證券時報網
王一鳴
2025-10-22 19:41
外資的樂觀程度超乎預期！
高盛預計，在親市場政策、利潤增長和強勁資本流動的支撐下，到2027年底，中國主要股指將上漲30%。包括Kinger Lau在內的策略師在周三的一份報告中指出，中國股市正在進入更穩定的上升趨勢，“從希望轉向增長”。
與此同時，美國銀行發表新一份中國消費者調查，指出10月消費者支出穩健。該行發現，有證據表明，受股市財富效應增強的推動，高收入消費者正在復蘇。會員制商店是消費者最喜歡的食品雜貨管道。
股市還要漲30%？
據今天早上的消息，高盛預計，到2027年底，中國主要股指將上漲30%，這得益于親市場的政策、利潤增長以及強勁的資本流動。中國股市正進入一個更穩定的上升趨勢，從“希望”轉向了“增長”。
在最近一次由人工智能驅動的漲勢之后，摩根士丹利資本國際中國指數即將迎來六個月來的首次月度下跌。投資者正密切關注本月的重磅事件，以獲取市場指引。
高盛強調，進一步的需求側刺激、由人工智能驅動的利潤增長以及強勁的內外部資金流入是關鍵驅動因素。預計收益將在三年期間增長12%，而股票估值倍數將上升5%至10%。雖然第四季度的周期性放緩以及重新出現的關稅風險可能會引發獲利回吐，但策略師建議保持投資并趁市場回調時買入，除非這些風險加劇。
消費也因股市復蘇
美國銀行發表新一份中國消費者調查中指出，中國10月消費者支出穩健。該行發現，有證據表明，受股市財富效應增強的推動，高收入消費者正在復蘇，會員制商店是消費者最喜歡的食品雜貨管道。
自2022年10月以來，美國銀行每隔一個月便會進行一次該項調查。本份報告的調查結果收集自10月10—17日期間在中國收集的1149名18歲以上消費者的資料。
調查指出，10月份消費者支出有所改善。53%的受訪者表示，他們在過去兩個月外出次數增加，支出也增加，而8月份這一比例為45%。雖然黃金周假期帶來了可預見的提振，但令人鼓舞的是，這一數據也高于之前兩個10月份的水平。
美國銀行的數據描繪的景象比已發布的零售額數據略微樂觀。這種差異可能反映了零售額主要衡量商品支出的事實。展望未來，消費者未來的消費意愿仍高于去年10月，但較8月有所放緩，這可能是由于在比往年更長的黃金周期間集中消費后出現了一些回落。
近期，一些奢侈品牌的正面評價為中國消費者帶來了經濟復蘇的希望。美國銀行的調查數據為此觀點提供了佐證。雖然高收入和中等收入消費者近幾個月都增加了支出，這可能是由于假期的影響，但高收入人群消費者的未來消費意愿明顯更高：54%的高收入消費者預計未來6個月會增加支出，而中低收入消費者只有31%。
值得注意的是，10月高收入消費者與其他消費者之間的消費意愿差距也有所擴大。為什么富裕消費者感覺更樂觀？該行發現，由于金融財富高度集中在收入較高的人口中，股市的財富效應在富裕人群中更為明顯。
在房地產市場方面，調查指出，35%的受訪者預計未來一年房價將進一步下跌，與8月的數據大致相當。同時，27%的受訪者預計未來一年房價將上漲，高于先前的24%。整體而言，房價預期差異（即預期上漲的受訪者百分比減去預期下跌的受訪者百分比）仍處于收縮區間，但差距較前幾個月有所縮小。總而言之，尚未觸及房屋市場的低谷，但正在接近谷底。
美國銀行的調查發現，會員店已成為最受歡迎的購物管道（34%的受訪者選擇），消費者表示便利性、產品種類和產品品質是最重要的考慮因素。折扣店和直播及興趣電商最近也越來越受歡迎，但要形成整體消費偏好的臨界規模，可能還需要更多時間。
排版：王璐璐
校對：楊立林
