“辣條一哥”衛龍正在降低對“辣條”的依賴。

8月14日晚間，衛龍美味（09985.HK）發布了上半年業績報告。

期內，公司實現總收入34.83億元，同比增長18.5%；受材料成本上漲影響，毛利率從上年同期的49.8%降至47.2%，但供應鏈效率提升也抵消了這部分影響，最終凈利率為21.1%，與上年同期一致；歸母凈利潤7.33億元，同比增長18%。

鑒于營收利潤雙增的成績，董事會決議派發2025年中期股息每股0.18元，總額約4.38億元，約占當期凈利潤的60%。

業績披露后的首個交易日（8月15日），衛龍美味股價應聲上漲9.83%，報收13.3港元/股，總市值323.3億港元。

從產品結構來看，公司傳統“主業”調味面制品相對承壓。該品類包含大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒、親嘴燒等，也就是市場所熟知的“辣條”產品，上半年實現收入13.1億元，同比下滑3.2%，主要由于公司主動調整資源配置，優化產品矩陣；調味面制品占總收入比重從上期的46.1%降至37.6%，而2023年中期該占比還在55%以上。衛龍坦言，這一變化反映了集團圍繞市場變化和消費者需求，戰略性投資市場潛力更大的品類。

左宇 攝

衛龍調整策略的變化可從產能數據中得到印證：去年上半年調味面制品設計產能為11.71萬噸，但產能利用率并不高，僅56.5%；今年上半年，通過部分產線調整，該品類設計產能降至8.13萬噸，產能利用率提升至80.8%。

衛龍瞄準的更具潛力的品類，正是以魔芋爽、風吃海帶及小魔女為主的蔬菜制品，這也是公司第二增長曲線。上半年，該品類收入同比增長44.3%至21.09億元，在總收入中的占比首次突破60%，達60.5%，提升超10個百分點，已穩穩取代辣條成為公司業績支柱。

產能布局隨之同步調整，蔬菜制品因增加了新產線，設計產能從去年上半年的5.94萬噸猛增至今年上半年的9.47萬噸，規模首次超過調味面制品。

衛龍還在持續強化蔬菜制品的市場優勢。據了解，公司上半年推出的麻醬魔芋爽、7月上市的清爽酸辣味風吃海帶新品已在電商平臺熱銷。日前，更官宣藝人管樂為風吃海帶品牌大使，進一步擴大產品市場影響力。

相比之下，貢獻度較低的豆制品及其他產品表現疲軟，上半年收入僅0.6億元，同比下降48%，占總收入比重也從4.2%降至1.9%。

渠道方面，線下銷售市場依舊是衛龍業績根基所在。

上半年，公司線下渠道收入31.47億元，同比增長21.5%，占總收入的90.4%；線上渠道收入3.36億元，同比下滑3.8%主要由于各線上渠道流量持續分化，公司調整運營策略。

截至2025年6月30日，其與1777家線下經銷商合作，服務全國或區域性的重點商超、零食量販店、連鎖便利店及其他終端門店。

孫婉秋 攝

記者左宇