證券時報記者 王小芊

上半年，F(xiàn)OF（基金中的基金）產(chǎn)品憑借多元資產(chǎn)的策略優(yōu)勢，向市場交出了一份亮眼的成績單。

截至6月30日，上半年FOF的整體平均收益為3.11%，以正收益收官。部分進(jìn)取型FOF通過配置主題型ETF、海外資產(chǎn)及商品型工具實現(xiàn)業(yè)績領(lǐng)跑。

與此同時，F(xiàn)OF新發(fā)熱度不減，產(chǎn)品類型日趨多元，策略設(shè)計更加精細(xì)。多位業(yè)內(nèi)人士指出，F(xiàn)OF所代表的多資產(chǎn)策略正在逐步深入人心，成為當(dāng)前資產(chǎn)管理行業(yè)尋求穿越周期的重要方向。

績優(yōu)FOF青睞權(quán)益資產(chǎn)

截至6月30日，今年上半年表現(xiàn)突出的FOF包括渤海匯金優(yōu)選進(jìn)取6個月持有A、工銀睿智進(jìn)取一年A、工銀養(yǎng)老2050Y，分別收漲15.19%、14.88%、14.59%。整體來看，F(xiàn)OF產(chǎn)品上半年平均收益為3.11%。

渤海匯金優(yōu)選進(jìn)取6個月由葉萌管理，以一季度末的情況看，該基金的重倉以被動指數(shù)產(chǎn)品為主，布局聚焦于主題類ETF，涵蓋銀華國證港股通創(chuàng)新藥ETF、華寶中證銀行ETF、鵬華中證酒ETF等。此外，該產(chǎn)品還配置了多只QDII，如華安納斯達(dá)克100ETF、廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF，以及大宗商品類基金華安黃金ETF，并搭配一定比例的主動權(quán)益產(chǎn)品，如鵬華碳中和主題C。

工銀睿智進(jìn)取一年由周崟管理，同樣偏好被動指數(shù)策略，重點配置富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF、華夏中證機器人ETF等。此外，亦覆蓋了QDII和商品類資產(chǎn)，如國泰納斯達(dá)克100ETF與華安黃金ETF。

工銀養(yǎng)老2050Y則由徐心遠(yuǎn)掌舵，組合結(jié)構(gòu)更為多元。其一季度末重倉涵蓋主動權(quán)益基金中信保誠多策略C、被動指數(shù)產(chǎn)品嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF、易方達(dá)中證香港證券投資主題ETF，以及固定收益類資產(chǎn)如天弘添利C、東方紅收益增強C、中銀轉(zhuǎn)債增強B等，體現(xiàn)出較為均衡的配置策略。

從配置結(jié)構(gòu)來看，上半年表現(xiàn)突出的幾只FOF普遍采用了高彈性、主題驅(qū)動的資產(chǎn)配置策略，組合中多以被動指數(shù)基金為核心，兼顧部分QDII和商品類資產(chǎn)，體現(xiàn)出對市場趨勢的敏銳把握。

FOF新發(fā)持續(xù)升溫

發(fā)行方面，上半年FOF新發(fā)延續(xù)升溫態(tài)勢，共有31只新產(chǎn)品面世，多只產(chǎn)品首發(fā)規(guī)模可觀，顯示出市場對多元資產(chǎn)配置工具的持續(xù)關(guān)注。其中，東方紅盈豐穩(wěn)健配置6個月持有首發(fā)規(guī)模達(dá)65.73億元，富國盈和臻選3個月持有發(fā)行60.01億元，南方穩(wěn)見3個月持有和招商穩(wěn)健策略優(yōu)選3個月持有也分別達(dá)到36.26億元和29.71億元，成為資金追捧的代表性產(chǎn)品。

部分新品在策略設(shè)計上亦體現(xiàn)出鮮明特色。例如富達(dá)基金推出的富達(dá)任遠(yuǎn)穩(wěn)健三個月持有FOF，被視為布局中國養(yǎng)老業(yè)務(wù)的開局之作。該產(chǎn)品借鑒了集團(tuán)在全球市場成熟運作的目標(biāo)風(fēng)險策略，采用穩(wěn)健型資產(chǎn)配置思路，同時融合母公司在智能風(fēng)控、資產(chǎn)模型等方面的技術(shù)優(yōu)勢。產(chǎn)品設(shè)計過程中，富達(dá)“目標(biāo)日期基金之父”鄭任遠(yuǎn)親自參與，從模型構(gòu)建到風(fēng)險框架搭建均給予全方位支持，體現(xiàn)出外資機構(gòu)在本土FOF產(chǎn)品打造上的深度投入與全球視野。

滬上一位基金評價人士分析，當(dāng)前FOF產(chǎn)品呈現(xiàn)出產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加豐富、策略設(shè)計更趨精細(xì)化的趨勢，尤其是在養(yǎng)老目標(biāo)與多元資產(chǎn)配置領(lǐng)域，機構(gòu)積極引入海外成熟經(jīng)驗與技術(shù)手段，有望進(jìn)一步提升國內(nèi)FOF市場的專業(yè)化水平。

“從今年新發(fā)的情況來看，無論是規(guī)模數(shù)據(jù)還是產(chǎn)品架構(gòu)，頭部機構(gòu)都在加快布局節(jié)奏，部分外資公募更是將FOF視為打開中國養(yǎng)老金市場的重要抓手。”滬上某頭部公募產(chǎn)品部人士表示。不過，他也認(rèn)為，未來能脫穎而出的，一定是在投資理念、組合管理和風(fēng)險控制上真正具備體系化能力的管理人。

多資產(chǎn)策略加速落地

近年來，F(xiàn)OF在國內(nèi)市場的快速擴(kuò)容，不僅體現(xiàn)出投資者對專業(yè)資產(chǎn)配置的認(rèn)可，也標(biāo)志著多資產(chǎn)策略在中國市場加速落地。上述基金評價人士向證券時報記者表示，在宏觀不確定性增強、權(quán)益與固收市場輪動頻繁的背景下，F(xiàn)OF所倡導(dǎo)的“跨資產(chǎn)、跨周期、跨風(fēng)格”的配置理念，正日益被市場所接受和重視。

該基金評價人士進(jìn)一步稱，與傳統(tǒng)單一基金相比，F(xiàn)OF天然具備資產(chǎn)配置的優(yōu)勢，可以在權(quán)益、固收、商品、海外資產(chǎn)等多類工具間靈活調(diào)配，通過分散風(fēng)險、優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)來平滑波動、提升風(fēng)險調(diào)整后的收益，這種策略對于當(dāng)前市場尤為適用。一方面，權(quán)益資產(chǎn)面臨風(fēng)格分化和盈利下行的壓力，單一賽道策略難以長期持續(xù)；另一方面，純債產(chǎn)品的配置價值逐漸向票息穩(wěn)健與再配置靈活并重轉(zhuǎn)移。在這種環(huán)境下，多資產(chǎn)策略不僅提供了進(jìn)可攻、退可守的可能，也為中長期資金管理提供了穩(wěn)健工具。

滬上一家大型公募的市場部負(fù)責(zé)人告訴證券時報記者，今年以來，一批以養(yǎng)老、穩(wěn)健、目標(biāo)風(fēng)險為定位的新產(chǎn)品相繼亮相，不乏將全球多元配置理念本土化實踐的案例。在他看來，隨著投資者理財理念逐步成熟，可以預(yù)見多資產(chǎn)策略將成為公募基金發(fā)展的長期趨勢，而FOF正是這一趨勢的重要載體。