日前，中材節(jié)能(603126)發(fā)布2025年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.07億元，盈利指標(biāo)全面惡化，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比暴跌161.92%，虧損達(dá)2044.48萬(wàn)元。行業(yè)對(duì)比數(shù)據(jù)顯示，公司多項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)顯著落后于行業(yè)平均水平，在固廢治理行業(yè)中處于中下游位置，盈利能力與頭部企業(yè)差距懸殊。

毛利率低于行業(yè)均值

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)成本同比增加23.21%至10.44億元，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)86.57%，直接導(dǎo)致毛利率同比下滑36.56個(gè)百分點(diǎn)至13.43%，顯著低于同花順數(shù)據(jù)中建筑節(jié)能行業(yè)均值27.35%。

利潤(rùn)總額虧損1645.58萬(wàn)元，同比暴跌141.48%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損2567.47萬(wàn)元，同比下滑201.64%，顯示主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)惡化。

從關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)看，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）為-1.01%，是行業(yè)內(nèi)唯一呈現(xiàn)負(fù)ROE的企業(yè)；基本每股收益-0.0335元/股，而同花順數(shù)據(jù)中行業(yè)平均每股收益水平為0.2315元。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-9527萬(wàn)元，資金壓力未根本緩解。與頭部企業(yè)相比，公司總資產(chǎn)52.59億元，僅為中國(guó)天楹（634.4億元）的8.3%、瀚藍(lán)環(huán)境（318.8億元）的16.5%，資源實(shí)力差距顯著。

多重因素制約盈利能力

工程服務(wù)與裝備板塊作為營(yíng)收主力，占比64.8%，其毛利率同比下降41%，成為利潤(rùn)下滑主因。公司營(yíng)業(yè)成本增速23.21%遠(yuǎn)超營(yíng)收增速12.19%，成本控制能力不足的問(wèn)題凸顯。對(duì)比北新建材毛利率30%、南網(wǎng)能源凈利率15.49%，中材節(jié)能的盈利能力和效率存在較大差距。

公司與H29 SOLAR ENERJI的新加坡仲裁案尚未開(kāi)庭，爭(zhēng)議金額及結(jié)果存在重大不確定性。

報(bào)告期內(nèi)實(shí)際發(fā)生關(guān)聯(lián)交易14.84億元，其中采購(gòu)類關(guān)聯(lián)交易12.74億元，占營(yíng)業(yè)成本的12.2%，可能影響業(yè)務(wù)獨(dú)立性和定價(jià)公允性。同時(shí)，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助690.73萬(wàn)元，對(duì)利潤(rùn)形成重要支撐，過(guò)度依賴政策補(bǔ)貼掩蓋了主營(yíng)業(yè)務(wù)造血能力不足的問(wèn)題。（燕云）