證券時報網
趙黎昀
2025-10-29 11:36
當市場行為趨于一致時，變盤行情就要來臨了。這一次輪到了黃金和白銀，正當市場忙著撕報告，調高黃金和白銀的預期展望之際，兩種貴金屬相繼出現暴跌，近兩個交易日內黃金價格盤中接連跌穿4000美元/盎司和3900美元/盎司的強力支撐，白銀現貨近兩個交易日的跌幅也超過5.5%（截至北京時間17時30分，下同）。對于貴金屬的大跌，目前市場多數分析認為上漲形態還沒有被破壞，更多是急漲之后的“深蹲”。
黃金7天跌幅接近500美元/盎司
隨著黃金價格快速走高，震蕩也越來越頻繁，10月28日，現貨黃金一度跌穿3900美元/盎司的支撐，最低跌至3886.3美元/盎司，并且沒有止跌的跡象，近7個交易日，現貨黃金從最高4381.11美元/盎司跌至3886.3美元/盎司一線，下跌接近500美元/盎司。
與此同時，黃金相關ETF產品紛紛受挫，截至10月28日收盤，14只黃金ETF的跌幅均超過3.5%，其中黃金基金ETF(159812)跌幅最大，為3.66%。
黃金股的股價也出現明顯回撤，10月28日，豫光金鉛下跌5.55%，赤峰黃金下跌4.3%，紫金礦業、中金嶺南、中金黃金、招金黃金等個股的跌幅也都超過3%。
對于黃金下跌原因，FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，因中美貿易緊張局勢緩解，風險偏好有所改善。10月27日，金價自10月中旬以來首次跌破4000美元/盎司，觸及3971美元/盎司的日低點。然而，市場對美聯儲的寬松周期預期可能會促使投資者購買黃金。
東方金誠研究發展部副總監瞿瑞告訴記者，黃金大跌，一方面源于中美貿易關系有所緩和。另一方面，前菲律賓央行行長表示菲央行持有的黃金儲備量過多，考慮到避險需求減弱、金價下跌，應考慮出售部分黃金儲備。當前市場對央行減持黃金較為敏感，該消息一出導致金價明顯下跌。
中國國際期貨高級研究員湯林閩的觀點也較為類似，他表示，中美貿易關系出現緩和跡象，避險情緒迅速降溫。加上俄烏方面出現一些偏緩和的跡象，也促進了避險情緒的回落，共同對金價形成壓制。不過，由于美聯儲降息預期等中長期利好金價的因素仍在，黃金的下跌空間也相對有限。
黃金大跌的同時，“小兄弟”白銀也跟著出現跳水走勢，隔夜大跌3.36%之后，10月28日亞洲交易時段繼續走低，已經下跌2.2%。本月白銀現貨價格已經從54.453美元/盎司，跌至46美元/盎司附近，最大回撤達到16%。年內漲幅也從最高85%，回落至58%。
金銀大跌，資金也開始快速撤離，全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉從10月22日開始持續減倉，累計減持19.74噸，最新持倉為1038.92噸。全球最大的白銀ETF——SLV的減倉則更早，從10月21日開始，連續5個交易日都遭到拋售，累計減倉428.99噸，最新持倉量為15340.79噸。
金飾價格下跌近百元
國內飾金價格同步回調跌破1200元/克，品牌首飾每克直降近百元。周大福和六福珠寶10月21日的報價為1292元/克，到了10月28日，兩家公司的報價已經跌到了1198元/克。周生生10月21日報價為1289元/克，10月28日跌至1199元/克。
雖然黃金價格有所回調，但是由于前期累計漲幅巨大，黃金公司的業績依然十分亮眼。如紫金礦業，該公司前三季度營業總收入為2542.00億元，較去年同報告期營業總收入增加238.03億元，實現5年連續上漲，同比上漲10.33%。前三季度公司歸母凈利潤為378.64億元，較去年同報告期歸母凈利潤增加135.06億元，實現2年連續上漲，同比較去年同期上漲55.45%。
招金黃金2025年第三季度營收為1.44億元，同比增長157.00%；凈利潤為3746.59萬元，同比增長206.58%。前三季度營收為3.4億元，同比增長119.51%；凈利潤為8216.05萬元，同比增長191.20%。
湖南黃金的三季報顯示，公司第三季度營業收入127.58億元，同比增長117.91%；凈利潤3.73億元，同比增長63.13%。前三季度營業收入411.94億元，同比增長96.26%；凈利潤10.29億元，同比增長54.28%；基本每股收益0.66元。報告期內，凈利潤增長主要是公司產品黃金銷售價格同比上漲41.04%，產品精銻銷售價格同比上漲41.95%，產品鎢精礦銷售價格同比上漲29.83%所致。
雖然價格出現劇烈的調整，但是市場認為黃金的上漲形態并沒有被破壞，此次調整更多是“瘋漲”之后的“深蹲”。東方金誠研究發展部高級副總監白雪的觀點表示，支撐金價的邏輯并沒有被破壞，近期黃金出現劇烈調整屬于暫時盤整，盤整后有望繼續震蕩上行，并不是見頂信號。國際金價明年或將上升至4500美元/盎司上方。
尚藝投資總經理王崢表示，短期視角下可能更傾向于呈現下跌中繼特征。但長期視角下，此次回調更像是上漲趨勢中的倒車接人機會。全球去美元化進程未改，各國央行持續增持黃金以優化儲備結構，形成堅實的底層支撐。同時，美國債務規模高企、經濟增長呈現空轉特征，制造業低迷與消費疲軟的結構性矛盾未解決，全球經濟增長動能不均衡的問題依然存在，這些核心風險因素并未因短期市場情緒變化而消除。
