今年以來，公募基金清盤現(xiàn)象格外引人關(guān)注。一邊是新的發(fā)起式基金持續(xù)涌現(xiàn)，另一邊則是多只發(fā)起式基金因難以跨越三年規(guī)模大考難關(guān)，清盤數(shù)量逐漸增多。

據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，6月以來至少有9只發(fā)起式基金發(fā)布了清算報(bào)告。受訪人士指出，部分發(fā)起式基金因忽視了后續(xù)的持續(xù)營(yíng)銷、業(yè)績(jī)一般等原因，難以將規(guī)模做大。

發(fā)起式基金清盤受關(guān)注

6月27日，上銀恒享平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期、申萬菱信鑫享穩(wěn)健混合發(fā)布了清算報(bào)告，兩只基金均采用發(fā)起式運(yùn)作，清盤的原因均是基金合同生效之日起三年后的對(duì)應(yīng)日，基金規(guī)模低于2億元。按照發(fā)起式基金的合同約定，自動(dòng)進(jìn)入清盤程序。

根據(jù)規(guī)則，發(fā)起式基金的成立門檻較一般基金更低。在募集資金階段，只需基金管理人、高管或基金經(jīng)理認(rèn)購(gòu)至少1000萬元，且至少持有3年，基金即可成立。但該基金需要在基金成立滿3年后規(guī)模達(dá)到2億元，否則將會(huì)自動(dòng)終止基金合同。

發(fā)起式基金成立容易，但要通過三年后的規(guī)模大考，卻是這類基金面臨的一大難題。據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月27日，6月已至少有9只發(fā)起式基金發(fā)布了清算報(bào)告，而清盤原因均與成立滿三年規(guī)模不足2億元有關(guān)。

按照基金分類，發(fā)起式基金清盤的主要產(chǎn)品類型集中在權(quán)益類基金。其中，采用發(fā)起式成立的FOF（基金中基金）產(chǎn)品有不少已清盤，尤其是養(yǎng)老目標(biāo)FOF這類產(chǎn)品。

在分析人士看來，部分基金公司對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)FOF的計(jì)劃僅停留在保成立階段，未充分考慮后續(xù)的營(yíng)銷工作，最終導(dǎo)致基金清盤。比如，于6月10日進(jìn)入清盤的上銀恒享平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期，該只基金成立于2022年6月7日，成立之初的規(guī)模是0.11億元，直到最后自動(dòng)清盤前，規(guī)模依舊是0.11億元，運(yùn)作期間幾乎沒有任何申購(gòu)份額。5月14日進(jìn)入清盤的國(guó)投瑞銀養(yǎng)老目標(biāo)五年持有同樣如此，成立后的三年里，規(guī)模一直在0.3億元徘徊，未有資金申購(gòu)。

事實(shí)上，基金清盤已是行業(yè)常態(tài)，只不過今年發(fā)起式基金扎堆清盤，因而格外引人注目。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，今年以來共有123只基金完成清盤，其中有29只股票型基金，52只混合型基金，31只債券型基金和11只FOF（基金中基金）。對(duì)比去年同期，基金清盤數(shù)量更多，達(dá)到292只，其中股票型基金和混合型基金依舊占據(jù)大頭，分別為80只和148只。

“迷你基金”要不要救

“現(xiàn)在基金發(fā)得多，清得也多，本身是行業(yè)常態(tài)。”一位公募投資人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，至于發(fā)起式基金，雖是基金公司想與投資者利益綁定，但自購(gòu)行為并不意味著業(yè)績(jī)就一定好，也不一定就能獲得市場(chǎng)認(rèn)可，因此一些基金規(guī)模難以做大。

當(dāng)下，迷你基金是否要保殼的問題也備受關(guān)注。蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于基金公司而言，需要在產(chǎn)品潛力和運(yùn)營(yíng)成本之間做出權(quán)衡。若賽道具備成長(zhǎng)性，保殼可延緩清盤壓力；若判斷產(chǎn)品無潛力，那么清盤則更為高效。

新金融專家余豐慧向記者表示，如果迷你基金規(guī)模過小，基金公司應(yīng)當(dāng)選擇清盤而不是保殼。

“保留一個(gè)規(guī)模極小的基金不僅會(huì)增加公司的運(yùn)營(yíng)成本，比如一些固定開支，還會(huì)分散公司資源，影響整體運(yùn)營(yíng)效率。相比之下，通過清盤可以釋放資源，用于更具潛力的產(chǎn)品，有助于提升公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力和財(cái)務(wù)健康狀況。同時(shí)，及時(shí)清盤也是對(duì)投資者負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)，避免因維持小規(guī)模基金而帶來的額外風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用負(fù)擔(dān)。”余豐慧認(rèn)為。

對(duì)于當(dāng)前發(fā)起式基金扎堆清盤或面臨規(guī)模偏小的難題，武澤偉坦言，許多發(fā)起式基金是為“追熱點(diǎn)”而成立，投資策略趨同，缺乏差異性。同時(shí)，基金公司存在“重首發(fā)、輕持營(yíng)”的傾向，對(duì)存量產(chǎn)品的資源投入不足。此外，基民也傾向于“買新不買舊”。因此，發(fā)起式基金除非有非常突出的業(yè)績(jī)，否則很難做大規(guī)模。

余豐慧認(rèn)為，當(dāng)前發(fā)起式基金規(guī)模難以增長(zhǎng)，主要與市場(chǎng)接受度不高、產(chǎn)品差異化不足以及基金管理團(tuán)隊(duì)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相關(guān)。“一方面，投資者通常對(duì)新成立或規(guī)模較小的基金持謹(jǐn)慎態(tài)度，更傾向于選擇歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀的大基金；另一方面，基金種類繁多，如果發(fā)起式基金不能提供獨(dú)特的投資策略或者卓越的投資回報(bào)，就很難吸引到足夠的資金流入。此外，若基金管理團(tuán)隊(duì)的歷史業(yè)績(jī)不佳，也會(huì)對(duì)投資者的信心和資金募集產(chǎn)生負(fù)面影響”。