證券時報網
黃翔
2025-11-19 20:49
近期，國際金價呈現先揚后抑的走勢。Wind資訊數據顯示，倫敦金現貨價格在11月10日至11月12日連續上漲，11月13日盤中沖高至4245.22美元/盎司后開始回落。11月18日，截至記者發稿時（下同），倫敦金現貨價格盤中失守4000美元/盎司關口，最低跌至3997.658美元/盎司。
受國際金價影響，國內金飾價格也大幅回調。“看到金飾價格跌至1300元/克以下，我就過來看看，怕再等下去價格又漲起來。”11月18日在北京市豐臺區一家周大福門店挑選首飾的梁女士對《證券日報》記者說，她最近在某社交平臺上被“種草”了該品牌的四芒星系列飾品，想趁金價回調時機入手。據悉，上周該品牌金飾克價最高升至1333元，而11月18日已經下調至1288元。
中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，兩大因素共同導致了近期國際金價表現不佳：一方面，前期避險情緒對金價的支撐有所減弱；另一方面，美國重要經濟數據尚未恢復公布，投資者對勞動力市場和美國通脹走勢預期并不一致，對12月份美聯儲降息預期也有所搖擺。
市場避險情緒明顯減弱
上周，國際金價先漲后跌。Wind資訊數據顯示，11月10日至11月12日，倫敦金現貨價格分別收于4115.53美元/盎司、4125.475美元/盎司、4194.605美元/盎司。11月13日，倫敦金現貨價格盤中最高升至4245.22美元/盎司后回落，當日收盤報4170.865美元/盎司。11月14日，倫敦金現貨價格進一步下跌，收盤報4082.159美元/盎司。本周以來跌勢還在延續。11月17日，倫敦金現貨價格收盤報4044.505美元/盎司；11月18日，盤中最低跌至3997.658美元/盎司。
國元期貨有色研究組負責人范芮對《證券日報》記者表示，近期國際金價回落主因在于市場避險情緒明顯減弱，黃金失去前期避險情緒支撐，價格表現偏弱。
東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期國際金價的下行源于上周多位美聯儲官員發表偏“鷹派”言論，市場預測12月份美聯儲降息概率不到五成，加之美國以AI（人工智能）為代表的科技股遭到拋售，市場恐慌情緒飆升，投資者被迫拋售黃金在內的盈利資產，金價因此承壓回落。此外，上周金價大幅反彈后，部分資金獲利了結，也進一步導致金價延續下跌。
此外，近期多位美聯儲官員強調不應急于降息。比如，達拉斯聯邦儲備銀行行長洛根表示，除非看到美國通脹水平更快回落的明確證據，否則她不支持美聯儲在12月份再次降息。這類偏“鷹派”的言論導致市場對美聯儲12月份降息預期下降。據芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示，11月18日，市場押注美聯儲在12月份維持利率不變的概率已升至57.1%。
短期或維持震蕩格局
在貴金屬“兄弟連”中，白銀表現與黃金趨同。Wind資訊數據顯示，倫敦銀現貨價格在11月10日至11月12日連續上行。11月13日，倫敦銀現貨價格盤中最高升至54.394美元/盎司，隨后也開始轉向下行。11月18日盤中，倫敦銀現貨價格在50美元/盎司附近徘徊。
“歷史上，白銀的走勢和黃金較為一致，近期白銀偏弱的表現也是受到了金價走弱的拖累。”明明說。
今年以來，白銀表現強勢，從1月初的28.894美元/盎司持續攀升，8月下旬價格上行速度進一步加快。10月17日倫敦銀現貨價格盤中最高升至54.468美元/盎司，創歷史新高。
范芮表示，此前黃金價格相對白銀表現一直強勢，伴隨黃金價格持續攀高，投資的邊際風險增加，而白銀價格相對低估使其在下半年更具有投資性價比。
對于后期走勢，范芮認為，目前國際金價和銀價均處于短期回落進程當中，但由于多項美國經濟數據即將公布，宏觀市場存在不確定性，因此短期價格進一步下跌空間相對有限，需密切關注美國近期宏觀經濟數據表現。從長期來看，在央行購金、黃金貨幣屬性需求、抗通脹需求等多重因素加持下，國際金價和銀價仍具有上漲潛力，但漲幅將趨于放緩。
瞿瑞預計，短期來看，國際金價和銀價都將會維持震蕩格局，主要源于美聯儲12月份降息路徑的不確定性較高。但中長期來看，支撐黃金和白銀上漲的核心邏輯未發生變化：美國財政可持續性擔憂未消、美債收益率波動加大削弱美元資產吸引力、全球央行持續配置黃金需求等因素，將繼續推動金價上行；供需缺口、黃金上漲趨勢未轉變等因素都將支撐白銀價格持續上漲。
