6月18日的議息會議上，美聯(lián)儲再次決定維持當(dāng)前政策利率不變。會前，美國總統(tǒng)特朗普再度炮轟美聯(lián)儲主席鮑威爾，斥其為“不太聰明的政客”。特朗普已經(jīng)n次要求降息，鮑威爾就是不降，為什么呢？

從美國5月消費者價格指數(shù)（CPI）同比2.4%、核心CPI環(huán)比上漲0.1%的通脹率來看，其實美聯(lián)儲是可以降息的。但是從經(jīng)濟增長、就業(yè)等數(shù)據(jù)看，降息的必要性不強，更不存在迫切降息的理由，況且美國房地產(chǎn)市場和股市也很強勁。

從上圖可以看到，5月美國失業(yè)率僅4.2%，處于歷史相對低位，從失業(yè)率的情況看，降息的需求并不迫切。順便說一句，就算若干年前制造業(yè)崗位流失了，現(xiàn)在美國也已創(chuàng)造出了新的就業(yè)。在低失業(yè)率的背景下，特朗普說誰搶走了美國的工作，已經(jīng)沒必要。

從房價看，美國房價指數(shù)遠高于次貸危機之前的水平，無須通過降息刺激房價進一步上漲。

除了失業(yè)率較低、房價堅挺之外，美國經(jīng)濟在高利率背景下，還能實現(xiàn)強勁增長，也實屬罕見。此外，美國股市也已經(jīng)漲回關(guān)稅戰(zhàn)之前的高位。

在降不降息都行的背景下，特朗普自己就是那個最大的不確定性，一方面關(guān)稅戰(zhàn)可能推升下半年通脹；另一方面一旦降息讓美國經(jīng)濟和股市更強勁，特朗普自然會更加強硬，還不知道會干出什么幺蛾子事。

當(dāng)然，特朗普一次次逼迫美聯(lián)儲降息，也是為他發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)找?guī)褪帧Ｋ?，都以為別人是問題，其實自己才是問題的原因，估計等7月份以后他與各國關(guān)稅談判塵埃落定了，不折騰了，美聯(lián)儲才會根據(jù)經(jīng)濟需要降息。

總之，既然物價下來了，美國降息已是大勢所趨。至于什么時候降，四個關(guān)鍵詞：有條件、無必要、不迫切、等時機。

（作者系萬博新經(jīng)濟研究院院長）