人民日報評論
筋斗云
2025-11-05 09:47
證券時報記者 許盈
10月以來，高盛、瑞銀等知名外資機構共計調研了309家A股上市公司，主要集中在人工智能、工業自動化、新能源、半導體及消費電子等高景氣度產業鏈。
證券時報記者在采訪中注意到，外資機構近期積極聚焦“十五五”規劃建議，高盛本周一還上調了對中國出口增速和國內生產總值（GDP）增速的預測。
另外，今年以來外資對A股的配置在增加。截至三季度末，QFII機構（合格境外機構投資者）在856家A股上市公司十大流通股東名單中出現，較去年底明顯增加。
調研超300家A股公司
Wind數據顯示，10月以來，外資機構合計調研了309家A股上市公司，主要集中在工業機械、電氣設備、電子元件、醫療等行業。
從調研關注度來看，共有35家上市公司獲得超10家外資機構的扎堆調研，熱點公司名單“含科”量十足。這些關注度較高的上市公司包括華明裝備、聯影醫療、藍思科技、華測檢測、立訊精密、漢鐘精機、奧普特、上海家化、雙環傳動、容百科技、新產業、杰瑞股份、金盤科技、兆易創新、三花智控等，主要分布在人工智能、工業自動化、新能源、半導體及消費電子等高景氣度產業鏈。
例如，獲得最多外資機構調研的是分接開關龍頭企業華明裝備，近期接受摩根大通、摩根士丹利、富達、安聯、GIC（新加坡政府投資公司）等82家外資機構集體調研。在調研中，機構主要關注該公司三季度業績、四季度及明年上半年出口訂單，以及海外業務發展情況等。
聯影醫療也在近期接受高盛、瑞銀等71家外資機構調研，機構主要關注該公司前三季度業績及海外各區域市場業務表現。聯影醫療接受調研時表示，今年下半年以來，海外重點項目交付與收入確認節奏明顯加快，北美、歐洲及亞太核心項目均進入集中落地階段。
布局A股公司明顯增加
分機構來看，高盛自10月以來調研了超50家A股公司，例如溫氏股份、立訊精密、潮宏基、京東方A、TCL科技、中際旭創、中科創達等。花旗也有較高的調研頻次，近期調研了天合光能、立訊精密、宏發股份、天賜材料等超40家A股公司；全球對沖基金Point72則在近期調研了立訊精密、浙江鼎力、三花智控、路維光電、德賽西威等近30家A股公司。
此外，摩根士丹利、瑞銀、野村等外資機構均在近期高頻調研，現身10余家上市公司的投資者關系活動記錄表。
當前，外資機構已成為A股重要資金力量，今年以來外資對A股的配置不斷增加。Wind數據顯示，截至今年三季度末，摩根士丹利、阿布達比投資局、摩根大通等QFII機構，在856家A股上市公司十大流通股東名單中現身，較去年底的781家明顯增加。此外，外資機構合計持倉市值高達1504億元，相比2024年底增加超330億元，增幅達28.4%。
外資聚焦“十五五”規劃
在密集調研A股公司的同時，外資機構也積極看好“十五五”規劃時期中國新質生產力、科技自主可控等領域的發展。本周一，高盛上調了對中國出口增速和實際GDP增速的預測。
“與‘十四五’相比，我們看到‘十五五’規劃建議展現出的構建強大自主產業體系及提振消費的決心更加強烈。規劃將建設現代化產業體系列為12項重點任務之首，并以先進制造業為抓手，凸顯了對可靠高效供應鏈的高度重視；強調要大力提振消費，同時提到加大保障和改善民生力度。”野村東方國際證券資深高級策略分析師宋勁對證券時報記者表示。
展望后市，宋勁認為，考慮到美聯儲降息預期等因素，調整較充分的港股短期修復斜率可能更大。考慮到“十五五”規劃建議出臺，其中對安全韌性相關自主可控的投資、新興產業的商業化、貨幣與財政政策的創新空間有望對A股形成積極影響。可增加對中美兩國自主可控題材的關注度，提升對軍貿、半導體國產替代、AI基建、商業航天與6G基建等題材的關注。
惠譽評級經濟學家亞歷克斯·馬斯卡泰利（Alex Muscatelli）近日接受證券時報記者采訪時表示，二十屆四中全會公報表明政策具有高度延續性，尤其體現在繼續聚焦“高質量發展”、堅持科技自立自強、進一步發展“新質生產力”等方面。從宏觀經濟角度看，這可能意味著將繼續發展供給側產能和面向出口的行業。公報同時提及“建設強大國內市場，加快構建新發展格局”，延續了中國政府近幾個月來對內需的重視。
高盛研究團隊11月3日發布研報稱，近期的政策信號體現出中國進一步提升先進制造業競爭力，并進一步提振出口的決心和能力。高盛預計，未來幾年中國出口量將每年增長5%至6%，從而獲得更多全球市場份額并推動整體經濟擴張。
對于2025年，高盛將中國實際GDP增速預測上調至5.0%。并且該機構對2026年和2027年中國實際GDP增速的預測大幅高于市場預測。
