近日，2025清華五道口全球金融論壇在深圳召開，深圳市創新投資集團有限公司原董事長倪澤望在會上從創業投資支持科技創新方面提出三點看法：

深圳市創新投資集團有限公司原董事長倪澤望

第一，國家層面目前對創業投資是前所未有的重視。這體現在“長期資本”（“耐心資本”）的提出；2025年國辦一號文是關于政府投資基金的支持和鼓勵文件；5月14日七部門聯合發文設立“國家創業投資引導基金”，“這個基金的規模估計會非常大，這也是第一次在國家層面設立創投基金，相信這個基金更多是‘母基金+直投’的方式。”倪澤望說道。

第二，行業募資、投資比較艱難。近年來IPO（首次公開募股）收緊帶來很大影響：根據Wind數據，2021年—2024年，A股新上市企業數量分別為524家、428家、313家、100家。退出通道突然收緊造成整個行業的募資投資陷入困境。

倪澤望解釋稱，“因為創投行業很簡單，一定是以退為進的商業模式。如果沒有退出通道，那這個商業模式就不成立了，因為中國創投主要退出通道就是IPO。美國創投主要退出通道是并購重組。所以如果IPO這條路一旦走不通或者這條路很窄，就使得創投機構一定會陷入被動甚至是困境。”

但倪澤望認為創投行業發展也有亮點，“無論是2024年還是2025年，半導體和電子設備行業投資都大幅增長。2024年一季度增長了37%，這里面包括人工智能設備，基礎設施投資也比較大。所以實際上創投行業面臨暫時的困難時期。”

“創投行業目前處于‘最好的大時代’，因為從創投行業的發展過程來看，創投機構、創業企業都是在大的產業變動時有大發展，如互聯網時代出現了一批創投機構、出現了一批優質企業，包括中美企業。”他說道，“一定是在這樣一個新的產業洗牌的時代，創投機構才會有更多的投資機會。如果一個行業穩定了、固化了，那對創業者、對創投機構來講都沒有任何機會。”

他進一步說道，“遇到人工智能這樣一個大時代，對于創投機構來講，現在的機會甚至是超出前面十幾二十年。從這個角度來看，對行業應該說還是非常有機會。”

目前，國家一直在鼓勵長期投資、耐心資本，但整個創投行業賺錢效應并不明顯。倪澤望認為要支持行業發展，首先得讓行業能賺到錢，否則沒有人愿意投資。

他提供的一組統計數據顯示，2015年以來成立的部分基金，基金回本率（Distributions to Paid-In Capital，DPI）大于0.5的屬于小部分，大部分存續期10年以上基金的DPI小于0.5，這意味著本金回籠還不到一半。

那么，如何保證創投行業賺錢？倪澤望表示，一是從政策層面支持創投行業；二是，鼓勵和支持更多的長期資本進入創投行業，包括社保基金、保險資金、企業年金甚至是銀行理財等；三是在國有基金的考核和問責方面予以更大的寬松，只有這樣才能鼓勵更多長期資金作為LP進入到創投行業。