近期，A股市場持續回暖，滬指創出四年以來新高，市場信心顯著修復。在此背景下，股權投資機構通過二級市場減持退出的現象明顯增多，成為資本市場關注的焦點。

Wind數據顯示，今年8月以來，近270家上市公司發布了減持公告，其中，超80家上市公司公布的減持計劃主體名單中涉及股權投資股東，合計減持金額超百億元。

業內人士指出，這一現象既是市場成熟度提升的體現，也反映了資本市場“募投管退”良性循環的加速。

股權投資股東減持退出

8月15日，翔騰新材發布股東減持計劃公告，公司股東上海祥禾涌原股權投資合伙企業（有限合伙）、上海瀧新私募投資基金合伙企業（有限合伙）、深圳市南山區涌泉私募創業投資基金合伙企業（有限合伙）和上海涌月創業投資合伙企業（有限合伙）計劃減持公司股份。

據公告內容，4家基金計劃在任意連續90日內通過集中競價方式減持合計不超過本公司總股本的1%，通過大宗交易方式減持合計不超過本公司總股本的2%，集中競價方式或大宗交易方式合計減持公司股份不超過206.06萬股，占本公司總股本比例3%，股份來源均為首次公開發行股票前已發行的股份。

無獨有偶，威唐工業也發布公告稱，公司股東無錫高新技術創業投資股份有限公司計劃在2025年8月20日至2025年11月19日期間，通過競價交易方式減持不超過70.14萬股，占總股本的0.3973%。減持原因為公司經營需要開展新項目投資，股份來源為首次公開發行前已發行的公司股份及公司資本公積金轉增的股份。

部分股權投資機構減持時，相應上市公司股價大幅上漲。比如，今年A股市場上最耀眼的“明星”——科創板上市公司上緯新材自7月9日以來接連20%漲停，即便在7月22日打開了漲停板，但隨后公司股價繼續攀升，最高價曾達到110.48元/股，較2024年底的價格上漲了15倍，成為年內首只“15倍股”。

上緯新材的股價暴漲，為股權投資機構提供了理想的退出窗口。根據上緯新材披露，自7月9日以來，金風投資控股有限公司（簡稱“金風投控”）已減持158.44萬股，占比0.39%。減持后，金風投控還持有上緯新材5%的股份。而在上緯新材被上海智元新創技術有限公司及相關主體收購過程中，金風投控還計劃通過協議轉讓，向上海致遠新創科技設備合伙企業（有限合伙）轉讓4.4%股份。

金風投控是金風科技的全資子公司，2016年3月與上緯新材簽訂增資協議，從而取得10%股權。上緯新材上市后，金風科技持有3600萬股，持股比例8.93%。2022年之后，金風投控開始陸續減持。

市場回暖提供“窗口期”

私募股權投資基金的退出主要分為上市退出及非上市退出兩大類別。上市退出包括境內外上市退出，非上市退出包括股權回購、股權轉讓及清算退出等。其中上市退出一般是投資人所期望的結果，也是實現投資增值最重要的手段。在被投企業上市后，作為股東的私募股權基金在實現退出的過程中尚需遵守二級市場減持的各項規則，只有當所持股份在鎖定期屆滿或符合規定條件后通過二級市場減持完畢，才標志著正式完成上市退出。

記者梳理發現，股權投資機構減持退出和A股市場表現息息相關。今年4月，美國政府宣布對中國輸美商品征收所謂的“對等關稅”，A股市場曾出現快速調整。當時只有75家上市公司發布了股權投資機構減持相關公告。

但隨著市場行情逐漸反彈，股權投資機構減持公告逐漸增多。5月份約有130家上市公司發布股權投資機構減持相關公告，6月份約有110家，7月份增加至近150家。8月僅僅過去半個月時間，已有超80家上市公司公布的減持計劃主體名單中涉及股權投資股東。

市場行情方面，自今年4月初以來，A股市場持續震蕩上行，上證指數8月14日最高探至3704.77點，創出四年以來新高。今年以來，上證指數已累計上漲10.29%，深證成指累計上漲11.71%，創業板指累計上漲18.33%，科創綜指累計上漲27.21%。

業內人士指出，股權投資機構減持本質上是“市場化退出”，需理性看待對股價帶來的短期擾動，長期價值取決于公司成長性。對于股權投資機構而言，減持退出將有助于其加速新項目投資。

不過，股權投資機構減持需重點關注減持新規的新增及修訂的內容，以確保在合規的前提下，作出減持其持有的標的企業股份的相應合理安排。

校對：陶謙