證券時報網
李志強
2025-10-30 08:28
貴州茅臺業績保持穩定增長，2025年前三季度營業總收入超1300億元。
10月29日，貴州茅臺(600519)發布第三季度報告，1-9月公司實現營業總收入1309.04億元，同比增長6.32%；利潤總額894.03億元，同比增長6.37%；歸母凈利潤646.26億元，同比增長6.25%。
在白酒行業加速出清、整體動銷下滑的當下，貴州茅臺獲得的這份成績尤為難得。
有白酒業內人士指出，透過三季報可以發現，茅臺的發展方式正由高速向高質轉變，通過穩住茅臺酒基本盤、系列酒主動降速等舉措，向行業和外界提供一份在行業周期里轉型變革的茅臺方案。
三季報顯示，茅臺酒作為茅臺的核心大單品，在前三季度實現收入1105.14億元，同比增長9.28%。這份源自基本盤的穩健發展，成為茅臺以自身確定性應對外部不確定性的“定海神針”。
今年以來，茅臺管理層先后深入全國各地市場調研，春節復工后不到兩周就深入一線市場調研，16天時間覆蓋18個省區的1700多家渠道商，為商家明確發展方向；6月走訪京東、阿里，組織全國40位傳統經銷商召開座談會，主動優化線上和線下渠道的“協同效應”；8月至9月，茅臺再啟秋季市場調研，深入華東、西南、東北、華北、西北市場一線，累計覆蓋了16個省區，全國超300家渠道商深度參與，進一步搶抓“雙節”市場。
從終端動銷來看，6-7月，茅臺酒動銷趨于穩定，8月動銷開始回暖，9月后動銷大幅提升，經銷商“存銷比”下降五成，處于良好水平。這些信號，充分印證了茅臺酒強大的品牌力。
系列酒作為品牌“護城河”，在季報中的表現雖有所下滑，透過管理層近期釋放的信號，系列酒的降速或是“主動為之”。
根據茅臺官方消息，在山東青島召開的茅臺醬香系列酒市場營銷座談會上，管理層就提出，即便是茅臺1935酒終端動銷同比去年有顯著增長，渠道存銷比回到健康水平，但仍然要清醒認識當前面臨的“渠道承壓”挑戰。
茅臺隨即明確了系列酒下階段市場建設的主要任務：以消費者為中心、市場需求為驅動，圍繞渠道良性發展、產品適配需求、終端強化體驗三個方面，構建更具韌性的生態體系。
為此，茅臺在渠道端積極轉型，創新營銷模式，大力發展團購、零售，拓展線上、私域等新興渠道，合理規劃系列酒渠道布局，實現精準投放；產品端聚焦消費者需求，構建科學產品投放體系，細分目標客群，完善品質品牌表達；終端通過加強文化體驗館、信息化建設、優化服務流程等，提升消費體驗。
當前的一系列市場舉措證明，茅臺正在通過主動作為，構建和維護渠道生態，持續構建完善的現代化市場管理體系，保障渠道體系的良性協同和市場的總體平穩。
華創證券研報提出，白酒行業下行期，需求壓力放大“增長、去庫和穩價”的三角矛盾，酒企降低既定增長目標，適度放下增長壓力，以換長遠是更優解。
近期，知名投資人段永平、易方達逆勢增持，并公開支持茅臺，也是看好消費長期邏輯，堅定對茅臺未來可持續成長的預期。
中國酒業分析師肖竹青認為，茅臺酒銷售公司42家直營店與代理商體系推動“三大轉型”成效顯著，新興客群崛起。如武漢市場新增客戶中，50%以上為省級“高新技術企業”，客戶結構更年輕化、專業化；武漢直營店節前銷售環比增長30%-40%，北京市場整體增長15%，零售客戶和“i茅臺”平臺用戶顯著增加。茅臺對即時零售布局加速，通過自有平臺上線“即時配送”服務，整合線下7000余家“茅臺醬香，萬家共享”主題終端與1400家貴州茅臺銷售公司體驗中心，入駐京東秒送、美團閃購等平臺，實現線上線下融合，提升消費便利性與品牌黏性。
