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2025-10-24 16:36
隨著上市公司三季報陸續(xù)披露，作為“國家隊”主力之一的社保基金調(diào)倉路線圖逐漸清晰。
截至10月22日，社保基金三季度末已現(xiàn)身43只個股，合計市值超155億元。
從已披露的持倉來看，社保基金三季度的操作呈現(xiàn)出“龍頭為基，科技為矛”的鮮明特征。其持倉結構在堅守醫(yī)藥、消費等傳統(tǒng)龍頭的同時，正開始向通信、電子等科技創(chuàng)新領域傾斜，一場“穩(wěn)中求進”的資產(chǎn)配置路線已然展開。
持倉全景
隨著上市公司三季報陸續(xù)披露，社保基金第三季度的持倉動向浮出水面。作為秉持長期價值投資理念的“國家隊”，其一舉一動備受市場關注。
Wind數(shù)據(jù)顯示，據(jù)截至10月22日披露的上市公司三季報數(shù)據(jù)統(tǒng)計(下同），社保基金三季度末出現(xiàn)在43只個股前十大流通股東名單中，合計持股量為7.38億股，持股市值達到155.20億元。
目前社保基金持股市值最高的10只個股是：海大集團18.32億元、中國巨石14.83億元、藏格礦業(yè)10.50億元、華測導航10.29億元、保利發(fā)展9.74億元、思源電氣9.02億元、三棵樹7.19億元、國藥股份6.53億元、英維克5.21億元、百亞股份4.91億元。
業(yè)內(nèi)人士普遍認為，社保基金三季度的調(diào)倉路徑背后，有清晰的邏輯支撐。
“社保基金在三季度的持股結構主要集中于醫(yī)藥生物、高端制造和大消費三大方向，并適度延伸至基礎化工、農(nóng)林牧漁等領域，展現(xiàn)出在傳統(tǒng)行業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)之間的均衡配置思路。”排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康指出。
同時，朱潤康認為，“社保基金對行業(yè)龍頭公司尤為青睞，這類企業(yè)通常具備較強的行業(yè)競爭力和經(jīng)營穩(wěn)定性，與其穩(wěn)健的投資理念相契合。”
社保基金對行業(yè)龍頭公司青睞有加。三棵樹和華測導航最受追捧，各有3只社保基金組合現(xiàn)身其前十大流通股東名單中，合計持股量分別為1502.40萬股、2904.29萬股，合計持有市值分別為7.19億元、10.29億元，占公司流通股比例分別為2.04%、4.49%。
此外，中國巨石、海大集團、新強聯(lián)、螢石網(wǎng)絡、百亞股份、長虹美菱等則有2只社保基金組合共同持有。
新動向：偏愛科技
從持股變動來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前已披露數(shù)據(jù)中，社保基金新進14股，增持12股，減持8股，另有9股持倉不變。
具體來看，新進14股為：大族激光、電連技術、金嶺礦業(yè)、九洲藥業(yè)、康華生物、科遠智慧、藍科高新、神火股份、星網(wǎng)銳捷、永鼎股份、瑜欣電子、長虹華意、振東制藥、中寵股份。
增持12股為：保利發(fā)展、海大集團、史丹利、杭叉集團、新強聯(lián)、百亞股份、維力醫(yī)療、國藥股份、華測導航、螢石網(wǎng)絡、長虹美菱、三棵樹。
持倉不變的9股為：佛燃能源、硅寶科技、海油發(fā)展、華誼集團、精鍛科技、三變科技、祥源新材、燕京啤酒、中國巨石。
減持的8股為：藏格礦業(yè)、承德露露、圣農(nóng)發(fā)展、思源電氣、華新水泥、好太太、中國西電、英維克。
總體來看，成為社保基金的新寵的14只個股和增持的12只個股，多集中于通信設備、電子、醫(yī)藥、高端制造等領域。其中，加倉個股中持股市值最高的前3只個股是大族激光4.86億元、電連技術4.33億元、金嶺礦業(yè)3.70億元。而增持個股的一大特點則是多數(shù)業(yè)績亮眼。
“從披露數(shù)據(jù)來看，社保基金三季度在調(diào)倉上重點增持了一些代表科技創(chuàng)新方向的股票。這些公司未來發(fā)展?jié)摿^大。”對此，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示。
格上基金研究員托合江也指出，社保基金三季報新進通信設備、電子等科技成長股，顯示與政策支持的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展相匹配。
而業(yè)績則是投資的“試金石”。
楊德龍指出，社保基金配置的個股多數(shù)是有一定業(yè)績支撐，未來成長性更加確定的龍頭企業(yè)，因為龍頭企業(yè)抗風險能力強，未來的發(fā)展空間也比較大。
托合江也表示，三季度社保基金加倉保利發(fā)展1986萬股、海大集團662萬股、史丹利500萬股，這些加倉股票多數(shù)凈利潤同比增長。
未來“雙輪”驅(qū)動
展望未來，業(yè)內(nèi)人士認為社保基金的投資趨勢清晰，社保基金將繼續(xù)堅持“核心資產(chǎn)—科技成長”雙輪驅(qū)動策略。
一方面，作為長期資金的代表，社保基金將長期持有核心資產(chǎn)，彰顯其價值投資的基石作用。
朱潤康表示，“作為長期資金代表，社保基金將繼續(xù)堅持價值投資導向，重點布局具備核心競爭力和穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”
托合江認為，社保基金通過增持低估值高成長股，例如保利發(fā)展和三棵樹，傳遞對地產(chǎn)鏈和制造業(yè)修復的信心。
另一方面，未來社保基金將更多資源配置到與國家戰(zhàn)略同頻的領域。朱潤康認為：“伴隨國家持續(xù)推動科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級，社保基金有望逐步提升對相關領域的配置力度，以更好地把握產(chǎn)業(yè)成長帶來的投資機遇。”
楊德龍預計，這一調(diào)整將更側重于科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力方向。
托合江也判斷，社保基金未來將繼續(xù)偏好高端制造、化工、有色金屬等高增長潛力行業(yè)。
不過，托合江認為這將是一種長期持倉與動態(tài)調(diào)倉結合。
“預計未來社保基金將長期持倉與動態(tài)調(diào)倉相結合，長期持有核心資產(chǎn)，例如中國巨石、海大集團，體現(xiàn)對龍頭股的長期信心。同時，在業(yè)績導向的背景下進行動態(tài)調(diào)整，加倉業(yè)績增長的品種。”托合江說。
