券商中國
楊慶婉
2025-10-28 23:34
10月24日晚間，在全市場熱議片仔癀零售價變化與三季度業績的同時，片仔癀公司（600436.SH）披露了一則《關于投資參與高鑫潤信基金的進展公告》，其內容并不復雜，即公司以2億元自有資金參投的漳州高鑫潤信大健康產業投資合伙企業（有限合伙）完成私募投資基金備案手續，公司戰略發展的前瞻性布局再獲進展。
與聚光燈下片仔癀產品價格、營收、利潤的短期波動便能引起消費者與投資者的熱議不同，近年來公司披露了一系列與此次基金完成備案類似的公告，僅在少量專業投資者的點評或調研中被關注。外界對片仔癀短期業績表現關注的同時，或許忽視了這家“老字號”企業在長期可持續發展道路上所做出的研發與投資層面的努力，及其開始加速顯現的成果。
高鑫潤信基金完成備案并非孤例，這是片仔癀公司在漳州市“圓山計劃”下參與的第三只產業投資基金。自2024年4月漳州市啟動“圓山計劃”至今，作為漳州市乃至全國最具競爭力的中藥上市公司企業之一，片仔癀公司已先后參投了四只產業基金。一方面，漳州市此舉旨在推動兩岸醫藥醫療醫養醫旅融合發展，壯大中醫藥產業，而另一方面，對于片仔癀公司而言，也是其充分借力，逐步構建起一個涵蓋中醫藥、生物醫藥、醫療器械、醫療服務、日化美妝等領域龐大健康產業版圖的起點，彰顯出公司在大健康領域積極尋找新增長點，增強產業鏈上下游協同效應，提升自身持續競爭力的決心。
值得一提的是，2025年8月，同為福建省中藥企業的廣生堂因慢性乙肝治療新藥出色的Ⅱ期臨床數據推動，股價觸及短期高點，至10月其年內漲幅也仍有200%以上，成為中藥企業向創新藥戰略延伸的典型案例。“圓山計劃”首只產業基金漳州圓山大健康產業投資基金合伙企業(有限合伙)正是廣生堂第五大股東，而在該基金中，片仔癀公司同樣以2億元參投了20%份額。
以產業投資拓寬業務廣度的同時，片仔癀公司在中醫藥領域也在持續深耕。與聚光燈下凸顯的消費屬性不同，現代醫學體系下的研發創新已成為片仔癀公司業務經營中高度重視并大力投入的部分。2025年10月，第二屆海絲中醫藥文化論壇于漳州舉行，中國科學院院士陳可冀出席大會并致辭，表示片仔癀作為漳州乃至全國的中醫藥名片，臨床應用歷史悠久，療效確切，在國內外享有廣泛聲譽。由其主編的《片仔癀基礎研究與臨床應用新進展》也于會上正式發布，以扎實的研究成果，為片仔癀的臨床應用提供了有力的支撐。
片仔癀公司的研發創新，遠不止片仔癀單一品種。2025年9月，片仔癀公司宣布其自主研發的1.1類中藥創新藥溫膽片已完成Ⅲ期臨床試驗首例受試者入組。據公司公告，該藥品由經典名方溫膽湯化裁而來，具理氣化痰、清心解郁等功效，主要針對輕、中度廣泛性焦慮障礙（痰熱內擾證），屬于1.1類中藥復方制劑。世界衛生組織數據及中國精神衛生調查（CMHS）結果顯示，全球焦慮障礙總患病率達4.4%，中國成年人焦慮障礙終生患病率為7.6%。龐大的患者基數使得抗焦慮藥物市場規模十分可觀，但目前一線治療藥物多為抗抑郁化學制劑，雖能有效改善焦慮癥狀，但也存在不良反應影響治療依從性的問題。創新中藥的研發與上市，或有望填補該領域治療的空白，在為患者提供更精準的治療選擇同時，也將為企業創造巨大的價值。
事實上，近年來“傳承創新”已成為中藥行業發展的關鍵詞。今年3月國務院發布的《關于提升中藥質量促進中醫藥產業高質量發展的意見》明確提出，要推進中藥科技創新，推出一批臨床療效突出、競爭優勢顯著的中藥創新藥。片仔癀公司近年來在創新藥領域的投入，不僅是對政策導向的積極響應，更是著眼長遠發展，鞏固行業領先地位的必要之舉。
溫膽片的研發進展也只是公司投入研發創新的縮影。僅在2025年上半年，公司就積極推進了18個在研新藥研究，包括5個中藥1.1類、1個中藥1.2類、4個化藥1類的臨床研究。在化藥領域，公司與璃道醫藥合作研發的化藥1類新藥PZH2107目前已完成Ⅰ期臨床試驗，該品種擬用于治療纖維肌痛，至2024年7月國內外均未有相同適應癥的同靶點藥物上市；自主研發的化藥1類新藥PZH2108目前也已啟動Ⅱa期臨床試驗，該品種擬用于治療癌性疼痛。
未來，隨著更多“空白領域”被新藥補上，更多臨床價值充分兌現，片仔癀公司也有望在現有業務發展基礎上，延伸出更具增長潛力的業務板塊。這不僅有助于鞏固公司在中藥領域的領先地位，也將為整個行業的創新發展注入新的活力。
短期業績承壓的原因眾說紛紜，但在長期可持續發展的視角下，片仔癀公司通過積極參與產業基金布局、加大研發投入等方式，正探索出一條更適應宏觀經濟與政策背景，也更符合百年企業長期發展的“新邏輯”。公司業績或處于短期調整階段，但相較業績的波動，這些指向高質量發展的努力及成果，或更應被廣大投資者所看見并認可，成為推動中藥企業“傳承創新”發展，助力中醫藥現代化進程的典范。
