證券時報
王軍
2025-10-24 18:56
對于三季度重倉了科技成長板塊的基金經(jīng)理而言，當(dāng)下是如何守住收益的關(guān)鍵時期。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，通信、電子兩大申萬一級行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅分別為60.32%和43.8%，分別位居指數(shù)漲幅榜第二和第三位。三季度，重倉AI（人工智能）領(lǐng)域的基金賺錢效應(yīng)顯著，但行業(yè)波動大，投資者若選錯“上車”時機，易短期被套。
三季度績優(yōu)基金經(jīng)理杜厚良認為短期高回報不可持續(xù)，將中歐信息科技三季度接近84%的漲幅歸因于運氣好。永贏科技智選基金經(jīng)理任桀表示，市場熱度攀升時應(yīng)理性決策，短期擇時往往會對賬戶造成負收益，對于看好的行業(yè)不妨給它更長時間，不折騰才能提高真實收益。
對于后市投資機會，多位基金經(jīng)理均看好算力行業(yè)未來的發(fā)展，尤其是國產(chǎn)半導(dǎo)體和AI算力產(chǎn)業(yè)。
三季度基金大漲
一只基金如何在三個月內(nèi)實現(xiàn)凈值大漲？答案就在科技成長板塊。
整個三季度，A股市場交投活躍，多個寬基指數(shù)表現(xiàn)強勢，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)紛紛創(chuàng)下近年新高。其中，成長股是主動權(quán)益類基金布局的重點，推動眾多小規(guī)模基金實現(xiàn)了業(yè)績和規(guī)模的大幅攀升。
比如，10月22日公布三季報的永贏科技智選，三季度凈值漲近100%，季度漲幅排在全市場第二，最新基金規(guī)模突破115億元；同一天公布三季報的安信創(chuàng)新永鋒三季度凈值漲超70%，長城久祥三季度凈值漲超55%；10月23日公布三季報的中歐信息科技，三季度凈值漲超83%，規(guī)模突破60億元；更早公布三季報的同泰數(shù)字經(jīng)濟三季度凈值漲超70%。
半導(dǎo)體、通信這兩大行業(yè)與AI算力密切相關(guān)，包含一批具有潛力的科技成長公司，因此被眾多績優(yōu)基金重點布局。例如，永贏科技智選的前三大重倉股均為通信板塊的公司，此外還重倉了多家半導(dǎo)體公司，其前十大重倉股均為科技股，并且對多只個股進行了大幅加倉；中歐信息科技除了重倉通信、半導(dǎo)體等板塊，還重倉了港股互聯(lián)網(wǎng)公司和游戲公司；安信創(chuàng)新先鋒、同泰數(shù)字經(jīng)濟和長城久祥這三只基金在三季度末均重倉了多只半導(dǎo)體和通信公司。
算力備受關(guān)注
三季度科技成長股的活躍大漲推高了眾多基金凈值，甚至讓基金經(jīng)理認為其中帶有運氣的成分。
“三季度區(qū)間回報83.7%，一定不是常態(tài)化的表現(xiàn)，我理解大概率是‘once in a life time’（一生一次）。”中歐信息科技基金經(jīng)理杜厚良在三季報中如是表示。
杜厚良堅信，通過努力會有長期穩(wěn)定的回報，但是短期極端高回報這件事情一定不可持續(xù)。如果要歸因，其理解“核心還是運氣比較好，這個運氣主要是指目前我們在一個合適的產(chǎn)業(yè)和市場環(huán)境中，AI在高速發(fā)展，而我們又恰好立足于AI的產(chǎn)業(yè)研究，因此體現(xiàn)出來的收益率還算可觀?！?/p>
杜厚良表示，其核心持倉是圍繞海外算力，并加大了對AI存儲的配置。后續(xù)短期重點關(guān)注方向集中在大模型應(yīng)用、AI端側(cè)、海外算力需求溢出的存儲等。從產(chǎn)業(yè)邏輯來看，機器人的兌現(xiàn)周期需要更長。
永贏科技智選三季度高收益的秘訣在于高倉位運作，重點聚焦算力板塊。
“云計算行業(yè)長期具備較大的成長空間，近幾個季度也已有不錯的表現(xiàn)，但不要用過去的業(yè)績?nèi)ヮA(yù)測未來，任何風(fēng)險資產(chǎn)都不是只漲不跌的，要當(dāng)心估值擴張周期后的均值回歸?！庇磊A科技智選基金經(jīng)理任桀表示。
雖然三季度市場熱度大幅攀升，但任桀也提示了短期風(fēng)險：越是這種時候，越是要做好投資適當(dāng)性的管理，理性決策。他認為，短期擇時往往會對賬戶造成負收益，對于看好的行業(yè)不妨給它更長時間，不折騰才能提高真實收益。
任桀還表示，全球云計算產(chǎn)業(yè)仍然值得重點關(guān)注。
當(dāng)下，三季度科技成長股大漲帶來的風(fēng)險已在季度末和四季度初有所體現(xiàn)。盡管市場長期看好科技賽道的投資機會，但短期內(nèi)，若投資者在高位追漲，可能面臨較大波動風(fēng)險。因此，尋找相對低位的品種，成為一些基金經(jīng)理當(dāng)前的重要考量。
“當(dāng)前泛科技板塊的主要權(quán)重股估值提升都非?？臁Ｕ雇募径龋覀冊诓煌萍及鍓K內(nèi)部的配置比例將會逐漸更加均衡，尋找相對低位的品種?！卑残呕鸾?jīng)理張?zhí)祺柙谌緢笾斜硎尽?/p>
長城久祥基金經(jīng)理劉疆認為，AI是新一輪科技創(chuàng)新和經(jīng)濟發(fā)展的核心引擎?；诖伺袛啵^早關(guān)注并持續(xù)圍繞泛AI投資機會深耕，重點關(guān)注游戲、多模態(tài)和agent、端側(cè)等國內(nèi)企業(yè)最具優(yōu)勢領(lǐng)域的投資機會。
同泰數(shù)字經(jīng)濟基金經(jīng)理陳宗超認為，中國半導(dǎo)體和國產(chǎn)AI算力行業(yè)，當(dāng)前處于萬事俱備只欠東風(fēng)的狀態(tài)，而國家的扶持政策就是行業(yè)期待已久的東風(fēng)。他相信，以AI硬件、AI算力國產(chǎn)化為主的科技股將是未來3至5年的投資主線，并堅信“全球未來在科技，科技未來在中國”。
