超級巨頭遭遇全線虧損。

據日本政府養老金投資基金（GPIF）最新公布的數據，今年1月至3月，該基金賬面虧損達8.815萬億日元（約合人民幣4400億元），持有的四大資產類別（海外股票、海外債券、日本股票、日本債券）全線虧損。

分析指出，GPIF遭遇全線潰敗的主要原因是，美國政府的關稅政策重挫全球股市，同時美聯儲降息預期令美元兌日元匯率走低，加劇了GPIF持有的海外資產的日元計價損失。

回到市場層面，在美國政府設定的關稅豁免期結束前夕，市場情緒愈發謹慎，日經225指數本周累計下跌0.85%，結束了此前連續三周的上漲。美國財政部長貝森特此前暗示在美方設定的7月9日談判期限前可能無法與日本達成協議。

巨虧4400億元

當地時間7月4日，全球規模最大的國家級養老基金之一——日本政府養老金投資基金（GPIF）公布數據顯示，今年1月至3月，該基金賬面虧損達8.815萬億日元（約合人民幣4400億元），相當于虧損3.4%。

截至今年3月底，GPIF管理的總資產規模為249.8萬億日元（約合人民幣12.4萬億元），其中，日本國內股票占比23.94%，日本國內債券占比27.64%，外國股票占比24.05%，外國債券占比24.37%。

今年一季度，GPIF持有的四大資產類別（日本股票、日本債券、海外股票、海外債券）遭遇全線虧損。其中，海外股票虧損6%、海外債券虧損2%、日本股票虧損3.5%、日本債券虧損2.2%，為2022年三季度以來首次全線虧損。

回顧今年一季度，全球股市普遍疲弱，美國標普500指數累計下跌4.6%、全球MSCI國家指數累跌1.7%、日本東證指數累跌4.5%。全球債券市場同樣不平靜，美國10年期國債收益率累跌超30個基點，而日本基準國債收益率則累漲約40個基點。另外，美元兌日元匯率累計下跌約4.6%。

GPIF是全球最大的養老基金之一，其管理動向備受市場關注。

GPIF總裁Kazuto Uchida在發布會上表示，今年1—3月投資業績的惡化主要是由于海外股票市場大幅下跌。他表示，受美國經濟政策的影響以及地緣政治風險的上升，進一步加劇了經濟和資本市場的不確定性。

在今年3月末，GPIF公布了2025財年的五年中期規劃，將維持備受市場關注的投資資產基本組合構成。

據悉，該基金每五年根據厚生勞動省設定的投資目標，對其基本投資組合進行一次審查。目前的投資組合構成為25%的國內債券、25%的外國債券、25%的國內股票和25%的外國股票。

三菱日聯摩根士丹利證券高級投資策略研究員大西耕平表示，GPIF維持其基本投資組合結構的決定不會對市場產生任何特別影響。

關稅的變數

在美國政府設定的關稅豁免期結束前，日本市場情緒愈發謹慎，本周日經225指數下跌0.85%，結束了此前連續三周的上漲。

有分析稱，受關稅政策的不確定性影響，投資者對日本股市保持謹慎，沒有積極押注。

美國總統特朗普當地時間7月3日表示，最快將從4日起，向正在推進關稅談判的貿易伙伴國發送有關新關稅稅率的通知。為了在作為談判最后期限的9日之前達成更多協議，似乎試圖向各國施壓。

關于與日本的關稅談判，美國財政部長貝森特7月3日表示：“日本將于7月20日舉行參議院選舉，我認為在達成協議方面面臨諸多國內限制。與日本談判的進展情況目前只能先觀望。”雖然他沒有明確說明，但其暗示在美方設定的7月9日談判期限前可能無法與日本達成協議。

日本經濟再生擔當大臣赤澤亮正4月以來已先后7次訪美，與貝森特等部長級官員展開多輪談判，但尚未取得具體成果。特朗普指出“日本非常強硬”“被寵壞了”。他還譴責日本不愿引進美國大米和汽車，再次要求擴大進口。特朗普強調，“貿易方面非常不公平。那樣的時代結束。”

值得注意的是，在此之前，外資卻持續押注日本股市。據日本交易所集團（JPX）最新發布的數據，截至6月27日的一周，外國投資者連續13周凈買入日股，創2013年以來最長紀錄，單周凈買入金額為3398億日元。

有分析稱，在美股三大指數高位運行及美國關稅政策不確定性背景下，部分海外投資者正在尋求多元化投資，轉而買入相對低估的日本股票。

Daiwa Securities高級策略師Shuji Hosoi表示，投資者可能在未來一年內持續調整美股集中投資組合，日本股市因估值較低和企業治理改革成為吸引力目標。

責編：戰術恒

排版：劉珺宇

校對：王朝全