2025年上半年北交所IPO受理量為115單，保持常態(tài)化受理節(jié)奏。其中6月單月受理97單，占比超八成，主要受財(cái)報申報窗口期等影響。目前超九成受理企業(yè)已進(jìn)入審核流程，審核重點(diǎn)聚焦企業(yè)創(chuàng)新性與業(yè)績可持續(xù)性。

目前，北交所上市門檻、審核尺度未發(fā)生變化，總體原則是“成熟一家、推動一家”，在上市審核中重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)創(chuàng)新性，并防范擬上市企業(yè)財(cái)務(wù)造假。

6月受理量大增

截至目前，今年上半年115家北交所新增受理企業(yè)中，95家處于受理狀態(tài)，13家進(jìn)入問詢階段，包括森合高科、大亞股份、美德樂、海圣醫(yī)療等；另有科萊瑞迪、永勵精密、豪德數(shù)控等7家公司IPO中止。

今年6月是北交所IPO受理高峰期，當(dāng)月受理97單，占上半年受理總數(shù)的八成以上。業(yè)內(nèi)人士表示，6月為申報窗口期，以2024年12月31日為申報基準(zhǔn)日的企業(yè)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期為6個月，6月底為最后的申報日期，企業(yè)需在6月30日財(cái)報有效期前提交材料，否則需補(bǔ)充更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。因此，6月受理數(shù)量增長屬常態(tài)現(xiàn)象。此外，北交所沉淀項(xiàng)目較多，疊加原有從主板及科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板撤材料企業(yè)上半年轉(zhuǎn)向北交所市場，致使北交所申報受理企業(yè)數(shù)量大幅增加，這也體現(xiàn)了北交所的吸引力不斷增強(qiáng)。

據(jù)了解，目前，北交所上市門檻、審核尺度未發(fā)生變化，總體原則是“成熟一家、推動一家”，在上市審核中重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)創(chuàng)新性，并防范擬上市企業(yè)財(cái)務(wù)造假。具體來看，北交所在受理階段主要關(guān)注兩方面：一是對申報文件齊備性、發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)相關(guān)主體適格性進(jìn)行核查；二是設(shè)置負(fù)面清單。對存在上市前突擊“清倉式”分紅、關(guān)鍵少數(shù)口碑聲譽(yù)重大負(fù)面情形等，將在受理階段“一票否決”。

關(guān)注“創(chuàng)新性”指標(biāo)

2024年，北交所明確IPO“創(chuàng)新性”指標(biāo)，對是否符合板塊定位嚴(yán)格把關(guān)。其中，創(chuàng)新性量化指標(biāo)包括：研發(fā)強(qiáng)度較高，最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例在3%以上，或者研發(fā)投入金額較大，最近三年平均研發(fā)投入金額在1000萬元以上等。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期IPO申請獲受理的企業(yè)以及成功過會的企業(yè)均注重創(chuàng)新投入和研發(fā)。

例如，在今年6月獲北交所受理的企業(yè)中，奧圖股份聚焦汽車沖壓自動化行業(yè)，持續(xù)加大研發(fā)投入。2022年至2024年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1430.13萬元、1769.64萬元和1854.86萬元，保持較高的研發(fā)費(fèi)用投入。萊恩精工持續(xù)加碼研發(fā)投入，提高研發(fā)強(qiáng)度，始終維持創(chuàng)新態(tài)勢和競爭優(yōu)勢。2022年至2024年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為3788.93萬元、3847.71萬元及3798.24萬元，占營業(yè)收入比例分別為3.78%、4.53%及3.28%。巴蘭仕2022年至2024年研發(fā)費(fèi)用金額分別為2347.79萬元、2844.81萬元和3582.70萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為3.65%、3.58%和3.39%。

企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)能力、競爭優(yōu)勢等也是北交所問詢重點(diǎn)。例如，森合高科在招股書中稱公司選礦劑是廣譜性礦藥劑，核心組分是碳化三聚氰酸鈉，憑借其自主設(shè)計(jì)、研發(fā)并定制的自動化生產(chǎn)設(shè)備，率先突破產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)規(guī)模瓶頸，領(lǐng)先同行業(yè)企業(yè)。對此，北交所在問詢函中要求公司結(jié)合浸出性能、經(jīng)濟(jì)性、環(huán)境與安全性、工藝條件兼容性等維度，說明較同類環(huán)保選礦劑的優(yōu)勢，結(jié)合公司在研技術(shù)及產(chǎn)品、技術(shù)人員構(gòu)成及背景，以及與同行業(yè)可比公司比較情況等，說明發(fā)行人是否具備持續(xù)研發(fā)能力。

美德樂在招股書中稱，公司主要產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)領(lǐng)先，電池生產(chǎn)自動化輸送系統(tǒng)技術(shù)水平國際先進(jìn)，高速智控輪輸送系統(tǒng)填補(bǔ)了國內(nèi)外空白，技術(shù)水平達(dá)到國際領(lǐng)先。北交所則要求公司結(jié)合核心技術(shù)克服的主要技術(shù)難點(diǎn)等，說明相關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)先進(jìn)性，量化說明“技術(shù)水平國際先進(jìn)”“填補(bǔ)了國內(nèi)外空白”的客觀依據(jù)。

重點(diǎn)問詢業(yè)績波動

業(yè)績波動、經(jīng)營持續(xù)性等也是北交所對今年上半年受理企業(yè)的問詢重點(diǎn)。

例如，根據(jù)招股書，大亞股份產(chǎn)品可應(yīng)用于船舶行業(yè)、集裝箱行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、汽車及機(jī)車行業(yè)等，2022年至2024年公司實(shí)現(xiàn)營收分別為10.1億元、9.68億元、11.9億元；歸母扣非凈利潤分別為3688.82萬元、1.1億元、1.5億元。

對于大亞股份收入波動的真實(shí)合理性，北交所要求公司說明收入與利潤變動趨勢不一致的原因及合理性，收入變動趨勢與可比公司同類業(yè)務(wù)變動趨勢不一致的原因及合理性等問題。

海圣醫(yī)療披露，公司去年?duì)I收、凈利潤雙雙下滑，當(dāng)期營收3.04億元、扣非凈利潤6803.62萬元，同比分別下降0.7%和9.41%。而2023年，公司營收、扣非凈利潤分別為3.06億元、7510.58萬元，同比分別增長14.25%和16.45%。對此，北交所要求該公司說明業(yè)績波動原因，并結(jié)合在手訂單等情況，說明期后業(yè)績是否呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢。

康華股份根據(jù)我國體外診斷行業(yè)2018年至2023年年均復(fù)合增長率14.43%推算2024年市場規(guī)模約為1356億元。該數(shù)據(jù)同時顯示行業(yè)增速在2020年至2023年逐年下滑，其中2023年增速為負(fù)。對此，北交所在問詢函中要求康華股份結(jié)合體外診斷試劑及儀器行業(yè)、醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)行業(yè)、體檢類服務(wù)行業(yè)的市場空間、行業(yè)政策、競爭格局、終端客戶需求變動、同行業(yè)公司業(yè)績波動情況、各期在手訂單金額及執(zhí)行進(jìn)度等，論證公司常規(guī)業(yè)務(wù)業(yè)績增長的可持續(xù)性。