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王一鳴
2025-11-19 22:12
個人養老金制度落地三周年之際，個人養老金Y份額基金（專為個人養老金賬戶投資而單獨設立的基金份額）交出了怎樣的成績單？
國家社會保險公共服務平臺顯示，截至目前，在個人養老金產品目錄中，共有305只公募基金產品。相較2024年底，2025年以來，市場上新增了24只可供個人養老金賬戶選購的Y份額基金。
若對比首批40只個人養老金基金（即Y份額基金）成立之時，近3年間，公募基金陸續推出了265只Y份額基金。基金類型也由最初的FOF，逐步拓展至被動指數和指數增強型產品。
業績表現方面，在首批40只Y份額基金中，多只產品自成立以來的回報率達到20%以上。
在此背景下，個人養老金基金市場的體量得以突破150億元大關。據Wind統計，截至今年三季度末，存續個人養老金基金的總規模超過151億元，較2024年底的91.41億元增長了約65%。
從管理人層面看，目前，華夏基金、易方達基金、興證全球基金、工銀瑞信基金、中歐基金旗下Y份額基金的規模位居行業前列。
Y份額“成績單”出爐
2022年11月25日，個人養老金制度在北京、上海、廣州、成都等36個城市和地區先行實施。自2024年12月15日起，個人養老金制度從36個先行城市（地區）推開至全國。
所謂個人養老金制度是指，每人每年可在個人養老金賬戶中存入不超過12000元，在享受稅收優惠的同時，還能通過購買特定金融產品獲取額外收益。該制度為個人自愿參與的一類補充養老保險。
基金類產品即可供個人養老金賬戶選購，也是最早被納入個人養老金產品目錄的品類之一。其他產品還包括保險類產品、理財類產品和儲蓄類產品。
臨近個人養老金制度落地三年整，作為專為個人養老金賬戶投資而單獨設立的基金份額，Y份額基金的回報率表現受到市場關注。
首批40只Y份額基金均成立于2022年11月11日，且均為養老目標日期型FOF產品。經過3年的長跑，部分Y份額基金展現出相對穩健的投資能力。
據天相投顧基金評價中心統計，截至2025年11月17日，上述40只Y份額基金自成立以來均實現正收益。其中，收益率超過10%的產品占比過半，更有3只產品的累計回報已突破20%。
具體來看，截至11月17日，博時頤澤平衡養老三年持有（FOF）Y、建信普澤養老目標日期2040三年持有（FOF）Y、景順長城穩健養老目標三年持有（FOF）Y自成立以來的回報率分別為20.83%、20.44%、20.16%。
其他37只Y份額基金自成立以來的回報率均在20%以下。其中，易方達匯誠養老2043三年持有（FOF）Y、工銀養老2035三年持有Y、萬家平衡養老（FOF）Y、廣發穩健養老目標一年持有混合（FOF）Y、鵬華長治穩健養老一年持有混合（FOF）Y自成立以來的回報率均超過15%，分別為19.77%、18.11%、16.03%、15.89%、15.67%。
對于上述產品的業績表現，天相投顧基金評價中心有關人士向21世紀經濟報道記者指出，從養老目標基金Y份額的產品特性來看，其在管理費、托管費及銷售服務費等方面享有費率優惠，有效降低了投資者的持有成本；同時，該類產品通常采用封閉運作機制，可以避免短期贖回干擾，充分發揮長期投資與復利效應，進一步放大持有期收益。
另一方面，上述收益率排名前五的養老FOF產品，其資產配置結構相對均衡，底層資產高度分散，有效降低了非系統性風險。
“自2024年9月下旬以來，權益市場呈現震蕩上行態勢，為產品凈值增長提供了有力條件；此外，在近三年市場風格切換和行業輪動頻繁的背景下，這些產品能夠敏銳捕捉調倉時機，及時優化資產配置，從而在同類養老FOF產品中脫穎而出。”該人士談道。
不過，截至11月17日，個別Y份額基金自2022年11月11日成立以來的回報率在5%以下。
也就是說，Y份額基金的賺錢能力已然拉開了差距。
市場加速擴容
在個人養老金制度落地后的三年時間里，個人養老金基金的產品類型已由最初的單一FOF產品擴展至ETF、指數增強產品。
值得注意的是，產品類型的擴展開始于2024年12月中旬。彼時，易方達基金、華夏基金、廣發基金、華泰柏瑞基金、天弘基金、工銀瑞信基金等30家基金公司密集推出了80多只指數型Y份額基金，具體包括：ETF聯接Y份額基金、指數Y份額基金和指數增強Y份額基金（以ETF聯接Y為主）。
其中，ETF聯接Y份額基金以科創創業50ETF、創業板ETF、A500ETF等產品為主。
截至2025年11月17日，在這批成立于2024年12月13日的指數型Y份額基金中，超過半數產品自成立以來的回報率達到20%以上；4只科創創業50ETF聯接Y自成立以來的回報率更是超過50%。
此外，在2025年成立的24只Y份額基金中，也包含10只指數型Y份額基金。
伴隨產品隊伍壯大、基金凈值增長，今年以來，個人養老金基金市場加速擴容。
據Wind統計，截至今年三季度末，存續Y份額基金的總規模達到151.11億元，較2024年底的91.41億元增長了約65%。
其中，興全安泰積極養老目標五年Y、工銀養老2050五年持有Y、建信優享進取養老目標五年持有Y貢獻了較多規模增量，均超過2億元。
不過，從單只產品看，目前，Y份額基金的規模普遍在2億元以下，僅有10只產品的規模超過3億元。
其中，興全安泰積極養老目標五年Y、華夏養老2040三年Y、中歐預見養老2050五年Y的規模分別為12.48億元、8.68億元、6.04億元，在Y份額基金中排名前三。
從管理人層面看，部分大中型基金公司已經走到了行業前列。
截至2025年三季度末，僅有華夏基金旗下的Y份額基金規模超過20億元；緊隨其后的是易方達基金，其Y份額基金逼近20億元；興證全球基金、工銀瑞信基金、中歐基金旗下的Y份額基金規模分別為16.4億元、14.55億元、14.14億元。此外，廣發基金、南方基金旗下Y份額基金的規模也都達到10億元以上。
在天相投顧基金評價中心有關人士看來，公募養老基金市場正朝著多元化、長期化、專業化的方向穩步發展。
“一方面，制度與產品體系持續完善。個人養老金制度從試點走向全國，稅收優惠、專屬費率等機制不斷優化，推動個人養老金制度落地見效。另一方面，市場發展明顯提速。公募養老基金的管理規模和產品數量快速增長，養老金融產品類型日益豐富，從傳統的目標日期型和目標風險型FOF基金，逐步拓展至指數基金等多元品類，可以更好地匹配不同投資者在生命周期各階段的養老需求。”他談道。
但公募養老基金市場仍然面臨一些挑戰。
上述人士指出，首先，投資者教育不足，養老規劃意識薄弱，對養老基金的長期性認知不足，制約了市場參與度與資金流入效率。其次，產品同質化問題突出，策略雷同、業績分化不大，難以形成差異化競爭力。另外，長期業績穩定性不足，近年來受資本市場波動影響，部分養老產品短期回撤較大，且養老金長期投資目標不僅僅是實現正收益，而是應該保持購買力不縮水，這對于產品的長期業績提出了更高的要求和標準。
面對這些挑戰，該人士建議，基金公司可以從多維度突圍：一是加強投資者陪伴與教育，幫助投資者進行長期養老規劃；二是推動產品創新與細分，針對不同年齡、收入、風險偏好的人群開發更具針對性的策略；三是強化投研能力建設，提升資產配置與底層基金篩選水平，打造真正具備長期穩健回報能力的養老產品。
