證券時報網
闕福生
2025-11-04 17:51
大減持之后現大跌！
11月4日早盤，港股國泰君安國際一度大幅殺跌近17%，港股中資券商股板塊大跌超4%。A股券商板塊亦受到了拖累，大部分個股殺跌，板塊指數也已出現技術破位走勢。
國泰君安國際本輪最大漲幅近600%，可以說是熱度最高的中資券商股。在今日殺跌背后亦出現了一大信號：南向資金連續大筆減持。Wind數據顯示，過去一個月時間，減持股數超過7100萬股。
分析人士認為，從今日港股市場整體的結構來看，區塊鏈概念股整體殺跌可能是國泰君安國際殺跌的一個重要原因。昨晚到今天早上，虛擬幣市場全線崩跌，引發了市場對于相關概念股的擔憂。不過，從券商自身經營角度來看，當前業績并不存在問題。
國泰君安國際大跌
今年6、7月份那波行情當中，國泰君安國際可謂是風頭無兩。在不到一個月的時間里，該股漲了將近600%，但隨后開啟持續調整行情。今天，該股迎來暴跌，股價一度跌近17%。
值得注意的是，雖然市場熱度很高，但過去一個月，南向資金持續減持國泰君安國際，10月27日曾減持超2500萬股。最近一個月凈減持超過7100萬股。
受該股帶動，港股中資券商股表現普遍低迷，中資券商板塊指數跌幅一度超過4%。A股券商板塊表現亦明顯受壓，個股多數殺跌，板塊指數一度亦跌近1%。
另外，可能是因為虛擬貨幣市場全線殺跌的緣故，今日區塊鏈概念股中，除國泰君安國際之外，亦出現了全線大跌行情。金涌投資跌超10%，美圖公司、眾安在線、博雅互動紛紛下挫。而更值得一提的是，近期處于高位的市場也出現了顯著調整。今日，持續大漲的韓國股市亦出現了明顯殺跌，早盤，韓國綜合指數跌幅擴大至2%，現代重工跌近7%，SK海力士跌超5%。全球市場似乎來到了一個“殺高位資產”的時間段。
基本面支撐仍在
其實，目前券商股的基本面和業務趨勢依然向好。
從香港市場來看，10月21日，港交所公布2025年前三季度港股股權融資概況，香港市場共迎來66只新股，合計融資235億美元，融資規模位居全球首位。其中，前三季度新股數量及融資額分別同比上升45%和192%。
從內地市場來看，根據Wind的統計，42家上市券商前三季度營業收入合計4195.60億元，同比增長17.02%；歸母凈利潤實現1690.49億元，同比增長62.38%。其中，經紀及兩融業務方面，受多項利好政策推動，市場成交實現高增，兩融維持高位；投行業務方面，市場再融資規模實現高增，IPO整體有所恢復；自營投資方面，市場主要指數實現增長，帶動收入增長。最后，資管業務方面，券商資管規模穩步增加，收入也實現穩步增加。
從估值水位來看，截至10月31日，萬得證券Ⅱ(申萬)板塊PB(LF)估值約為1.43倍，位于過去一/三/五年的71.54%/80.32%/53.90%分位。
中信建投認為，當前市場對券商股的關注點或過度聚焦于交易層面的短期壓力：受同比與環比高基數影響，四季度市場交投熱度或難以為代買業務貢獻超預期的盈利增量。但市場認知中仍存在明顯預期差，核心在于忽略了今年與去年底行業基本面的重要差異——證券行業的景氣修復已不再局限于經紀、自營等局部業務，而是在投行、資管等多個領域均實現不同程度的回暖。
排版：楊喻程
校對：王朝全
