剛剛又新高了。

9月8日，國際金價持續走強，再創歷史新高。截至發稿，現貨黃金漲0.86%，報3616.964美元/盎司，一度突破3620美元/盎司。9月以來，現貨黃金累計漲近5%；今年以來已累計漲約38%。

分析認為，有幾大因素驅動國際金價走強，包括疲弱的非農就業數據強化了美聯儲降息預期、中國央行再度出手增持黃金、全球黃金ETF資金持續流入等。

9月5日，美國勞工部發布8月非農就業報告，新增就業人數再次低于市場預期。報告顯示，美國8月季調后非農就業人口增2.2萬人，預期增7.5萬人，前值由增7.3萬人修正至增7.9萬人；失業率4.3%，預期4.3%，前值4.2%。平均每小時工資同比升3.7%，預期升3.8%，前值升3.9%；環比升0.3%，預期升0.3%，前值升0.3%。

報告顯示，與7月份新增7.9萬人相比，8月增長明顯放緩。而6月份就業數據已修正為負增長1.3萬人。此外，雖然招聘速度緩慢，但當月平均時薪較上月增長了0.3%，符合預期，但3.7%的年增長略低于預期的3.8%。

疲弱的非農就業數據強化了美聯儲降息預期。利率互換顯示，交易員預計美聯儲在9月會議上降息25個基點的概率達96%。

據CME美聯儲觀察工具，目前市場預期美聯儲9月降息的概率為100%，2025年全年或將降息75個基點（一周前為預期全年共降50個基點）。

華爾街分析師指出：“美國就業市場已經走弱，從公共部門向私人部門的就業轉移需要更低的利率。美聯儲將從本月開始降息，我們預計之后還會有一系列降息。”

此外，中國央行再度出手增持黃金。9月7日，中國人民銀行公布的數據顯示，截至8月末，我國黃金儲備為7402萬盎司（約2098噸），較7月末的7396萬盎司增加6萬盎司（約1.7噸），為連續第10個月增持黃金。

另據世界黃金協會的數據，自2020年三季度以來，全球央行已連續十四個季度凈購入黃金。

中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青指出，各國央行持續增持黃金，是為了逐步降低對美元資產的依賴，從而分散單一儲備貨幣可能帶來的潛在風險。“黃金正處于歷史上的第三輪大牛市”。

世界黃金協會還發布報告稱，黃金ETF8月單月凈流入達55億美元，主要來自北美（41億美元）和歐洲（19億美元），而亞洲及其他地區則出現資金流出。在8月末強勁反彈推動下，黃金價格一度觸及3429美元/盎司，單月上漲4%。盡管美元大幅走弱，但以所有主要貨幣計價的黃金均實現上漲。進入9月初，這一積極勢頭仍在延續。

對于黃金未來走勢，中信證券認為，預計美聯儲走出更加前置的降息路徑，黃金市場可能走出更穩定的牛市。超市場預期的降息可能讓通脹風險更高于經濟硬著陸的風險，使得黃金的上行節奏更加穩定。

摩根士丹利在最新發布的研報中將黃金年底目標價設定為3800美元/盎司。報告特別強調，黃金與美元的強負相關性仍是關鍵定價邏輯。當前，美元指數若延續貶值趨勢，將直接利好以美元計價的貴金屬。

高盛分析師則重申了其對金價2026年中期將達到每盎司4000美元的預測。該行指出，支撐金價維持高位的因素包括各國央行的持續購金、黃金ETF的資金流入等。

值得一提的是，據高盛市場部門的最新調查報告，看多黃金價格走勢的投資者與看空者的比例接近8比1。這是黃金首次在高盛調查中成為最受歡迎的多頭交易，其熱度是“史無前例的”，甚至超越發達市場股票。

美國銀行方面預計，到2026年上半年國際金價將觸及每盎司4000美元高位。

校對：廖勝超