證券時報網
李銘宇
2025-10-28 21:30
10月接近尾聲，滬指吹響了沖刺4000點的號角。
昨日滬指距4000點僅一步之遙，今日盤中一度成功奪取這一關鍵點位，但不久后“失守”。滬指上一次站上4000點還是在2015年8月18日，此次再度接近這一重要關口，意義非凡。
受訪人士表示，目前散戶仍處于謹慎狀態，市場并沒有出現追漲沖頂的信號，慢熱情緒特征意味著市場尚未透支上漲預期，反而有更多資金在等待入場。
當前行情僅行至中段，在“十五五”規劃的加持下，未來“科技敘事”有望進一步打開大盤整體估值空間。
盤中突破4000點關口
10月28日，A股整體呈現窄幅震蕩態勢，但最振奮人心的是，滬指盤中一度沖破4000點關口。午后市場一度出現急跌，但隨后有所回升，最終指數和個股多數收跌。
值得一提的是，上次滬指沖破4000點是在2015年8月18日，這意味著滬指時隔十年再度站上4000點。
交易量能指標至關重要。昨日市場放量大漲，今日成交額為2.17萬億元，較昨日的2.36萬億元略有下滑，但仍然保持在2萬億元以上。杠桿資金方面，截至10月27日，滬深京兩融余額增至2.48億元。
稀缺資源、黃金概念、小金屬概念、貴金屬、稀土永磁領跌，PCB、機器人執行器、地面裝備概念領漲。
市場整體表現分化，共計2366只個股收漲，漲停股71只；2908只個股收跌，跌停股10只。從交易額較高的個股來看，今日有10只個股成交額超過100億元。其中，電子元件板塊的勝宏科技交投活躍，但最終收跌3.91%報327元/股；通信設備板塊的中際旭創、新易盛、三花智控日成交額接近200億元，且均收漲。此外，北方稀土回調4.2%，報收51.07元/股。紫金礦業、中興通訊均下跌近4%。
“得而復失”背后
那么，如何理解今日市場的這種表現呢？
對此，排排網財富公募產品經理朱潤康向《國際金融報》記者分析，早盤滬指在受外盤創新高及國內政策利好帶動下，一度突破4000點整數關口。但午后市場量能未能有效跟進，增量資金入場意愿不足，導致指數震蕩回落。整體市場情緒由“共識凝聚”迅速轉為“獲利了結與避險”。此外，市場對中美高層會談、關稅政策等外部變量的細則仍存不確定性，這進一步加劇了投資者的謹慎心態。
恒生前海基金經理胡啟聰也向記者分析稱，從外圍環境看，亞太市場普跌，整體風險偏好回落，這給A股市場帶來了外部壓力，進一步放大了午后的調整動能。另一方面，市場在前期積累了一定漲幅后，本身面臨獲利盤了結的壓力。而當前量能未能持續放大，市場缺乏足夠的承接力量消化這些拋壓，導致突破后難以站穩。海外方面，國際環境的不確定性仍在，美聯儲的政策走向、海外地緣政治風險等變量，持續影響著資金的風險偏好，并制約了資金入場的積極性。
“滬指盤中一度突破4000點大關，這極大地提振了市場信心。我們對未來市場行情持樂觀態度?！睍沉Y產董事長寶曉輝對記者分析，首先，此次盤中突破4000點伴隨著實實在在的量能支撐，呈現出“量價齊升”的良好格局。這表明市場資金在主動入場，也反映出市場情緒正在從謹慎轉向積極。其次，全球流動性寬松與國內政策托底形成了雙重保障，為市場提供了充足的“彈藥”。最重要的一點是，與歷史牛市末期全民追高的景象不同，目前散戶仍處于謹慎狀態，市場并沒有出現追漲沖頂的信號，慢熱情緒特征意味著市場尚未透支上漲預期，反而有更多資金在等待入場。
當前如何持倉布局
今日市場窄幅震蕩，量能略有縮減。接下來，A股怎么走？
富榮基金對后續A股市場表現持樂觀態度，主要原因如下：
首先，二十屆四中全會順利召開，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》（下稱《建議》）正式發布，再次明確將“高質量發展”作為首要任務，科技自主可控依然是產業發展重點。這份《建議》為未來五至十年的產業方向與政策支持奠定了基調，有效穩定了市場的中長期預期。
其次，中美雙方在吉隆坡舉行經貿磋商，盡管雙方長期博弈的復雜性仍存，但此次磋商釋放出階段性緩和信號，有效提振了市場風險偏好。后續建議關注APEC（亞太經合組織）中美元首會晤的進展。
當前，投資者既害怕追高，又不想踏空，在4000點附近該如何進行持倉布局呢？
朱潤康建議投資者采取“攻守兼備”的策略。短期內，可側重防御，關注紅利資產及業績改善預期明確的大金融板塊。中期來看，可逢低布局AI（人工智能）產業鏈、半導體、機器人等有業績支撐的科技方向。預計市場主線短期內仍將在科技成長與價值板塊之間輪動。
“當前行情僅行至中段，在‘十五五’規劃加持下，未來‘科技敘事’還能進一步打開大盤整體估值空間。后續只要核心驅動因素不發生逆轉，行情就有繼續延伸的可能。對于普通投資者而言，后續市場運行最需要警惕的風險是追高和頻繁調倉?！睂殨暂x表示。
在寶曉輝看來，當前科技股明顯強于傳統股的分化是合理的。一方面，科技股本來就是前期市場的主線，無論是機構還是散戶，關注度都較高；另一方面，“十五五”規劃著重強調了科技產業，像AI、半導體、人形機器人等領域都有政策加持，這相當于給市場吃了顆定心丸，資金自然更愿意流向這些有政策紅利的領域。目前科技股等熱門賽道相對擁擠，建議投資者不要扎堆暴漲的龍頭個股，而是篩選科技產業鏈中有實際訂單和業績支撐的公司。建議投資者在四季度重點尋找一些超跌板塊和公司進行布局，適當加倉，以此來優化投資組合。
胡啟聰認為，短期內市場風格可能會適度平衡，回歸到性價比和景氣度。中長期來看，當前政策托底信號明確，流動性維持合理充裕，市場整體下行空間有限。指數仍具備再次上攻4000點的潛力，但這一過程大概率不會一蹴而就，短期內市場或將在4000點附近反復震蕩。
“市場短期大幅調整的風險或將收斂?！备粯s基金認為，進入四季度，建議逐步將視角轉向明年具備高增長潛力或基本面有望迎來拐點的行業與個股。行業配置方面，重點推薦兩大方向：一是成長賽道，包括AI算力以及應用、半導體和醫藥等產業空間明確、景氣度較高的板塊；二是受益于“反內卷”政策的領域，如電新、鋼鐵、有色等，政策預期改善有望推動估值修復。
