數據寶
張娟娟
2025-11-01 12:07
近期金價顯著回調，引發市場對黃金投資價值的重新審視。
10月30日，世界黃金協會最新發布的數據顯示，三季度黃金投資需求激增至537噸，同比增長47%，其中，中國投資者在金條與金幣領域的購買力尤為突出，單季度購買了74噸。
世界黃金協會認為，當前的市場環境顯示黃金仍有進一步上行的空間，其研究顯示，市場尚未飽和，配置黃金的戰略價值依然穩固。目前，不少機構仍看好黃金的長期配置價值，不過，一些機構也強調，金價短期價格波動或較大，進入高位震蕩。
投資需求支撐黃金需求增長
10月30日，世界黃金協會發布的2025年三季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，三季度全球黃金需求總量（包含場外交易）達1313噸，需求總金額達1460億美元，創下單季度黃金需求的最高紀錄。
根據《全球黃金需求趨勢報告》，黃金需求的迅猛增長主要是由投資需求推動的。三季度黃金投資需求激增至537噸，同比增長47%，占全部三季度黃金凈需求的55%。“這一增長勢頭源于多重因素組合的強大作用：地緣政治環境的不確定性和動蕩、美元的走弱態勢以及金價攀升引發投資者的‘錯失恐懼（FOMO）’心理。”世界黃金協會指出。
在諸多黃金投資類別中，黃金ETF是主要的驅動力。數據顯示，投資者連續第三個季度大舉增持實物黃金ETF，持倉再增222噸，全球流入金額達260億美元。前三個季度，全球黃金ETF總持倉共增加619噸（約合640億美元）。
不過，要是劃分地域來看，北美地區黃金ETF流入規模最高。就中國市場而言，黃金ETF則結束了連續三個季度的流入態勢，三季度流出38億元人民幣（約合5.4億美元）。世界黃金協會分析師指出，這主要是7、8月，中國股市行情表現較好，而彼時黃金處在盤整階段，吸引力有所降低。
需要指出的是，如果從金條與金幣投資需求增幅來看，中國投資者是重要力量。數據顯示，三季度，全球金條與金幣需求同比增長17%，總量達316噸，幾乎所有國家與地區市場均在該項需求上實現增長，其中印度（92噸）與中國（74噸）兩個市場貢獻突出。
三季度中國投資者購買了74噸金條與金幣
2025年以來，雖然期間經歷多次回調，但黃金漲幅依然可觀，截至10月30日，滬金主力合約在年內的漲幅達45.96%。
中國投資者向來對黃金情有獨鐘，三季度黃金投資情況如何？世界黃金協會同日也公布了對中國黃金市場消費和投資的統計數據。
數據顯示，三季度，中國市場零售黃金投資與消費需求（包括金飾、金條、金幣及黃金ETF）達152噸，較上年同比下降7%，季度環比下滑38%。但按金額計，三季度中國零售黃金投資與消費需求高達1204億元人民幣，較上年同比激增29%，創下三季度歷史最高水平。
雖然從總體的量來看，中國市場對黃金的需求有所下滑，但這主要是受金飾需求和ETF流入減緩影響，投資者在黃金投資需求方面依然強勁。三季度金條與金幣銷量同比增長19%至74噸，加上前兩個季度，中國零售黃金投資需求達313噸，為2013年以來的最高水平。
世界黃金協會：配置黃金的戰略價值依然穩固
10月21日以來，黃金市場經歷顯著回調，滬金主力合約與國際金價均出現明顯下行，金價未來走勢如何，一時間成為市場聚焦點。
世界黃金協會中國區研究負責人賈舒暢對記者分析稱，中美緊張關系在兩國元首見面的預期下緩和，以及其他各類風險逐步被市場消化，使得近期黃金價格出現回調。他進而提到，在金價高企且短期內快速上升的情況下，市場出現回調是正常現象。
“黃金市場前景依然樂觀，因為美元的持續走弱、普遍的降息預期以及滯脹風險的存在，均可能進一步支撐黃金投資需求。”世界黃金協會資深市場分析師LouiseStreet認為，今年以來，金價不斷刷新紀錄，而當前的市場環境顯示黃金仍有進一步上行的空間。其研究顯示，市場尚未飽和，配置黃金的戰略價值依然穩固。
世界黃金協會中國區CEO王立新則在補充中特別強調，秉承長期投資理念的投資者，應從長期戰略資產配置的角度看待黃金投資。
券商中國記者梳理近日券商策略觀點發現，關于黃金未來走勢，不少機構仍表示，看好長期表現，但短期內或維持震蕩態勢。
招商證券首席策略分析師張夏認為，短期黃金價格波動較大，預計暫時進入震蕩階段，但中長期看，央行持續購金、全球黃金ETF由黃金凈賣出方轉為凈買入方、美聯儲降息等因素將繼續推動黃金價格中樞上移。
申萬宏源策略團隊持有類似觀點，提到短期內金價將進入高位寬幅震蕩區間，并且波動率預計從高位開始回落，黃金不再成為一個性價比高的全球資產。但從長期看，仍舊看好黃金繼續創新高，量化模型顯示2026年金價中樞在4814美元/盎司。
責編：楊喻程
排版：汪云鵬
校對：蘇煥文
