券商中國
2025-10-25 11:31
近日，因面值退市的長江健康，在退市一年后收到《行政處罰事先告知書》：由于公司存在未按規定披露非經營性資金占用、關聯交易和重大擔保等事項，證監會擬對長江健康、潤發集團及相關責任人員開出合計5330萬元的罰單，其中直接責任人被處以1500萬元和1200萬元的頂格處罰。
在這起案件中，監管部門除對上市公司等主體處以重罰，對組織、指使的控股股東及其責任人員，同樣擬處以法律規定范圍內的頂格罰款，尤其是對主要責任人員疊加市場禁入的資格重罰，阻斷其再入資本市場的通道，彰顯了“零容忍”的監管態度和堅定決心。
退市是市場出清的手段，但絕非違法者的“避風港”。在資本市場法治化建設持續深化的當下，“退市不免責”已成為監管常態。
2025年以來，退市公司被追責的案例密集出現：上海易連、騰信股份等多家退市企業先后領罰，左江科技因虛增收入、利潤，公司及董監高等被合計罰款1475萬元；華鐵股份因定期報告虛假記載，相關主體合計被罰2415萬元。統計數據顯示，截至目前，證監會已對70余家退市公司的違法違規行為進行查處，并移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪線索，追責力度可見一斑。
追責體系的核心突破，在于“行刑銜接”的不斷強化。監管部門與司法機關形成合力，精準打擊退市公司背后的實際控制人、中介機構及關鍵崗位，以徹底打破相關責任人“借退市逃責”的幻想。
2025年3月施行的《中國證監會行政處罰裁量基本規則》，將“懲首惡、嚴懲戒”理念轉化為剛性準則，明確對主觀過錯較大者可在法定最高罰款60%以上從重處罰，并要求及時移送涉嫌犯罪案件、配合民事追責。2025年5月最高法與證監會聯合出臺的指導意見，進一步強化司法與行政協同，明確“首惡”需承擔主要民事賠償責任。
柏堡龍實控人夫婦因“欺詐發行股票罪”分別獲刑五年和二年八個月，新綸新材董事長侯毅因“違規披露重要信息罪”被判有期徒刑一年六個月，美好置業董事長劉道明涉嫌操縱證券市場被刑事拘留，這些案例彰顯了“懲首惡”的鮮明導向。
“關鍵少數”是追責的重中之重。控股股東、實際控制人等往往將上市公司視為“提款機”，通過違規占用、擔保等隱秘手段攫取利益，成為侵蝕市場根基的“毒瘤”。2024年，證監會查處“關鍵少數”989人次，同比增長21%，精準打擊了違法鏈條的“源頭主導”。
如今，立體化追責體系正全面發力。“行刑民”協同的威力持續釋放。2024年證監會向公安機關移送涉嫌犯罪案件和線索同比增長51%，已移送案件的刑事落地率、實刑率、重刑率顯著上升。從獐子島案當事人獲刑十五年，到私募基金操縱市場案主犯被判十七年，再到美尚生態3萬余名投資者通過特別代表人訴訟維權，行政、刑事、民事追責形成閉環。
真實、準確、完整的信息披露是資本市場的生命線，立體化追責體系正是守護這條生命線的法治屏障。長江健康等案例的查處，既維護了投資者合法權益，更凈化了市場生態。隨著“懲首惡、打幫兇”監管理念的深入踐行，違法成本不斷攀升，將倒逼市場主體敬畏法律、誠信經營，為資本市場高質量發展筑牢根基。
