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聶英好
2025-10-31 22:16
2025年10月9日，A股市場在國慶中秋長假后首個交易日大漲。其中，上證指數放量突破3900點整數關口，收報3933.97點，上漲1.32%。上一次滬指在3900點上方，還要追溯到十年前的2015年8月18日。
市場熱點全面開花，但行情走得非常糾結，尤其是芯片股大幅波動引發各方關注。早盤半導體芯片突飛猛進，中芯國際一度上漲超9%，華虹公司早盤“20CM”漲停；兆易創新、瀾起科技、中微公司等也大漲。但板塊午后全面跳水，中芯國際收盤翻綠，華虹公司“炸板”，收盤漲幅縮小至12.04%，張江高科跌停。
消息面上，有消息稱，有券商自10月9日起，將中芯國際、佰維存儲兩融折算率均調為零。理由是根據交易所規定，個股靜態市盈率如果超過300倍或者為負數的情況下，融資融券折算率會被調為零。
科技板塊利好層出不窮
除了半導體芯片，其他熱點板塊10月9日表現相對穩健，有色金屬全面爆發。黃金股中，四川黃金、山東黃金漲停。稀土永磁板塊中，北方稀土午后漲停，盛和資源、包鋼股份等個股大漲。
次新股表現搶眼。10月9日，次新股云漢芯城午后拉升上漲超過67%，較開盤價漲幅達60%，觸發二次臨停，成交額超13億元，收漲40.89%。
回顧國慶中秋假期，一系列事件為A股“開門紅”打下了良好基礎。
首先，資本市場上，國慶中秋假期全球主要股指和商品價格普遍上漲，美股、日股、黃金、比特幣均創歷史新高。例如，10月6日，日經225指數歷史上首次站上47000點。10月8日，倫敦現貨黃金價格首次站上每盎司4000美元整數關口。
其次，假期前后以及節日期間，有關科技板塊的利好消息層出不窮。
根據DeepSeek（深度求索）官方的信息，9月29日公司發布DeepSeek-V3.2-Exp模型。在8月21日發布DeepSeek-V3.1之后，DeepSeek明顯加快了大模型升級的速度，兩個版本間隔時間僅有約30天。DeepSeek引入了稀疏注意力機制，可以提升長文本處理效率。同時公司下調了API（應用程序編程接口）價格，幅度超過50%。
工商銀行、中國聯通公布合計百億元服務器招標結果，國產算力供應商中標占比超90%。
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總體而言，A股節后“開門紅”在市場意料之中，科技板塊和有色金屬板塊攜手帶領滬指創十年新高，亦再次證明了今年以來市場最強主線邏輯仍然行之有效。
值得一提的是，2024年國慶節后，A股也是首個交易日大漲，但短暫亢奮過后陷入調整。今年行情會不會與去年有所不同？
金融板塊表現不佳
有一個細節值得關注。在指數沖關過程中，金融板塊表現不佳。
券商股走弱，國盛金控跌9.78%，東方財富、湘財股份、東方證券等小幅下跌。這與去年國慶假期前后券商板塊帶領市場大漲形成鮮明對比。
銀行指數近期連續下跌。中證銀行指數(399986)10月9日下跌0.21%。自7月初見頂后，中證銀行指數連續下跌近三個月。7月10日以來，該指數跌幅達到14.41%，與滬指沖關突破3900點形成鮮明對比。
近期科技主線唱戲的時候，大金融板塊表現平穩，對市場情緒似乎起到的是“冷靜劑”作用。從券商對10月行情的觀點來看，最關注的一是政策變化，二是三季報窗口。
興業證券指出，經歷9月以來的震蕩整固后，新一輪上行動能已在蓄勢，假期期間全球寬松的宏觀環境、結構性亮點提供的線索指引，均有望為節后A股奠定上行基礎。更重要的是，隨著10月進入三季報交易窗口、月末重磅政策預期密集催化，有望帶動市場聚焦景氣線索、凝聚新的共識，提供更多可挖掘的機會。
中信建投表示，在經濟基本面保持平穩、A股增量資金持續流入、全球流動性寬松和中美關系改善的大背景下，A股有望繼續維持震蕩向上的大趨勢。重點關注行業：AI（人工智能）、半導體、有色（貴金屬、工業金屬）、新能源、人形機器人、創新藥、非銀等。
招商證券指出，對目前市場處在牛市第二階段的判斷沒有發生變化，增量資金持續流入的態勢沒有發生變化，而指數上行速度放緩后，增量資金更加平穩，是驅動市場穩健上行的關鍵力量。公募私募融資余額均呈現凈流入態勢，也使得市場風格更加均衡。
