券商中國
組委會
2025-11-19 22:03
自10月以來，蘋果期貨價格震蕩上行，累計上漲約900元/噸。
方正中期期貨蘋果研究員侯芝芳認為，近期的期貨價格走勢集中反映了市場對2025/2026產季蘋果減產、質量下降的擔憂。今年蘋果產區受不利天氣擾動較多，生長期河南、陜西、山東等地區遭遇了干旱天氣，收獲期又遭遇了持續陰雨天氣，這對新季蘋果的產量以及質量都造成了一定的影響。10月份，新季蘋果進入收獲期，產量以及質量表現不佳，收購價偏強運行，市場看多情緒升溫，帶動期價進一步上漲。此外，產區庫存水平同比下降明顯，進一步印證了市場對減產、質量下降的預期，支撐蘋果價格在高位運行。
國信期貨農產品分析師黎靜宜同樣認為，蘋果期貨表現強勢的根本原因在于新季蘋果產量、質量出現明顯下滑，優質貨源數量不多。卓創資訊調研數據顯示，在果徑偏小的情況下，國內蘋果總體產量進一步減少。新季蘋果產量約為3423.44萬噸，較上一產季減少311.53萬噸。山東產區新季蘋果的質量問題主要是果銹和水裂紋。陜西產區新季晚熟富士大果占比偏少。
據中果網消息，今年陜西以及甘肅產區冷庫開庫交易的時間普遍較早，甚至一些地方入庫還未結束，庫存果交易就已經開始。一些對好貨有需求、庫存偏少的客商紛紛在西部尤其是甘肅隴南、慶陽等產區收購果農貨源，促使優質貨源價格居高不下。與之相反，一般貨源交易要清淡一些，市場客商更多傾向價格便宜的地面尾貨或者地窖貨源，冷庫交易少之又少，可以說優果優價的行情在開庫初期已現端倪。山東地區隨著客商入庫收尾，目前地面交易基本以市場客商采購為主，原本有些偏冷的行情卻在最近一周的時間突然活躍起來，尤其是小果價格持續上行，在外貿客商以及部分炒貨客商積極收購的情況下，目前煙臺地區65#~70#小果的價格達到1.70~1.80元/斤，優質條紋果的價格甚至能達到2.00元/斤左右，如此高的價格也對大果價格形成了有力支撐。地面蘋果實際交易價格雖有所下滑，但基本是受質量影響，在實際成交中以質論價。
侯芝芳表示，目前蘋果庫外交易主要集中在山東，甘肅地區開始庫內交易，陜西地區有零星的庫外交易，整體價格延續同比上漲的表現，產區入庫進入尾聲，庫存峰值進入兌現期。從消費端來看，增量驅動不足，消費面臨壓力。
黎靜宜表示，從供應端來看，根據卓創資訊數據，截至2025年11月13日，全國冷庫庫存比例約為55.87%，較去年同期降低7.52個百分點。庫存量為735.77萬噸，較去年同期下滑12.13%。庫存結構方面，一、二級優質好貨占比普遍較少，統貨和三級果占比較高。從需求端來看，客商對好貨的采購積極性較高。山東產區冷庫優質好貨及部分中小果開始出庫，中小果成交價格明顯高于庫外收購價。近期陜西產區逐漸進入庫內交易階段，冷庫同質量的果農貨成交價格高于庫外貨源收購價。綜合來看，客商對不同質量的貨源采購積極性出現分化，大小果價差短期可能難以收斂。
展望后市，黎靜宜表示，短期蘋果價格高位運行的概率較大。冬季是蘋果的消費旺季，時令水果逐漸退出市場，替代效應大幅減弱；另外，新果開始有效供應市場，并且臨近圣誕節和元旦，節日提振效應明顯，利好蘋果需求恢復。蘋果期貨盤面可能出現近強遠弱的局面。
侯芝芳表示，隨著產區收購進入后期，蘋果期貨的定價邏輯逐步由供應端轉向消費端，上漲的持續性需要關注消費表現。整體來看，后期蘋果期價預計進入高位區間震蕩狀態，新季蘋果減產、質量下降以及收購價格上漲構成價格的下方支撐，而消費驅動力不足構成上方壓力。
