證券時報
胡可
2025-10-22 20:37
金價持續飆升。
10月13日，國際金價在穩穩站上4000美元/盎司上方后，正逐步向4100美元/盎司關口突進。截至記者發稿，倫敦金現報4071.94美元/盎司，日內漲1.35%，盤中最高觸及4079.85美元/盎司，再創歷史新高。
期貨方面，COMEX黃金期貨也迎來大漲。截至記者發稿，COMEX黃金期貨日內大漲2.31%，報4092.8美元/盎司，盤中一度觸及4099.4美元/盎司，距離4100美元/盎司大關僅一步之遙，亦創下歷史新高。
緣何上漲
金價突破4000美元/盎司關口并繼續上攻，受訪人士普遍認為，這是由多方面因素共同作用的結果。
一是全球央行“購金潮”提供了堅實支撐。中輝期貨資管部王維芒分析認為，全球央行“購金潮”是本輪黃金牛市最核心的結構性變化。為了分散外匯儲備、對沖美元資產風險，全球央行正在系統性增持黃金。截至2025年9月末，中國官方黃金儲備已連續11個月增持。
二是美聯儲降息預期壓低持有成本。王維芒表示，市場普遍預期美聯儲將在2025年四季度繼續降息，目前尚有兩次降息預期。低利率環境會削弱美元，并大幅降低持有黃金這種無息資產的機會成本，使得黃金更具吸引力。
尚藝投資總經理王崢也表示，美聯儲降息周期已開啟，黃金在降息周期中往往能獲得顯著漲幅。特別是紐約聯邦儲備銀行行長威廉姆斯于10月9日表態支持在年內進一步下調利率，這強化了市場對寬松貨幣政策持續的預期。
三是地緣政治與不確定性推升避險需求。排排網財富研究員隋東分析稱，近期地緣政治風險上升，特別是中東局勢升級以及美國政府停擺風險等事件，進一步加劇了市場的避險情緒。在這種背景下，作為傳統避險資產的黃金，其需求顯著增加。
四是投資需求激增與市場情緒高漲。王維芒表示，黃金ETF（交易型開放式指數基金）經歷了創紀錄的資金流入，表明機構和個人投資者正加速配置黃金。同時，金價在突破歷史高點后形成的“上漲慣性”和“FOMO”（害怕錯過）情緒，也進一步放大了價格的波動。
長期向好
展望后市，金價將如何演繹？
尚藝投資總經理王崢指出：“從技術分析來看，金價在經歷快速上漲后，目前存在一定的整理需求。同時，當前市場可能已經出現過度擁擠的情況，這進一步增加了短期內價格調整的可能性。因此，金價在短期內可能在技術面上面臨一定的壓力，投資者需警惕回調風險。”
不過，王崢認為，中長期金價上漲趨勢依然堅實。全球經濟不確定性、對美元信任度的下滑等推動金價飆升的關鍵因素依舊存在，且部分因素還在不斷加劇。
厚石天成總經理侯延軍也表示，目前黃金價格上漲過快，因此并不是一個理想的介入時點。對于已經持有黃金的投資者來說，他建議要繼續堅定持有。因為黃金目前仍處于大牛市之中，而這種牛市格局在短期內不會發生改變。
持贏私募認為，金價不斷創出新高，并成功突破4000美元/盎司關口，繼續攀升，這標志著行情已進入明確的拉升階段，將繼續維持金價長期看漲的觀點。具體來看，一是全球多地存在“火藥桶”，地緣沖突有持續發酵升級的風險，避險需求將持續為黃金價格提供上行支撐。二是從技術面來看，“橫有多長，豎有多高”的規律同樣適用于當前行情，階段性的高點可能在11月或12月，也可能延后，需動態判斷。其次，隨著關注黃金投資的人數增多，行情的上漲幅度和持續性將進一步增強。由此可見，此輪黃金行情并非短期趨勢，而是具備超長周期屬性，后續仍有大量延伸空間，投資者切勿急于“下車”。
展望后市，隋東表示，金價后市下方支撐穩固，上行趨勢明確，預計將呈現“長期看漲、短期震蕩”的格局。對已持有黃金的投資者，建議以耐心持倉為主，而對有意新進配置的投資者，則可考慮在市場回調過程中分批買入。
投資策略上，王崢也指出，當前金價處于歷史高位，短期或高位震蕩，需關注技術面回調信號，謹慎追高。但中長期來看，黃金的核心價值未變，仍具備戰略配置意義，需緊盯美聯儲政策動向、通脹數據及地緣事件，靈活進行倉位配置與調整，理性應對市場波動。
