證券時報
陳霞昌
2025-11-01 10:27
加密貨幣，集體跳水！
昨日晚間至今日早間，加密貨幣集體跳水。其中，比特幣下跌超3500美元并跌破11萬美元關口。截至券商中國記者發稿時，比特幣、以太坊、XRP跌幅均超過2%。coinglass數據顯示，24小時內，加密貨幣全網合約爆倉近6億美元，爆倉人數超過13萬。
隔夜美聯儲如期降息25個基點，但美聯儲主席鮑威爾的講話打擊了市場情緒。鮑威爾告誡投資者，需要降低對12月降息的預期。
鮑威爾的偏“鷹”言論令市場避險情緒升溫，今日亞市早盤，金價小幅拉升，截至發稿時漲幅超過0.60%。不過，金價的漲幅可能會受到抑制，澳新銀行研究部分析師在一份報告中稱，在貿易談判前景樂觀的情況下，該貴金屬的避險買盤料將受到抑制。
日韓股市則走勢分化。今日早盤，日經225指數開盤報51146.27點，下跌0.31%。韓國綜合股價指數開盤報4105.95點，上漲0.6%。
超13萬人爆倉
美聯儲降息25個基點，加密貨幣卻集體跳水了。昨晚至今，以比特幣為首的加密貨幣集體下挫，截至發稿時，比特幣下跌2.58%報10.99萬美元，以太坊跌2.45%報3882美元，XRP的跌幅也超過2%，艾達幣跌近1%。
coinglass數據顯示，24小時內，加密貨幣全網合約爆倉5.88美元，爆倉人數達到13.36萬人。其中，多單爆倉4.55億美元，空單爆倉1.33億美元。最大單筆爆倉單發生在Bybit-BTCUSD，價值1100萬美元。
消息面上，當地時間10月29日，美聯儲宣布降息25個基點，為年內第二次降息，符合市場預期。不過，美聯儲主席鮑威爾表示，市場預期的12月份再度降息“遠未成定局”。鮑威爾的上述言論打擊了市場的風險偏好。
鮑威爾當日在新聞發布會上表示，美聯儲將繼續根據最新數據、不斷變化的經濟前景以及風險平衡來確定適當的貨幣政策立場。針對12月的政策走向，本次委員會會議的討論中存在著截然不同的看法。12月是否進一步降息遠未成定局。
有分析指出，鮑威爾直言不諱地告誡投資者需要降低對12月降息的預期，凸顯決策層內部對就業和通脹前景看法迥異者之間的爭斗愈發激烈。盡管鮑威爾明確表示，部分人士的主要擔憂是就業市場降溫，但美聯儲內部其他人士則警告稱，持續的通脹將限制進一步放松政策的空間。雪上加霜的是，目前聯邦政府停擺，官方經濟數據的發布遭到凍結。
據CME“美聯儲觀察”，美聯儲12月降息25個基點的概率為67.8%，維持利率不變的概率為32.2%。美聯儲到明年1月累計降息25個基點的概率為56%，維持利率不變的概率為21.5%，累計降息50個基點的概率為22.5%。
美債創近五個月來最大單日跌幅
在美聯儲如期降息的同時，美國國債大幅下跌，創近五個月最大單日跌幅。盡管勞動力市場走弱促使決策者在周三將基準利率下調至3.75%～4%，但鮑威爾在會后釋放的強硬政策信號沖擊了30萬億美元的美債市場。
摩根大通資產管理固定收益執行董事Kelsey Berro指出，鮑威爾顯然在重置市場對12月降息的概率預期，使12月成為“真實存在政策懸念”的會議。其表態迫使投資者重估未來降息路徑，雖然市場仍認為12月降息幾率偏高，交易員已明顯削減押注。
不過，也有機構認為，本輪收益率上行空間有限。Fort Washington的Dan Carter稱，就業減弱已成為連續兩次降息的主要依據，在12月會議之前這一邏輯難以發生本質逆轉。美債此前在就業放緩跡象推動下持續上行，但通脹仍維持在約3%的年化水平之上，未觸及2%目標區間。
摩根大通投資管理的Priya Misra表示，本次決議屬于“又一次風險管理型降息”，符合市場定價。但理事Miran支持一次性更大幅度降息，而堪薩斯城聯儲主席Schmid主張暫緩降息，這種分歧凸顯委員間對于勞動力風險和“中性利率”水平判斷的結構性裂口。AmeriVet Securities的Gregory Faranello則指出，隨著鮑威爾任期接近尾聲，其他委員表達不同觀點的顧慮顯著減少。
有策略團隊指出，本次會議結果與市場原始預期出現偏差，原本預期一次25基點降息、更快結束QT且無鷹派異議，如今伴隨“鷹式降息”信號釋放，或將進一步推動美債賣壓延續。
中金公司最新研報表示，美聯儲在10月會議如預期降息25個基點，但鮑威爾的言論明顯偏“鷹”，暗示12月降息絕非鐵板釘釘。這表明美聯儲內部支持暫停降息的觀點正在占據上風。展望未來，盡管美聯儲仍具備一定的寬松空間，但降息節奏可能放緩，不宜抱過度樂觀預期。同時，本輪降息的刺激效應或將弱于以往周期，部分原因在于“再融資效應”明顯減弱。美聯儲還宣布將于12月結束量化緊縮（QT），這更多是出于技術性考量，不宜過度解讀；在政策利率仍具有較大下調空間的情況下，購買非常規的金融資產的必要性不大。
排版：羅曉霞
校對：王錦程
