8月26日，金晶科技(600586)發布2025年半年報。報告期內，公司實現營業收入23.94億元。西南證券于8月27日發布半年報點評指出，公司不斷優化產品結構，提高高附加值產品占比，并通過穩定生產降低消耗、優化采購成本等舉措實現生產成本的持續降低，以應對市場銷售價格的下滑影響。

有研報認為，公司深耕玻璃產業鏈多年，品牌積淀深厚，技術競爭優勢突出，產業鏈一體化布局完善，TCO玻璃長期成長空間廣闊。一方面，當前行業反內卷工作持續推進，落后產能有望陸續去化，對行業盈利能力將有效托底；且公司為玻璃行業、純堿行業龍頭企業之一，金晶玻璃、純堿入選第一批“好品山東”品牌名單，品牌力突出，下游客戶認可度高，具備較強競爭優勢。

另一方面，公司沙巖項目將于年底投產，礦山/純堿-玻璃-玻璃深加工產業鏈進一步完善，隨著光伏玻璃、節能玻璃、深加工產品占比不斷提升，全產業鏈的競爭優勢將不斷強化。

值得關注的是，分析師認為，公司TCO導電鍍膜玻璃不斷取得突破，先發優勢明顯，在光伏玻璃領域具有優質發展機遇，滕州二線TCO產品成功試產并實現量產，奠定了產品批量持續供應能力的基礎，未來增長空間廣闊。

山東省科學技術廳的資料顯示，通過十余年技術攻關，金晶科技成功研發出國際先進水平的TCO導電玻璃，填補了此類產品的國產空白，突破了中國太陽能薄膜電池行業發展的技術難題。技術團隊還攻克了工業化大面積CVD鍍膜難題，并建成多條TCO導電玻璃生產線，實現規模化生產，成為國內外為數不多掌握TCO導電膜玻璃技術且能實現量產的企業之一，打破了國外技術的長期壟斷。

憑借完全自主的知識產權和生產工藝，金晶在山東淄博、滕州等地布局了充足的產能，為國內鈣鈦礦電池研發與量產提供有力支持。目前，公司TCO導電膜玻璃產能達4500萬平方米，已經在極電光能、協鑫光電、纖納光電等國內鈣鈦礦電池龍頭企業實現應用，并創造了業內最高轉換效率的記錄，占據了國內該領域90%的市場份額，累計銷售收入突破1億元。

除了光伏領域，TCO導電玻璃在建筑、汽車等行業也展現出應用潛力。未來該材料還將在光電幕墻顯示、智能變色玻璃、加熱防霧玻璃、電磁屏蔽視窗及氣敏元件等領域拓展應用場景。機構預計到“十四五”末，公司TCO導電玻璃產值可達10億元以上，儲備產能提升到6000萬平方米/年，預計帶動上下游產業產值近百億元。

西南證券預測，2025—2027年公司EPS分別為-0.04元、0.30元、0.38元，對應PE分別為-132倍、17倍、14倍。公司綜合競爭能力突出，TCO玻璃增長空間廣闊，看好公司長期成長性，維持“買入”評級。（齊和寧）