券商中國
陳銘
2025-10-25 13:29
4月8日，國家金融監督管理總局印發《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），進一步優化保險資金比例監管政策，加大對資本市場和實體經濟的支持力度。
《通知》簡化檔位標準，將部分檔位償付能力充足率對應的權益類資產比例上調5%，進一步拓寬權益投資空間，為實體經濟提供更多股權性資本；引導保險資金加大對國家戰略性新興產業股權投資力度，精準高效服務新質生產力；明確稅延養老保險普通賬戶不再單獨計算投資比例，助力第三支柱養老保險高質量發展。
保險資金具有規模較大、期限較長、來源穩定等特點，在投資中具有十分重要的作用。作為資本市場最具耐心的資本之一，巨量的保險資金在服務國家戰略、支持實體經濟、保障國計民生中發揮著越來越重要的作用。數據顯示，截至2024年末，保險公司資金運用余額為33.26萬億元，包括股票、證券投資基金、長期股權投資在內的權益類資產配置占比約為20%。中國人壽等五大上市險企披露的信息顯示，2024年末股票持倉占總投資比重為7.82%。
應該看到，監管政策對保險資金權益類資產監管比例進一步松綁，是優化保險資金資產配置的重要舉措，有利于促進保險業做好金融“五篇大文章”，更好發揮長期資金和耐心資本優勢，是多贏之舉。
一是增強市場信心。保險資金規模大、久期長，是資本市場稀缺的長期資金和耐心資本。據悉，3月4日金融監管總局啟動第二批保險資金長期股票投資試點，批復了600億元，加上春節前批復的520億元，總共1120億元，為資本市場注入了更多長期穩定資金。據機構測算，此次將部分檔位償付能力充足率對應的權益類資產比例上調5%，又可帶來1.6萬億元左右的增量資金。險資權益投資空間的拓寬，將為實體經濟提供更多股權性資本，從而增強資本市場的穩定性，提振市場信心。
二是進一步提升保險資金服務實體經濟質效。保險資金權益類資產配置比例政策松綁，有利于優化保險資產配置結構和更好把握資本市場機遇，發揮保險資金價值投資、長期投資優勢和穩定資本市場作用，促使保險資金持續加大對戰略性新興產業、先進制造業、新型基礎設施及價值型品種等領域投資力度。尤其是將險資投資創業投資基金集中度比例明確為30%，有助于鼓勵險資加大對科技、大數據、新能源等國家戰略性新興產業的股權投資力度，體現精準高效服務新質生產力的政策導向，進一步提升保險資金服務實體經濟質效。
三是進一步拓寬了保險資金運用渠道。在當前低利率環境下，權益投資對提升保險資金收益的重要性日益凸顯。上調權益資產配置比例上限、簡化檔位標準，能夠充分發揮保險機構多渠道拓展投資的能動性，把握科技創新、戰略性新興產業投資機遇，提升保險資金的匹配度和配置效率，增強保險經營以及收益的穩健性。
目前，包括中國人壽、中國平安在內的多家保險機構表示，堅定看好中國資本市場發展前景，將發揮險資長期投資優勢，做好真正的耐心資本。
需要注意的是，保險機構在開展權益類資產配置時，應進一步優化資產負債匹配策略，完善投研體系，切實強化投資風險管理。同時，仍需持續深化保險資金運用改革，完善監管政策，加強監督管理，推動保險資金加大對國家戰略性新興產業股權投資力度，精準高效服務新質生產力，促進保險業高質量發展。
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