證券時報網(wǎng)
臧曉松
2025-10-25 13:39
科技股行情仍在繼續(xù)！
A股市場中具有象征意義的一幕再度出現(xiàn)：寒武紀(jì)股價超越貴州茅臺，重奪A股“股王”寶座。10月24日，國產(chǎn)人工智能芯片龍頭寒武紀(jì)高開高走，截至收盤報1525元/股，上漲9.01%，市值約為6380億元，再度沖擊歷史新高。同日，貴州茅臺下跌超1%，股價報收1450元/股。
有公募人士分析稱，這一投資偏好的變化彰顯經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正由傳統(tǒng)的重資產(chǎn)、以出口驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向以科技創(chuàng)新為核心的高技術(shù)、高附加值產(chǎn)業(yè)。寒武紀(jì)等科技龍頭企業(yè)的崛起，代表著新舊動能轉(zhuǎn)換在實質(zhì)推進(jìn)，這正是新動能在資本市場投射的一個縮影。
值得一提的是，伴隨寒武紀(jì)的爆發(fā)，外資也給予了“特別關(guān)注”。日前，高盛再次上調(diào)寒武紀(jì)目標(biāo)價至2104元/股。
此外，在寒武紀(jì)近日落地的定增事項中，多家公募斥資數(shù)億元“折價”認(rèn)購該公司股份，而經(jīng)過10月24日的大漲后，這部分投資浮盈已經(jīng)超過27%。
寒武紀(jì)重回“股王”寶座
拉長時間來看，年內(nèi)寒武紀(jì)股價漲幅已經(jīng)超過130%。8月份，寒武紀(jì)曾創(chuàng)下1595.88元/股的歷史高位，隨即回撤幅度超過了兩成。然而在這一輪的科技主線中，以該股為代表的一眾芯片股韌性凸顯，在盤整數(shù)周后，寒武紀(jì)時隔近兩個月再度向歷史新高發(fā)起沖擊。
值得注意的是，踴躍買入的不僅僅是國內(nèi)投資者，外資大行亦在寒武紀(jì)節(jié)節(jié)走高的過程中為其“拔估值”。近日，高盛再次上調(diào)寒武紀(jì)目標(biāo)價至2104元/股，高盛表示，寒武紀(jì)業(yè)績強(qiáng)勁，保持對公司的積極看法，上調(diào)12個月目標(biāo)價至2104元/股。
高盛分析師Verena Jeng等在報告中指出，考慮二季度業(yè)績，以及更高的人工智能芯片出貨量、更低的運(yùn)營費(fèi)用比率、反映中國云資本支出擴(kuò)張等，將寒武紀(jì)2025—2030年的凈收入預(yù)測上調(diào)，其中今年預(yù)測上調(diào)34%為最高。
而在此前的8月25日，高盛將寒武紀(jì)目標(biāo)價上調(diào)50%至1835元/股，主要因中國云計算資本支出提高、芯片平臺多樣化及寒武紀(jì)研發(fā)投入增大。
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，業(yè)績的爆發(fā)為股價走牛提供了扎實的基礎(chǔ)，日前，寒武紀(jì)三季報顯示，第三季度營業(yè)收入為17.27億元，同比增長1332.52%；凈利潤為5.67億元，同比扭虧。前三季度營業(yè)收入為46.07億元，同比增長2386.38%；凈利潤為16.05億元，同比扭虧。從此前的虧損王成為“股王”，在國產(chǎn)化趨勢疊加AI浪潮下，寒武紀(jì)正用逐季改善的基本面消化已經(jīng)積累的高估值。
定增事項浮盈已超27%
搭上寒武紀(jì)熱潮的還有一眾基金們，10月24日，ETF漲幅榜被“通信設(shè)備”和“科創(chuàng)芯片”等主題包攬，前者是以“易中天”為核心的通信設(shè)備主題指數(shù)，后者即是以寒武紀(jì)為核心的芯片概念指數(shù)。
如國泰基金、富國基金、博時基金等公募旗下科創(chuàng)芯片ETF漲幅超5%，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)、科創(chuàng)信息以及雙創(chuàng)50ETF等也有類似漲幅，其中科創(chuàng)50ETF更是創(chuàng)下55.22億元的成交額。
截至今年二季度末，有403家基金持倉寒武紀(jì)，持倉股數(shù)6301.03萬股，占寒武紀(jì)總股本的15.09%。
具體來看，華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF、嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF的持倉股數(shù)最高，分別為1137.56萬股、864.34萬股、443.34萬股，這部分產(chǎn)品多為體量巨大的被動基金。主動權(quán)益方面，截至二季度末，寒武紀(jì)成為英大靈活配置、富國新興產(chǎn)業(yè)和國投瑞銀銳意改革等20余只產(chǎn)品的頭號重倉股，僅在下半年，寒武紀(jì)股價漲幅就超過了150%，也為這些產(chǎn)品凈值貢獻(xiàn)良多。
值得注意的是，近期寒武紀(jì)還披露了定增公告，獲配的公募產(chǎn)品當(dāng)前也浮盈不菲。
10月21日，寒武紀(jì)發(fā)布公告，定增發(fā)行價為1195.02元/股，募集資金約39.85億元，對應(yīng)認(rèn)購總股份數(shù)量約333萬股。
寒武紀(jì)此次定增共有13家機(jī)構(gòu)參與，包括廣發(fā)基金、匯添富基金、諾德基金、博時基金、國投瑞銀基金、嘉實基金等，廣發(fā)基金以12.08億元的獲配金額位居首位。其中，參與定增的知名基金經(jīng)理和產(chǎn)品包括歸凱管理的嘉實新興產(chǎn)業(yè)，劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級、廣發(fā)雙擎升級、廣發(fā)科技先鋒，施成管理的國投瑞銀先進(jìn)制造、國投瑞銀新能源等。
據(jù)測算，截至10月24日，這剛落地不久的“折價入股”事項已經(jīng)取得了可觀的浮盈，當(dāng)前股價較定增成本價漲幅已經(jīng)超過了27.6%。
經(jīng)濟(jì)新舊動能的生動折射
對于寒武紀(jì)再度超過貴州茅臺接過A股“股王”接力棒，華東某基金經(jīng)理認(rèn)為，相對于成熟的消費(fèi)品龍頭如貴州茅臺等，部分資金開始青睞更具有未來空間的科技股，尤其是在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略指引下，科技企業(yè)的估值被重新評估，這反映出投資者偏好已向新興產(chǎn)業(yè)傾斜，期待在國家政策導(dǎo)向和技術(shù)突破中捕捉成長機(jī)會。將此與茅臺相比，實質(zhì)上就是在權(quán)衡過去的輝煌與未來的希望。資本市場正在重新評估哪些產(chǎn)業(yè)更能代表中國經(jīng)濟(jì)的未來，并毫不猶豫地用真金白銀“投票”。
“從宏觀視角來看，這一投資偏好的變化彰顯經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正由傳統(tǒng)的重資產(chǎn)、以出口驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向以科技創(chuàng)新為核心的高技術(shù)、高附加值產(chǎn)業(yè)。寒武紀(jì)等科技龍頭企業(yè)的崛起，代表著新舊動能轉(zhuǎn)換在實質(zhì)推進(jìn)，這正是新動能在資本市場投射的一個縮影。”該基金經(jīng)理說。
嘉實基金基金經(jīng)理劉斌認(rèn)為，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)周期、AI 新機(jī)遇、國產(chǎn)替代是投資半導(dǎo)體芯片需要重點把握的三大重要邏輯。短期來看，半導(dǎo)體芯片或許會面臨震蕩調(diào)整，但從中長期角度來看，AI 產(chǎn)業(yè)趨勢是星辰大海，全球大國掀起算力的軍備競賽，科技大廠加碼資本支持，半導(dǎo)體行業(yè)或?qū)⒈３州^高的景氣度，具有長期的投資機(jī)會。
政策面上，“十五五”規(guī)劃主要目標(biāo)公布，高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強(qiáng)水平大幅提高。公報明確提出“加快高水平科技自立自強(qiáng)，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，還要“加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)”。
同泰基金基金經(jīng)理陳宗超分析道，2025年開年以來，海外AI公司的付費(fèi)用戶數(shù)、token量逐月快速成長，AI行業(yè)終于形成了從資本支出到產(chǎn)生營收的商業(yè)閉環(huán)，打消了市場此前認(rèn)為大模型開發(fā)只燒錢不賺錢的擔(dān)憂。與此同時，中國半導(dǎo)體和國產(chǎn)AI算力行業(yè)“當(dāng)前處于萬事俱備只欠東風(fēng)的狀態(tài)，國家的扶持政策就是行業(yè)期待已久的東風(fēng)。”陳宗超表示。
排版：劉珺宇
校對：王蔚
