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10月29日晚，N型光伏電池設(shè)備龍頭拉普拉斯（688726.SH）發(fā)布2025年三季度報(bào)告。憑借在N型高效光伏電池片設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)積累與前瞻布局，前三季度拉普拉斯累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.21億元，同比增長0.43%，利潤總額6.76億元，同比增長4.77%，展現(xiàn)較強(qiáng)經(jīng)營韌性。

報(bào)告期內(nèi)，公司依托在N型高效光伏電池片設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)積累與前瞻布局，在光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)性的結(jié)構(gòu)化調(diào)整中保持穩(wěn)定發(fā)展，顯示了公司產(chǎn)品的競爭力。

“反內(nèi)卷”政策落地，助推光伏產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化調(diào)整

今年三季度，為了緩解光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩難題，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，多部“反內(nèi)卷”政策連續(xù)出臺，從供需兩側(cè)同步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化調(diào)整。

從供給端來看，9月4日，工信部、市監(jiān)局聯(lián)合印發(fā)《電子信息制造業(yè)2025—2026年穩(wěn)增長行動(dòng)方案》，明確提出要破除“內(nèi)卷式”競爭，依法治理光伏等產(chǎn)品低價(jià)競爭，實(shí)現(xiàn)光伏等領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展。9月16日，國家標(biāo)準(zhǔn)委發(fā)布《硅多晶和鍺單位產(chǎn)品能源消耗限額》征求意見稿，硅料能耗要求顯著縮緊，其中三級能耗標(biāo)準(zhǔn)6.4kgce/kg，而2024年行業(yè)平均電耗為6.69kgce/kg，這意味著大量落后產(chǎn)能將被強(qiáng)制淘汰。疊加下半年進(jìn)入枯水期，電價(jià)上升的影響，西南地區(qū)多晶硅礦場將進(jìn)行去產(chǎn)能，甚至永久停產(chǎn)。

有專業(yè)人士認(rèn)為，隨著行業(yè)競爭格局優(yōu)化、盈利能力修復(fù)，下游客戶對高效能新技術(shù)的投資需求有望提升，拉普拉斯作為新技術(shù)設(shè)備龍頭將直接受益。

從需求端來看，下半年各省市新能源電力上網(wǎng)競價(jià)逐步實(shí)行，同時(shí)9月12日，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于新能源就近消納》通知，使得新能源發(fā)電成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，市場對于光伏產(chǎn)品，尤其是TOPcon等N型高效率光伏產(chǎn)品的需求上升，2025年7月中國光伏協(xié)會(huì)將2025年中國增長裝機(jī)規(guī)模預(yù)測由215—255GW上調(diào)至270—300GW。國家在聯(lián)合國氣候峰會(huì)也提出為實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展，2035年太陽能和風(fēng)電總裝機(jī)量要突破36億千瓦。拉普拉斯作為N型光伏設(shè)備領(lǐng)域龍頭，有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場空間，實(shí)現(xiàn)業(yè)績長期增長。

技術(shù)迭代提高產(chǎn)品競爭力，國際專利布局助力出海新征程

在政策發(fā)力的背景下，拉普拉斯加速技術(shù)迭代以提高產(chǎn)品效率，推動(dòng)新能源產(chǎn)品市場認(rèn)可度提升。近年來，隨著PERC電池量產(chǎn)效率接近理論極限，以TOPCon、XBC等為代表的新型高效光伏電池片進(jìn)入規(guī)模化量產(chǎn)與快速發(fā)展階段。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》，2024年N型TOPCon電池片市場占比已達(dá)到71.1%，成為占比最高的電池片技術(shù)路線。

公司緊跟行業(yè)趨勢，堅(jiān)持研發(fā)投入和技術(shù)迭代，加強(qiáng)多元化技術(shù)布局及拓展。第三季度，公司研發(fā)投入1.19億元，同比大幅增長71.50%。在持續(xù)的研發(fā)投入下，公司有效推動(dòng)了TOPCon、XBC等產(chǎn)品規(guī)模化產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的進(jìn)程，滿足下游企業(yè)的產(chǎn)線升級需求；也在EPD設(shè)備、激光Poly減薄設(shè)備等關(guān)鍵設(shè)備技術(shù)上取得良好進(jìn)展。

與此同時(shí)，公司積極推進(jìn)國際化布局，通過國際專利儲(chǔ)備，進(jìn)一步鞏固公司技術(shù)優(yōu)勢，建立行業(yè)壁壘，為產(chǎn)品出海做好保障。10月16日，公司公布名為“太陽能電池的制備方法和太陽能電池”的國際專利申請，持續(xù)布局國際專利，以開拓東南亞、美國、中東等海外市場。

機(jī)構(gòu)分析指出，當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)正處于“去產(chǎn)能—技術(shù)升級—需求回暖”的關(guān)鍵過渡期。展望未來，隨著光伏產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化調(diào)整的深化，行業(yè)有望重新回到增長曲線。隨著“反內(nèi)卷”政策效果顯現(xiàn)、下游客戶對高效技術(shù)投資意愿回升，以及海外市場逐步放量。拉普拉斯作為N型設(shè)備領(lǐng)域龍頭，憑借技術(shù)迭代能力、高效量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)等，有望在后續(xù)周期中重拾增長動(dòng)能，兌現(xiàn)長期成長潛力。