穩(wěn)定幣第一股，美國(guó)圓環(huán)互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)（Circle Internet Group）表示，它正尋求在美國(guó)創(chuàng)辦一家國(guó)家信托銀行。但公司近期股價(jià)大起大落，華爾街投資機(jī)構(gòu)對(duì)公司前景分歧較大。

為何申請(qǐng)銀行牌照？

根據(jù)公司發(fā)布的消息，其已經(jīng)向美國(guó)貨幣監(jiān)理署申請(qǐng)創(chuàng)建一家國(guó)家信托銀行。如果獲得批準(zhǔn)，新銀行將被命名為“第一國(guó)民數(shù)字貨幣銀行”。該銀行還將為機(jī)構(gòu)客戶提供數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)。

“成立國(guó)家數(shù)字貨幣信托銀行，是我們建立透明、高效和可訪問的互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)目標(biāo)的一個(gè)重要里程碑。”圓環(huán)集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Jeremy Allaire說?！巴ㄟ^此次申請(qǐng)，公司將進(jìn)一步加強(qiáng)美元穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施。此外，我們將與美國(guó)關(guān)于發(fā)行和運(yùn)營(yíng)美元穩(wěn)定幣的新興法規(guī)保持一致。我們相信這可以提高美元的影響力和彈性，并支持開發(fā)關(guān)鍵的、市場(chǎng)中立的基礎(chǔ)設(shè)施，供世界領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)在此基礎(chǔ)上發(fā)展?！?/p>

圓環(huán)集團(tuán)首席戰(zhàn)略官兼全球政策與運(yùn)營(yíng)主管Dante Disparte表示：“（申請(qǐng)銀行牌照）之所以重要，是因?yàn)槊涝獜母旧蟻碚f是美國(guó)向全球輸出的一種產(chǎn)品。能夠獲得聯(lián)邦政府對(duì)支付穩(wěn)定幣活動(dòng)和信托活動(dòng)的監(jiān)督，不僅能在美國(guó)市場(chǎng)建立確定性，還能在國(guó)際層面建立確定性，并為實(shí)現(xiàn)監(jiān)管協(xié)調(diào)創(chuàng)造機(jī)會(huì)和重要平臺(tái)。”

據(jù)了解，獲得聯(lián)邦銀行牌照將允許圓環(huán)集團(tuán)自行保管其儲(chǔ)備資金，這是公司長(zhǎng)期以來的愿望：圓環(huán)集團(tuán)發(fā)行的穩(wěn)定幣USDC是按市值計(jì)算的第二大穩(wěn)定幣，有超過600億美元的儲(chǔ)備支持，這些儲(chǔ)備包括現(xiàn)金和短期美國(guó)國(guó)債。該公司自2022年起就一直在考慮申請(qǐng)此類牌照。

據(jù)美國(guó)貨幣監(jiān)理署一位發(fā)言人透露，圓環(huán)集團(tuán)于6月30日向該監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交了申請(qǐng)。根據(jù)該機(jī)構(gòu)的許可手冊(cè)，特許申請(qǐng)通常會(huì)有30天的反饋期，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)在收到完整申請(qǐng)后的120天內(nèi)做出決定。

如果獲得批準(zhǔn)，圓環(huán)集團(tuán)將成為第二家擁有此類銀行牌照的加密貨幣運(yùn)營(yíng)公司。2021年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有條件地批準(zhǔn)了將Anchorage Trust Company改組為Anchorage Digital Bank。

自美國(guó)總統(tǒng)特朗普明確“鼓勵(lì)創(chuàng)新”的政府上臺(tái)以來，多家金融科技公司已開始申請(qǐng)美國(guó)銀行牌照。今年早些時(shí)候，小型企業(yè)貸款機(jī)構(gòu)SmartBiz獲得了監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，得以轉(zhuǎn)型成為一家銀行。此外， Stripe Inc.和Fiserv Inc.也在佐治亞州申請(qǐng)了狹義銀行牌照。

股價(jià)大幅震動(dòng) 公司前景備受爭(zhēng)議

自6月5日上市以來，圓環(huán)集團(tuán)股價(jià)經(jīng)歷了暴漲到暴跌的過程。受益于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通過穩(wěn)定幣立法的樂觀情緒，公司股價(jià)一度上漲超過5倍，市值超過650億美元，同時(shí)也超過了其持有的穩(wěn)定幣總價(jià)值。但隨后迅速回落，在上周（6月23日—27日），公司股價(jià)單周下跌25%。

美國(guó)區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析公司Coin Metrics在其報(bào)告中表示，多種因素推高了圓環(huán)集團(tuán)的股價(jià)，包括美國(guó)即將通過《GENIUS 法案》，圓環(huán)集團(tuán)為公眾提供了直接投資于數(shù)字美元增長(zhǎng)的通道，以及其在受監(jiān)管市場(chǎng)中擁有的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。但由敘事驅(qū)動(dòng)的熱情似乎超越了其潛在的基本面。此外，公司面臨的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)包括嚴(yán)重依賴?yán)⑹杖耄ㄈ绻绹?guó)利率下降，這部分收入可能被壓縮），以及來自銀行和金融科技公司日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)（《GENIUS 法案》為更多采用類似商業(yè)模式的受監(jiān)管穩(wěn)定幣發(fā)行商鋪平了道路）。此外，基于圓環(huán)集團(tuán)2024年16.7億美元的總收入和1.57億美元的凈利潤(rùn)，該公司的市銷率和市盈率都遠(yuǎn)超過可比金融科技公司。

而在股價(jià)大起大落后，華爾街的投資機(jī)構(gòu)同樣意見不一。

摩根大通分析師Kenneth Worthington表示，圓環(huán)集團(tuán)在“一個(gè)贏家通吃的市場(chǎng)中占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢(shì)”。但他補(bǔ)充道，這也意味著估值較高。該分析師最新給出的評(píng)級(jí)是“賣出”。

花旗則給予圓環(huán)集團(tuán)“買入”評(píng)級(jí)。該行分析師Peter Christiansen表示：“我們認(rèn)為稀缺性價(jià)值、‘贏家通吃’的模式、巨大的潛在市場(chǎng)空間、立法方面的推動(dòng)力以及圓環(huán)巨大的運(yùn)營(yíng)杠桿潛力，都為該股未來幾年的上漲提供了有力的支撐?！?/p>

首爾Eugene Asset Management首席投資官SeokKeun Ha表示，這讓人想起2020年和2021年散戶投資者對(duì)元宇宙相關(guān)股票的瘋狂買入。這本質(zhì)上是對(duì)政府政策的押注，更多是受到情緒的影響，而非任何實(shí)際的基本面因素驅(qū)動(dòng)。

校對(duì)：劉星瑩