擇業績優秀、估值合理的公司進行投資，切不可盲目追高。

短期內或震蕩上行

4月7日A股大跌后，4月8日市場持續反彈。昨日，滬指創下十年以來的新高，創業板指也突破去年“9·24”行情的高點。就此輪行情背后的推動因素，中歐瑞博分析認為主要有以下幾點：

一是貨幣政策寬松、財政政策持續發力。這意味著經濟景氣度下行的空間被徹底封鎖，經濟向下的彈性顯著降低。

二是高層對股市的重視程度顯著提高，股市估值向下的空間也被限制。

三是在中國經濟轉型過程中，已有一些成長性行業具備了國際競爭力，在股市整體估值下行空間有限的情況下，走出了持續上行的行情，比如AI基建相關配套產業鏈、創新藥等領域。

四是在國內存款利率和債券利率下行空間有限的背景下，股市對居民的吸引力相對上升。雖然目前還未形成熱潮，但這一趨勢正在逐步形成。

接下來，A股怎么走？投資者需要注意哪些風險？

“當前宏觀經濟仍處于底部震蕩區間，只要不出現系統性失速風險，對資本市場影響便相對有限。”富榮基金基金經理李延崢表示，市場短期或將更聚焦由遠期預期主導的科技成長方向。8月中下旬，上市公司半年報將密集披露，高位成長賽道若業績低于預期，可能會帶來階段性的回撤。建議投資者穩中求進，聚焦業績確定性高的公司，并可在板塊內部適度進行高低切換。

行業方面，李延崢建議重點關注以下兩個方向：一是成長賽道，如AI應用、半導體、醫藥等板塊；二是“反內卷”政策受益板塊，如電新、鋼鐵、有色等板塊。

“短期內市場仍處于‘量價齊升’的震蕩上行趨勢當中。”恒生前海基金經理胡啟聰在接受《國際金融報》記者采訪時表示，從海外方面來看，隨著美俄領導人會晤釋放積極信號，海外地緣政治風險下降，市場避險情緒也隨之顯著降溫。國內方面，A股上市公司目前已進入半年報密集披露期，市場資金對業績主線的關注度或將持續提升。短期來看，在其他類型的場外資金明顯入市之前，預計景氣度較高但相對低位的科技，以及資金更青睞的小盤風格，有望在市場中占據優勢。中長期維度來看，市場仍存在一些預期差，如短期基本面改善的持續性、資金持續流入及新興產業發展帶來的機遇等，這些因素都值得投資者進一步關注。

“目前市場已經處于牛市的第二階段，也就是‘在猶豫中發展’的階段。”中歐瑞博認為，再往后看，隨著賺錢效應的加強，股市對場外資金的吸引力會繼續上升，屆時牛市會進入第三階段，也就是“在樂觀中成熟”。從過去經驗看，在牛市中，景氣度不差、估值不算貴的板塊都有輪動機會，但由于各細分板塊的景氣度和估值差異較大，上漲節奏可能會有差異。創新藥、AI、金融都是被看好的高彈性板塊，高股息則通常在牛市中彈性會小一些。

在投資策略上，劉有華建議采取均衡配置：其一，高景氣賽道，繼續關注業績確定性強的算力基礎設施和創新藥等板塊；其二，防御性配置，可增配調整充分、具備高股息特征的紅利板塊，如電力、銀行等；其三，彈性品種，適當關注受益于市場活躍度提升的非銀金融板塊。