中國基金報
天心
2025-10-30 07:23
10月29日，國產存儲器巨頭江波龍(301308)發布2025年三季報，今年前三季度，公司實現營業收入167.34億元，同比增長26.12%；凈利潤7.13億元，同比增長27.95%；扣非凈利潤4.79億元。其中，2025年第三季度，江波龍實現營業收入65.39億元，同比增長54.60%；凈利潤6.98億元，同比增長1994.42%；扣非凈利潤4.47億元，同比增長1162.09%。
江波龍主營業務為半導體存儲應用產品的研發、設計、封裝測試、生產制造與銷售。公司聚焦于半導體存儲應用產品的全鏈條能力建設，形成芯片設計（包括主控芯片及存儲芯片）及固件算法開發、封裝測試等核心能力。江波龍主營業務在存儲器基礎上，已拓展至主控芯片設計、存儲芯片設計等集成電路設計領域，實現了更全面的市場布局和更深度的產業鏈協同，為市場提供消費級、車規級、工規級存儲器以及行業存儲軟硬件應用解決方案。
江波龍擁有行業類存儲品牌FORESEE、海外行業類存儲品牌Zilia和國際高端消費類存儲品牌Lexar（雷克沙）。公司產品廣泛應用于主流消費類智能移動終端（如智能手機、可穿戴設備、PC等）、數據中心、汽車電子、物聯網、安防監控、工業控制等領域，以及個人消費類存儲市場。
今年第三季度，江波龍整體業績延續自二季度以來的改善趨勢。公司業務拓展穩步推進，企業級存儲業務依托自研技術，積極參與大客戶技術及新產品標案，頭部客戶與戰略客戶覆蓋范圍持續擴大，帶動客戶結構不斷優化；公司海外業務在良性發展基礎上延續高增長趨勢，Lexar全球品牌影響力持續提升；巴西子公司Zilia基于自研技術、綜合存儲產品和海外制造的能力，持續擴大海外市場份額。
截至報告期末，江波龍自研主控芯片累計部署量突破1億顆，關鍵技術投入繼續有序向長期競爭優勢轉化。江波龍自主設計并成功流片了首批UFS自研主控芯片，搭載公司自研主控的UFS4.1產品整體性能表現優秀，公司已經與國際知名存儲原廠閃迪基于公司UFS4.1自研主控達成了戰略合作，共同面向移動及IoT市場推出定制化的高品質UFS產品及解決方案。
在最近接受機構調研中，江波龍在對于存儲價格展望頗為樂觀。調研記錄顯示，綜合第三方信息，由于大型云服務商對高容量DDR5和eSSD新增需求顯著，服務器客戶新增訂單需求已超過原廠原計劃的預期供應量；同時，原廠產能轉向服務器市場，導致消費級及嵌入式存儲供應收緊。根據CFM閃存市場預測，四季度eSSD漲幅將達到10%，DDR5 RDIMM漲幅約10%至15%，Mobile NAND ASP將出現5%至10%的漲幅，LPDDR4X/5X ASP上漲幅度將達到10%至15%。
受存儲價格上漲的影響，機構調研中江波龍表示，晶圓采購至存儲器銷售的生產周期間隔，決定了存儲晶圓價格上行時對公司毛利率將產生正面影響，但原材料價格波動僅為業績結果的部分因素。近年來公司在企業級存儲、高端消費類存儲、海外業務以及自研主控芯片等方面持續取得突破，內生性成長因素將更直接且持續地驅動公司盈利能力的提升。
