自2023年7月證監會發布實施《公募基金行業費率改革工作方案》以來，公募行業的費率改革不斷縱深推進。

回顧兩年降費歷程，頭部基金公司先是以降低旗下主動權益基金管理費用打響了改革“發令槍”，過去一年來，降費基金類型又逐漸擴大至ETF、QDII基金等。今年5月以來，新型浮動費率基金的發行，標志著費率改革走入深水區。

近期，伴隨2025年基金中報披露，公募費改的成果在上半年進一步得到顯現。

Wind數據顯示，2025年上半年，全市場196家公募機構共管理12571只基金，管理費用合計為623.13億元。對比2024年上半年全行業11762只基金、收取614.69億元總管理費的情況來看，單只基金在今年收取的平均管理費進一步有所縮減，從522.6萬元下降26.9萬元至495.7萬元。

而在2023年上半年，全市場10714只基金收取的總管理費用仍高達713.05億元。這意味著費率改革兩年來，公募管理費規模整體下降了12.6%，單只基金的平均管理費則下降了170萬元。

4家公募上半年管理費減值超1億元

縱觀公募機構的管理費收入格局，今年上半年收取管理費最多的前10家公募，其管理費總和占到了全市場的近四成。據2025中報，上半年總管理費收入前10名的公募管理人，分別是易方達基金、華夏基金、廣發基金、富國基金、南方基金、匯添富基金、嘉實基金、天弘基金、招商基金和博時基金。

而數據顯示，上述10家機構同期總共賺取241.42億元管理費，與2024年同期相比微降0.15%，單只基金則平均下降54.96萬元。可以看出，對比行業均值，頭部公募管理人旗下產品向投資者的讓利規模無疑更為顯著，但管理規模的不斷增長，也一定程度上沖抵了管理費率下調對基金公司經營業績的影響。

具體到單家管理人，4家公募在上半年的管理費總額下降超過1億元，下降最多的3家分別是易方達基金、交銀施羅德基金和華泰柏瑞基金。

其中，居首的管理規模，讓易方達基金的總管理費收入依然保持在行業首位。截至上半年末，易方達在管基金共有427只，上半年總管理費收入39.18億元，同比減少了1.66億元。交銀施羅德基金和華泰柏瑞上半年的管理費收入則分別為10.93億元和8.79億元，同比下降1.57億元和1.32億元。

此外，還有7家公募同期的管理費收入減值處于0.5億～1億元之間，包含東證資管、南方基金、嘉實基金、華商基金、銀華基金、中庚基金和招商基金。

從基金平均管理費來看，天相投顧還在近期統計指出，睿遠基金和招商證券資管平均管理費較為靠前。其中，睿遠基金主要是由于在管產品中主動權益類基金比較高、產品平均規模大，而招商證券資管主要為產品數量較少，單只規模大的貨幣基金拉高平均數。

權益基金為降費“主陣地”

不同類型的公募基金，降費情況如何？

主動權益類基金方面，2025年上半年主動權益類基金共收取管理費195.83億元，較2024年中期報告下滑6.79%，其中偏股混合基金共收取管理費121.86億元，占主動權益類基金管理費比例為62.23%。

在以頭部寬基為首的ETF費率改革啟動以來，Wind數據顯示，對比2024和2025年上半年，在全市場股票型ETF及聯接基金總規模同比增長1.5萬億元的情況下，總管理費反而實現了0.16億元的微降。其中規模最大的ETF——華泰柏瑞滬深300ETF，其管理費同期從4.57億元減少至2.69億元。

相比之下，穩健型基金的管理費收入，貢獻了上半年公募管理費的主增量。貨幣市場型基金、債券型基金上半年的管理費分別為182.78億元、146.19億元，均較同期有所增長。

值得一提的是，上半年來，浮動費率基金的落地也是公募基金費率改革的關鍵一著。

2025年5月，證監會發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》中再次提到，優化主動權益類基金收費模式，大力推行基于業績比較基準的浮動管理費收取模式。隨后，兩批新型浮動費率基金陸續獲批發行。

截至發稿，全市場已發行的新型浮動費率基金總數達到31只，總規模超過340億元。盡管相關基金的讓利規模尚等待在更長的時間維度中體現，但浮動費率基金改革的推行本身，意味著“利益共擔”已成為投資者和基金管理人高度關注的話題。

“改革后的費率體系強化了業績比較基準的‘錨定作用’，將管理人與投資者利益深度綁定。以業績比較基準作為衡量盈虧情況的標尺，強化了業績比較基準對基金投資運作的約束，避免投資風格漂移，激勵基金管理人推出策略清晰、風險收益特征明確的產品。”滬上一家參與了浮動費率基金發行的公募人士向記者表示。

九成公募交易傭金同比下行

在交易環節，公募降傭的最新成效也隨著2025半年報的披露浮出水面。

2024年7月1日《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》正式實施。該管理規定要求調降基金股票交易傭金費率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動股票型基金的傭金費率以及其他類型基金的傭金費率均不得高于一定比例。

在2024年全年，公募基金支付傭金曾較2023年下降超35%，而在2025上半年，公募基金依舊保持了近似的傭金降幅。Wind數據顯示，148家公募基金今年上半年共向券商支付交易傭金44.72億元，與去年同期的67.74億元相比，下降23.02億元，降幅33.98%。

其中，13家公募在上半年支付的券商總傭金超過1億元，3家公募超過2億元，不過其絕對規模相比去年同期都出現了較大程度的下行。

具體來看，易方達基金在上半年以2.74億元的總傭金金額在行業中居首，較2024上半年減少3.67%。廣發基金和富國基金的總傭金緊隨其后，同期分別支付給券商2.2億元和2.03億元，同比分別下降17.75%、32.58%。

如統計交易傭金的同比降幅，那么在總傭金規模前50的公募機構中，萬家基金、國金基金和宏利基金3家公募是變動最顯著的機構，其上半年傭金降幅同比均超過了60%。此外還有15家的交易傭金降幅在40%～60%之間。

還有少數公募上半年的交易傭金有所增長，如永贏基金旗下產品同期共計支付券商傭金6916.45萬元，同比漲幅超70%。此外傭金上行的公募還有德邦基金、泉果基金、恒生前海基金、易米基金、蜂巢基金等，背后主要源于公司旗下權益產品規模和數量的提升。

下一階段，公募基金的費率改革還將依照“管理費用—交易費用—銷售費用”的總路線圖持續推進。行業利益分配格局的重塑，有望持續引領相關機構主體不斷探索能“提升投資者獲得感”的費率模式，并推動公募基金行業回歸資產管理業務本源，真正面向“重回報、重長期”發展。