早上好，先來關注下俄美領導人會晤。

據央視新聞消息，當地時間15日，特朗普和普京在美國阿拉斯加州安克雷奇市埃爾門多夫-理查森聯合軍事基地正式開始會晤。

特朗普和普京在會晤開場未發表致辭。

據悉，本次小范圍會談由原計劃的一對一會談改為三對三會談。特朗普與國務卿魯比奧和特使威特科夫一同出席，陪同普京與美國代表團會談的俄羅斯官員包括俄外長拉夫羅夫和總統助理烏沙科夫。

這是自2021年6月以來俄美領導人首次面對面會晤，也是自2015年9月以來俄總統首次踏上美國領土。

俄美領導人的小范圍會談持續了大約2個小時40分鐘。隨后，雙方舉行聯合新聞發布會。

普京表示，過去一段時期，美俄雙方關系非常艱難，已經跌至冷戰以來的最低點，這對俄羅斯，也對整個世界都是不利的。

普京稱，已與特朗普建立了非常好的直接聯系，看到了特朗普想要理解沖突本質的意愿，俄羅斯真誠地希望俄烏結束沖突。

普京還表示，他同意特朗普的觀點，烏克蘭的安全必須得到保障，希望相互理解能為烏克蘭帶來和平。

普京還稱，俄美達成的協議不僅會成為解決烏克蘭問題的起點，也將推動美俄恢復務實和建設性的關系。他說，重回合作軌道非常重要，美俄兩國的商業投資潛力巨大。普京感謝特朗普在對話中表達的“美好祝愿”和“可信賴”的態度。

特朗普在聯合新聞發布會上表示，雙方取得了巨大進展，在很多問題上達成一致，遺留待解的問題很少，但其中一個問題很重要，雙方并未達成任何協議。

特朗普表示，他稍晚會致電北約以及一些他認為合適的人，當然也會給烏克蘭總統澤連斯基打電話，通報當天的會晤情況。

特朗普還表示，希望美俄雙方在未來能有良好且富有成效的會晤。對此，普京回應，下次會晤可在莫斯科進行。

特朗普發出新的關稅威脅，美股半導體板塊跳水

券商中國援引路透社、彭博社等多家外媒報道，特朗普當地時間周五在飛往阿拉斯加安克雷奇的飛機上表示，他將在未來幾周宣布對進口鋼鐵、半導體和芯片征收關稅。

特朗普說：“我將在下周和下下周確定鋼鐵和芯片的關稅，我想說的是芯片和半導體，我們將在下周或下下周的某個時候確定。”目前尚不清楚特朗普提到鋼鐵關稅是否為口誤。他已于6月將鋼鐵和鋁的進口關稅提高至50%。

特朗普說，一開始稅率會更低，以允許公司在美國建立制造工廠，之后會按照他概述的藥品關稅模式大幅上升。特朗普表示，他相信企業會選擇在美國生產，而不是面臨高關稅。

特朗普還暗示，美國對進口芯片和半導體征收的關稅可能會更高。特朗普稱：“我打算設定的稅率可能是200%，又或許是300%。”

上周，特朗普曾表示，他將對進口半導體征收100%的關稅，但承諾在美國建立制造業的公司將被豁免。

受上述消息影響，周五美股盤中，半導體概念股集體跳水，板塊指數跌幅一度超過2%。其中，拉姆研究、科天半導體跌超7%，美光科技跌近5%，盛美半導體跌超4%。

A股再度飆升，市場人士：漲勢還會持續

A股15日再度飆升，滬指一度重返3700點上方，深證成指、創業板指均創階段新高；全A成交額連續三日突破2萬億元。截至收盤，滬指漲0.83%，深成指漲1.60%，創業板指漲2.61%；期指方面，IC和IM漲逾2%。

消息面上，國際貨幣基金組織將2025年中國經濟增長預期上調了0.8個百分點，反映出國際社會對中國經濟發展的信心邊際改善。

在南華期貨權益與固收研究分析師王映看來，15日公布的宏觀數據以及相關部門釋放積極信號一定程度上給市場多頭交易信心，但從盤面來看，領漲板塊并未聚焦數據表現相對較好的生產、消費相關順周期行業。

“周五股市大漲主要還是受多頭資金及市場情緒拉動。14日股市雖然沖高回落，但成交額放量，周五量能支撐股市再度沖高。行業層面，非銀金融領漲，香港證監會向所有持牌虛擬資產交易平臺發出通函，或再度刺激金融科技板塊爆發。”王映表示。

據廣州金控期貨研究所副總經理程小勇介紹，在15日國家統計局公布的經濟數據中，產出（工業增加值）和消費（固定資產投資、社會零售銷售和商品房銷售）走弱。經濟數據偏弱不一定會給股市帶來負面影響。具體來看，一方面，7月信貸、消費和社融數據走弱可能是階段性的，受“反內卷”政策影響，投資和消費等可能被低估；另一方面，偏弱的經濟數據導致市場預期后期政策力度增強，尤其是地產和基建投資。

今年以來，更加積極的宏觀政策帶動生產需求擴大，促進了經濟穩定增長。“前7個，消費品以舊換新政策帶動家用電器和音像器材類、通訊器材類商品零售額同比分別增長30.4%和22.9%。在‘兩重’建設和大規模設備更新政策的帶動下，1月至7月裝備制造業增加值同比增長9.9%，水利、電力投資快速增長，有利于推動經濟平穩運行。”海通期貨股指分析師許青辰表示。

此外，“反內卷”政策自7月以來持續發酵，當前部分商品價格跌勢已放緩。不過，程小勇表示，對A股及期指市場來說，“反內卷”政策的影響才剛開始。

“這是一個長期的政策。”程小勇表示，“反內卷”政策需要達到三個目的：一是促進物價合理回升，改善供求關系，淘汰落后產能；二是促進可持續創新，引導企業良性競爭，從價格競爭轉為價值競爭，發展新質生產力；三是引導建立現代化產業體系，實現全國統一大市場，破除地方保護和市場分割。因此，“反內卷”政策將帶動企業利潤修復，不僅包括煤炭、鋼鐵等傳統產業企業，還包括新能源產業企業，如硅料和光伏企業。

在王映看來，截至目前，“反內卷”政策對定價的影響主要表現為預期拉動估值，政策的實際效果需要更長時間去跟蹤驗證。中長期來看，若后續政策繼續發力且需求端配合，傳統以及新興產業利潤有望持續增長，整個過程將對A股相關行業形成利多。

“目前A股上市公司盈利端最大的問題是利潤率偏低，‘反內卷’政策首先將直接促使相關商品價格上漲，這可以改善上游企業的利潤水平。其次，隨著各行各業跟進‘反內卷’，漲價效應從上游傳導到中下游，將有助于企業利潤率的整體修復，進而提升基本面視角下A股的投資價值。最后，當前宏觀層面也面臨著‘低通脹’壓力，‘反內卷’政策有助于緩解‘低通脹’。隨著通脹的見底回升，我國的實際利率或進入下行周期，有利于提升A股的估值水平。”許青辰表示。

海外方面，程小勇認為，美聯儲降息預期不斷增強也將對A股市場形成提振。

程小勇介紹，從中美利差來看，美聯儲降息有利于打開我國的降息空間。然而，我國是否降息不僅取決于國際資本的流動性，還取決于實際利率、企業融資需求、商業銀行息差和流動性環境等因素。

“目前來看，我國下半年依然可能降息，主要還是通過結構性貨幣工具引導融資利率下行。從股市角度看，A股增量資金明顯增加，在政策驅動和企業盈利改善的背景下，降息與否對A股影響不大，后市需要關注內需復蘇情況和宏觀政策的持續性。預計A股漲勢還會持續，建議關注9月可能出現的美元流動性風險。”程小勇說。

7月底的中共中央政治局會議提出要落實落細適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應。許青辰表示，政策工具更多側重結構性和定向支持，疊加二季度我國實際GDP增速超預期，短期內全面降準降息的概率較小。

據許青辰介紹，我國央行貨幣政策采取多目標制，目標的選擇會根據經濟環境動態權衡，當前央行已將首要目標切換至促進物價合理回升與穩增長，“適度寬松”的政策基調傳遞積極信號。往后看，外需和關稅環境仍然復雜，需要適度寬松的貨幣政策應對經濟下行壓力和外部環境的不確定性，預計今年可能還有一次50個基點的降準以及10個基點的降息。

責任編輯：孫亞寧 審核：崔麗華